钢铁周报：表观需求回升，钢材基本面有望持稳

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20221015 表观需求回升，钢材基本面有望持稳 2022年10月15日 ➢ 价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3990元/吨，较节前（9月30日，下同）环比-1.2%，热轧3.0mm价格为3960元/吨，较节前环比-0.8%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格上涨；废钢价格下跌。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比节前-31元/吨，-51元/吨和+5元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润较节前有所回升。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比回落、社库周环比回落。产量方面，本周五大钢材品种产量963万吨，周环比降2.25万吨，其中建筑钢材产量周环比减11.35万吨，板材产量周环比升9.1万吨，螺纹钢本周减产7.73万吨至293.44万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降19.08万吨至1076.47万吨，钢厂总库存483.14万吨，周环比降12.68万吨，其中，螺纹钢社库降21.55万吨，厂库降10.8万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量325.79万吨，周环比升66.89万吨。 ➢ 投资建议：节后第一周，钢材表观消费回升至9月平均水平，随着地产宽松政策加码以及基建等稳增长政策不断推进，钢材需求预期向稳。基本面上，供应端本周五大钢材产出周环比下滑2.25万吨，随着北方环保限产季逐步来临，叠加压减粗钢产量大背景下，钢材产出释放空间有限。需求端本周钢材表观消费周环比回升至325.79万吨，与9月平均水平相当。库存方面，本周五大钢材社库厂库双双降库。整体看，随着地产等稳增长政策推进以及供应端环保季限产逐步来临，钢材基本面有望持稳。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 ➢ 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600019.SH 宝钢股份 5.26 1.06 0.82 0.87 5 6 6 推荐 600010.SH 包钢股份 1.89 0.06 0.03 0.08 30 61 24 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 4.24 1.40 1.10 1.21 3 4 3 推荐 603995.SH 甬金股份 27.68 1.75 2.30 3.37 16 12 8 推荐 000708.SZ 中信特钢 17.57 1.58 1.65 1.87 11 11 9 推荐 688186.SH 广大特材 31.93 0.82 1.68 2.45 39 19 13 推荐 600399.SH 抚顺特钢 14.57 0.40 0.29 0.60 37 50 24 谨慎 推荐 600516.SH 方大炭素 6.40 0.28 0.24 0.38 22 27 17 推荐 601686.SH 友发集团 5.92 0.43 0.35 0.54 14 17 11 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.72 0.50 0.56 0.65 7 7 6 推荐 600507.SH 方大特钢 6.18 1.17 0.88 1.07 5 7 6 推荐 600282.SH 南钢股份 3.08 0.66 0.79 0.94 5 4 3 推荐 002110.SZ *三钢闽光 4.89 1.64 1.11 1.13 3 4 4 / 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2022年10月14日收盘价；标*公司暂未覆盖，未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 张建业 S0100522080006 zhangjianye@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.民生钢铁周报20221008：地产宽松政策加码，钢材需求旺季延续-2022/10/08 2.民生钢铁周报20220924：建筑钢材日均成交创年内新高，旺季复苏可期-2022/09/24 3.民生钢铁周报20220917：部分地区地产政策放松，钢材需求预期向好-2022/09/17 4.民生钢铁周报20220910：钢材消费明显改善，关注旺季持续性-2022/09/10 5.钢铁行业2022H1中报总结：2022H1业绩不及预期，关注需求复苏及粗钢产量压减进度-2022/09/05 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 辽宁两座特大型新建铁矿山获采矿许可 日前，辽宁省自然资源厅为全力保障矿产资源安全，通过协调各市、县人民政府及有关部门采取容缺受理、并联审查、联动办理的机制，在最短时限内为西鞍山、陈台沟两座特大型新建铁矿山颁发了采矿许可证。上述铁矿山将采用先进选矿工艺，建成达产后，铁矿石生产规模将达到4100万吨/年，稳步提高辽宁省铁矿石自给率，为保障铁矿石供应链安全作出了积极贡献。 ➢ 2022年10月上旬重点钢企粗钢产量回落 据中钢协数据，2022年10月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2107.75万吨、生铁1911.60万吨、钢材2017. 12万吨。其中粗钢日产210. 77万吨，环比下降1. 11%；生铁日产191.16 万吨，环比下降2. 16%；钢材日产201.71万吨，环比下降9.19% (受鞍钢集团ERP取数原则和部分企业月底集中入库等因素影响，本旬钢材产量相比上一旬的下降幅度较大；剔除相关影响因素，本旬钢材日产量比上一旬下降4.3%)。10 月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1631.69 万吨，比上一旬(即上月底)增加43.40万吨、增长2.73%；比上月同旬减少74. 76万吨，下降4.38%；比 年初增加502.00万吨、增长了44.44%； 比去年同期