钢铁周报：钢材延续去库，旺季需求可期

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20230304 钢材延续去库，旺季需求可期 2023年03月04日 ➢ 价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4310元/吨，较上周环比+1.2%，热轧3.0mm价格为4410元/吨，较上周环比+0.9%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格下跌。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-13元/吨，-18元/吨和+11元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量947万吨，周环比升15.14万吨，其中建筑钢材产量周环比增14.93万吨，板材产量周环比升0.21万吨，螺纹钢本周增产12.86万吨至295.03万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降17.03万吨至1650.73万吨，钢厂总库存667.61万吨，周环比降18.53万吨，其中，螺纹钢社库降4.98万吨，厂库降9.38万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量309.39万吨，周环比升15.71万吨，本周建筑钢材成交日均值17.42万吨，周环比增长5.79%。 ➢ 投资建议：钢材延续去库，周内社库、厂库双双下滑，下游消费继续复苏，建材、板材消费边际好转。宏观层面，2月制造业PMI数据超预期。进入3月，钢材传统消费旺季逐步开启，钢价有望继续走高。短期基本面上，下游开工继续好转，测算本周螺纹钢表观消费量309.39万吨，周环比升15.71万吨。库存方面，国内钢材延续去库，其中社会库存周环比下滑17.03万吨。整体看，宏观层面制造业PMI数据超预期，稳增长政策效应显现，叠加3月份钢材传统消费旺季逐步开启，钢价有望继续走高。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 603995.SH 甬金股份 32.27 1.75 1.54 2.81 18 21 11 推荐 688186.SH 广大特材 31.45 0.82 0.56 1.50 38 56 21 推荐 600399.SH 抚顺特钢 14.93 0.40 0.24 0.49 38 63 30 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 6.72 0.28 0.18 0.31 24 38 21 推荐 000708.SZ 中信特钢 20.55 1.58 1.45 1.69 13 14 12 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.80 1.06 0.58 0.69 6 12 10 推荐 600010.SH 包钢股份 2.06 0.06 0.03 0.08 33 66 26 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.93 1.40 1.10 1.21 4 5 5 推荐 601686.SH 友发集团 6.86 0.43 0.35 0.54 16 20 13 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.23 0.50 0.56 0.65 8 8 7 推荐 600507.SH 方大特钢 6.47 1.17 0.63 0.89 6 10 7 推荐 600282.SH 南钢股份 4.03 0.66 0.79 0.94 6 5 4 推荐 002110.SZ 三钢闽光* 5.34 1.64 0.03 0.17 3 175 31 / 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年3月3日收盘价；标*公司暂未覆盖，未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 张建业 S0100522080006 zhangjianye@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20230225：库存拐点出现，建筑钢材消费继续大幅回升-2023/02/25 2.钢铁周报20230218：下游复工进度稳步回升，钢价有望延续走强-2023/02/18 3.钢铁周报20230211：下游建筑业返工加速，钢材基本面有望逐步改善-2023/02/11 4.钢铁周报20230204：元宵节后下游开工加快，钢材基本面将逐步好转-2023/02/04 5.钢铁周报20230128：春节期间钢材垒库量低于往年，静待下游开工回暖-2023/01/28 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 2023年2月钢铁PMI为50.1% 据中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI数据，2023年2月份为50.10%，环比回升3.5个百分点，连续3个月环比回升。分项指数中，1月份新订单指数为48.9%，较上月上升5个百分点；生产指数为51.10%，环比上升0.90个百分点；新出口订单指数为49.80%，环比上升2.30个百分点；产成品库存指数为56%，环比上升3.2个百分点；原料库存指数为51.40%，环比上升7.50个百分点；购进价格指数为64.70%，环比下降1.90个百分点。分项指数变化显示，市场需求逐步复苏，钢厂生产继续回升，原材料价格高位上涨，产品价格震荡上行，钢厂对后市较为乐观，产成品库存有所上升。预计3月份，钢市需求继续回升，钢厂生产小幅波动，原材料成本高位运行，钢材价格或有一定上涨空间。（西本新干线，2023年3月2日） ➢ 酒钢2月份盈利保持增长 据近日召开的酒钢3月份生产经营计划会暨稳增长调度会议消息，2月份，酒钢生产经营继续稳中有进，预计实现营业收入104.1亿元，同比增长37.3%，实现产值94.2亿元，同比增长7.7%。与元月份相比，企业盈利大幅增长。（西本新干线，2023年3月