钢铁周报：下游建筑业返工加速，钢材基本面有望逐步改善

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20230211 下游建筑业返工加速，钢材基本面有望逐步改善 2023年02月11日 ➢ 价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4140元/吨，较上周环比+0.2%，热轧3.0mm价格为4230元/吨，较上周环比+0.7%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格上涨。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-45元/吨，-17元/吨和-22元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量902万吨，周环比升32.45万吨，其中建筑钢材产量周环比增21.18万吨，板材产量周环比升11.27万吨，螺纹钢本周增产11.21万吨至246.11万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增107.81万吨至1648.63万吨，钢厂总库存702.16万吨，周环比增26.32万吨，其中，螺纹钢社库增89.9万吨，厂库增19.94万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量136.27万吨，周环比升53.32万吨。 ➢ 投资建议：1月信贷数据“开门红”，政策端逆周期调整力度加大，提振钢材中长期消费预期。元宵节后建筑业返工加速，建筑钢材消费复苏加快。春节后第二周钢材垒库134.13万吨，垒库量低于前几年均值。短期基本面上，元宵节后下游需求恢复，测算本周螺纹钢表观消费量136.27万吨，周环比升53.32万吨，社库、厂库继续垒库，但周内垒库量低于前几年均值。分品种看，本周建筑业返工加速，建筑钢材出货和成交明显好转。整体看，政策端逆周期调整提振钢材中长期需求预期，短期下游开工回升，钢材消费回归，钢材基本面有望逐步改善。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 603995.SH 甬金股份 32.74 1.75 1.54 2.81 19 21 12 推荐 688186.SH 广大特材 28.70 0.82 0.56 1.50 35 51 19 推荐 600399.SH 抚顺特钢 14.80 0.40 0.24 0.49 37 63 30 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 6.59 0.28 0.18 0.31 23 37 21 推荐 000708.SZ 中信特钢 18.89 1.58 1.45 1.69 12 13 11 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.07 1.06 0.58 0.69 6 10 9 推荐 600010.SH 包钢股份 2.04 0.06 0.03 0.08 32 66 26 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.18 1.40 1.10 1.21 4 5 4 推荐 601686.SH 友发集团 6.60 0.43 0.35 0.54 15 19 12 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.83 0.50 0.56 0.65 8 7 6 推荐 600507.SH 方大特钢 6.10 1.17 0.63 0.89 5 10 7 推荐 600282.SH 南钢股份 3.34 0.66 0.79 0.94 5 4 4 推荐 002110.SZ 三钢闽光* 5.07 1.64 0.40 0.49 3 13 10 / 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年2月10日收盘价；标*公司暂未覆盖，未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 张建业 S0100522080006 zhangjianye@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20230204：元宵节后下游开工加快，钢材基本面将逐步好转-2023/02/04 2.钢铁周报20230128：春节期间钢材垒库量低于往年，静待下游开工回暖-2023/01/28 3.钢铁行业基金持仓分析：2022Q4基金持仓比例下滑，强预期支撑板块上涨-2023/01/27 4.火电锅炉管行业深度报告：柳暗花明又一村-2023/01/18 5.钢铁周报20230114：政策预期提振，钢价持续上涨-2023/01/14 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 中钢协：1月下旬重点钢企粗钢日产198.72万吨 2023年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2185.93万吨、生铁1989.87万吨、钢材2108.96万吨。其中粗钢日产198.72万吨，环比增长2.61%；生铁日产180.90万吨，环比增长1.47%；钢材日产191.72万吨，环比增长5.87%。据此估算，本旬全国日产粗钢246.04万吨、环比增长1.95%,日产生铁223.65万吨、环比增长1.20%，日产钢材349.93万吨、环比增长1.45%。1月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1648.70万吨，比上一旬增加41.82万吨、增长2.60%；比上月同旬增加343.04万吨、增长26.27%；比去年底增加343.04万吨、增长26.27%。（西本新干线，2023年2月11日） ➢ 去年我国废钢铁资源总量2.6亿吨 废钢协会数据显示，2022年我国生铁产量86383万吨，同比下降0.8%；粗钢产量101300万吨，同比下降2.1%；废钢铁资源总量2.6亿吨，炼钢废钢铁消耗总量21002万吨，同比减少1619万吨，降幅7.2%。综合废钢比20.73%，同比减少1.17个百分点；电炉钢比9.69%，同比减少1.01个百分点。（西本新干线，20