本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20230401 钢材表观需求回升，4月旺季基本面有望延续改善 2023年04月01日 ➢ 价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4260元/吨，较上周环比+1.2%，热轧3.0mm价格为4410元/吨，较上周环比+0.9%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格上涨。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+1元/吨，+24元/吨和+10元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量974万吨，周环比升14.2万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.25万吨，板材产量周环比升11.95万吨，螺纹钢本周增产2.17万吨至302.19万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降35.3万吨至1476.26万吨，钢厂总库存589.55万吨，周环比降14.87万吨，其中，螺纹钢社库降20.38万吨，厂库降10.64万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量333.21万吨，周环比升10.78万吨，本周建筑钢材成交日均值17.56万吨，周环比增长14.94%。 ➢ 投资建议：宏观层面，3月PMI虽然有所回落，仍处于历年同期较高水平，显示经济复苏仍在持续。当前钢材处于“金三银四”传统消费旺季中，周内钢材表观需求有所回升，整体看钢材基本面有望继续修复。短期基本面上，周内螺纹钢表观消费边际回升10.78万吨，需求旺季周期中，钢材消费或将继续好转。库存方面，厂库、社库继续降库。整体看，政策端前期央行降准提振钢材消费预期，叠加当前经济仍处于复苏进程中，钢材需求边际好转概率较大，钢材基本面有望继续修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 603995.SH 甬金股份 29.39 1.75 1.54 2.81 17 19 10 推荐 688186.SH 广大特材 28.58 0.82 0.56 1.50 35 51 19 推荐 600399.SH 抚顺特钢 12.05 0.40 0.24 0.49 30 51 24 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 6.44 0.28 0.23 0.32 23 27 20 推荐 000708.SZ 中信特钢 17.78 1.58 1.41 1.66 11 13 11 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.24 1.06 0.58 0.69 6 11 9 推荐 600010.SH 包钢股份 1.89 0.06 0.03 0.08 30 61 24 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.57 1.40 0.92 1.04 4 6 5 推荐 601686.SH 友发集团 6.21 0.43 0.35 0.54 14 18 12 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.03 0.50 0.56 0.65 8 7 6 推荐 600507.SH 方大特钢 5.60 1.17 0.40 0.54 5 14 10 推荐 600282.SH 南钢股份 3.89 0.66 0.35 0.42 6 11 9 推荐 002110.SZ 三钢闽光* 4.90 1.64 0.03 0.17 3 160 28 / 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年3月31日收盘价；标*公司暂未覆盖，未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 张建业 S0100522080006 zhangjianye@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20230325：需求传统旺季到来，钢材持续去库-2023/03/25 2.钢铁周报20230318：央行小幅降准，提振钢材消费预期-2023/03/18 3.钢铁周报20230311：传统旺季逐步开启，钢材消费持续好转-2023/03/11 4.钢铁周报20230304：钢材延续去库，旺季需求可期-2023/03/04 5.钢铁周报20230225：库存拐点出现，建筑钢材消费继续大幅回升-2023/02/25 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 2023年3月份钢铁行业PMI为48.4% 据中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI数据，2023年3月份为48.4%，环比下降1.7个百分点，结束连续3个月环比上升势头，再度回落至50%以下。分项指数中，3月份新订单指数为50.20%，较上月上升1.3个百分点；生产指数为51.80%，环比上升0.70个百分点；新出口订单指数为42.10%，环比下降7.70个百分点；产成品库存指数为44.30%，环比下降11.70个百分点；原料库存指数为38.20%，环比下降13.20个百分点；购进价格指数为59.20%，环比下降5.50个百分点。（西本新干线，2023年4月1日） ➢ 鞍钢集团与辽宁省朝阳市政府签署凌钢集团股权转让协议 据鞍钢集团官微消息，3月30日，鞍钢集团与辽宁省朝阳市政府股权转让协议签署仪式在鞍钢会展中心举行，朝阳市政府将其持有的凌钢集团49%股权转让至鞍钢集团。凌钢集团始建于1966年，是以钢铁为主业的大型企业集团，具备年产600万吨钢能力，是以棒线材等长材为主的优特钢生产基地。（西本新干线，2023年4月1日） ➢ 新钢超薄硅钢助力无人机、高速马达振翅 厚度0.15毫米、主攻高端市场的又一超薄高牌号无取向硅钢15XW1150在近日中国宝武新钢集