钢铁周报：政策预期再起，钢材延续去库
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20230604 政策预期再起，钢材延续去库 2023年06月04日 ➢ 价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3620元/吨，较上周环比+1.7%，热轧3.0mm价格为3880元/吨，较上周环比+0.8%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格下跌；废钢价格上涨。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-34元/吨，-25元/吨和-46元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量926万吨，周环比降0.89万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.78万吨，板材产量周环比降3.67万吨，螺纹钢本周增产3.03万吨至273.41万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降49.84万吨至1193.08万吨，钢厂总库存484.96万吨，周环比降12.61万吨，其中，螺纹钢社库降32.75万吨，厂库降5.36万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量311.52万吨，周环比升14万吨，本周建筑钢材成交日均值16.2万吨，周环比增长15.85%。 ➢ 投资建议：周内钢材市场大幅波动，制造业PMI等数据不及预期，上半周钢价走弱，下半周政策预期再起，提振钢材市场信心，钢价快速回升，关注后续政策兑现情况。短期基本面上，周内螺纹钢表观消费量回升14万吨，至311.52万吨，政策预期下，现货市场情绪骤起，周内建筑钢材成交环比上升15.85%。库存方面，社库、厂库双双去库。供应方面，钢材产量小幅下滑，当前钢厂盈利较差，预计后续钢材供应释放相对有限。整体看，当前钢材处于弱现实强预期局面下，关注后续政策兑现情况。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）铁矿石标的：安宁股份。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 24.44 1.27 1.90 2.68 19 13 9 推荐 688186.SH 广大特材 34.08 0.48 1.52 2.42 71 22 14 推荐 600399.SH 抚顺特钢 9.34 0.10 0.27 0.38 94 34 25 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 6.35 0.21 0.29 0.37 30 22 17 推荐 000708.SZ 中信特钢 15.49 1.41 1.66 1.88 11 9 8 推荐 600019.SH 宝钢股份 5.94 0.55 0.63 0.84 11 9 7 推荐 600010.SH 包钢股份 1.86 -0.02 0.08 0.09 / 23 21 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 4.82 0.92 1.04 1.47 5 5 3 推荐 601686.SH 友发集团 6.74 0.21 0.42 0.54 32 16 12 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.30 0.42 0.42 0.53 10 10 8 推荐 600507.SH 方大特钢 4.67 0.40 0.54 0.70 12 9 7 推荐 600282.SH 南钢股份 3.45 0.35 0.42 0.53 10 8 7 推荐 002978.SZ 安宁股份 32.68 2.73 4.17 4.61 12 8 7 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年6月2日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 张建业 S0100522080006 zhangjianye@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20230527：现货市场情绪悲观，关注下游需求表现-2023/05/27 2.钢铁周报20230521：供需双弱格局，库存持续去化-2023/05/21 3.钢铁周报20230513：供给持续收缩，静待需求回暖-2023/05/14 4.钢铁行业2022年年报及2023年一季报总结：底部涅槃，期待柳暗花明-2023/05/07 5.钢铁周报20230506：钢厂减产，社会库存小幅垒库-2023/05/06 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 抚顺特钢新建电渣炉项目进展顺利 经过1年时间的紧张施工，抚顺特钢新建电渣炉项目进展顺利，该项目新建的17台电渣炉均已完成设备安装工作。截止到5月底，已有12台电渣炉进入了试生产阶段，其余5台电渣炉正在进行设备调试。项目建成后，公司高品质电渣钢产能每年将新增加4万余吨。（西本新干线，2023年6月2日） ➢ 新钢集团粗钢产量首破100万吨大关 5月1日至31日12时，新钢累计生产粗钢100.11万吨，超计划14425吨；粗钢日均产量32822吨，超计划472吨。其中，厚板特钢事业部累计生产47.1万吨，硅钢薄板事业部累计生产53.01万吨，均创历史纪录。（西本新干线，2023年6月2日） ➢ 中物联：6月份钢材市场需求或将继续下降 据中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2023年5月份为35.2%，环比下降9.8个百分点，连续3个月环比下降，显示钢铁行业运行趋弱。分项指数变化显示，市场需求继续弱势运行，钢厂生产再度下滑，原材料价格全面明显，钢材价格震荡下行，钢市运行较为低迷。预计6月份，钢材市场需求或将继续下降，钢厂生产有一定减产压力，原材料价格保持弱势运行，钢材价格低位震荡。（西本新干线，2023年6月1日） ➢ 宝钢股份：希望海外产能达到500万吨左右规模 5月30日，宝钢股份在投资者关系活动中表示，从国内到国外，是宝钢股份的三大战略之一。
