钢铁周报：社库、厂库双双垒库，关注后续钢材需求表现情况

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4570元/吨，较上周环比-5.0%，热轧3.0mm价格为4700元/吨，较上周环比-5.1%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-66元/吨，-73元/吨和-41元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量982万吨，周环比降21.31万吨，其中建筑钢材产量周环比减8.38万吨，板材产量周环比降12.93万吨，螺纹钢本周减产0.26万吨至305.34万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增26.45万吨至1570.91万吨，钢厂总库存642.06万吨，周环比增5.3万吨，其中，螺纹钢社库增17.54万吨，厂库增7.26万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量280.54万吨，周环比降8.94万吨，本周建筑钢材成交日均值13.35万吨，周环比下降10.64%。 投资建议：短期钢材基本面供需双弱，供应端钢厂生产亏损，钢材产出环比下滑，需求端稳经济政策效应暂未带动钢材消费明显企稳，叠加6月中下旬逐步进入季节性淡季，钢材需求表现疲软，测算本周螺纹钢表观消费量280.54万吨，周环比降8.94万吨。库存方面，本周五大钢材社库、厂库双双回升，其中社库周环比垒库26.45万吨。整体看，钢材逐步进入季节性消费淡季，但在各项稳经济政策支撑下，钢价继续下跌空间不大，重点关注后续钢材需求表现情况。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材； 3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 英媒：中国将设立铁矿石集中采购机构 英国《金融时报》6月16日文章，原题：中国将设立铁矿石集中采购机构以抗衡澳大利亚的主导地位。随着寻求提升铁矿石行业的定价权，中国正采取行动，将通过在今年年底前成立一个新的集中式管理团体，来整合这个国家的铁矿石进口业务。知情人士透露，该倡议由有关部门牵头实施。中国是全球最大的铁矿石消耗国，国内钢铁行业每年消耗约70%的全球铁矿石产量，其中大多由澳大利亚供应。 七部门印发《减污降碳协同增效实施方案》 生态环境部等七部门发布关于印发《减污降碳协同增效实施方案》的通知，其中提到，大气污染防治重点区域严禁新增钢铁、焦化、炼油、电解铝、水泥、平板玻璃（不含光伏玻璃）等产能。《方案》要求推进工业领域协同增效，2025年和2030年，全国短流程炼钢占比分别提升至15%、20%以上。2025年再生铝产量达到1150万吨，2030年电解铝使用可再生能源比例提高至30%以上。 国资委：2021年国有企业在钢铁、能源等领域打造了行业领军企业 国资委副主任翁杰明17日表示，2021年进入世界500强的国有企业从2012年的65家增长到96家，在船舶、钢铁、能源、建筑、水运、装备制造等领域打造了一批具有较强竞争力的行业领军企业。大力推进钢铁、有色、建材、石化等行业企业的节能降碳改造，电网企业开展绿电交易试点，电力企业积极参与碳减排市场机制建设，建材企业打造玻璃生产零排放示范线，引领行业绿色低碳转型。 攀长特罩式炉三期项目投产 6月14日15点，攀钢集团长城特钢有限公司举行连轧生产线新增罩式退火炉项目（三期）全面投产授旗仪式，对中冶南方热工公司总承包建设的该项目予以表彰并授予锦旗。攀长特连轧生产线罩式炉三期项目5月27日全部投产，共新增4座罩式炉机组，与原一期二期机组具备完全通用条件，可达成10座罩式炉机组的产能规模，主要用于马氏体不锈钢、气阀钢等钢种的退火，产品应用于航空航天、海洋开发等高科技领域。项目投产，将进一步增强攀长特在国内高科技领域钢种市场的竞争力。 重庆钢铁：近期每生产一吨钢材矿石的成本占比约为32% 重庆钢铁6月16日在互动平台上称，公司近期每生产一吨钢材平均耗用约1.38吨矿石、0.66吨煤炭，成本占比分别约为32%、38%(成本受矿、煤的市场价格波动影响)。 韩国浦项4号高炉大修后重启 韩国最大的钢铁企业浦项钢铁已于6月初重启了其旗下光阳钢厂的4号高炉，此前4号高炉进行了为期18个月的大修进行升级改造。 印度奥里萨邦政府批准9700万美元的钢铁相关项目 印度东部奥里萨邦政府已批准价值9700万美元的钢铁相关项目。其中包括投资4900万美元的Konark Ispat Limited的150,000吨轧机、600,000吨/年的球团厂和煤气化厂。ASL Enterprises已获得奥里萨邦政府的批准，其耗资2200万美元建设50万吨/年的螺纹钢设施。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至6月17日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4570元/吨，较上周降240元/吨。高线8.0mm价格为5000元/吨，较上周降180元/吨。热轧3.0mm价格为4700元/吨，较上周降250元/吨。冷轧1.0mm价格为5130元/吨，较上周降230元/吨。普中板20mm价格为5000元/吨，较上周降120元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至6月17日，中西部钢厂的热卷出厂价为1190美元/吨，较上周降80美元/吨；冷卷出厂价为1620美元/吨，较上周降100美元/吨；热镀锌价格为1660美元/吨，较上周降110美元/吨；中厚板价格为2050美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1290美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为950美元/吨，较上周降75美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1085美元/吨，较上周降59美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1200美元/吨，较上周降40美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1560美元/吨，较上周降55美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1225美元/吨，较上周降45美元/吨；欧盟钢厂线材报价为1190美元/吨，较上周降25美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格下跌，进口矿价格下跌，废钢价格下跌。本周迁安铁精粉价格1103元/吨，较上周降55元/吨；武安铁精粉价格1100元/吨，较上周升30元/吨；唐山铁精粉价格880元/吨，较上周降43元/吨；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿1100元/吨，较上周降65元/吨；青岛港印度粉矿900元/吨，较上周降45元/吨；连云港澳大利亚块矿1161元/吨，较上周降84元/吨；日照港澳大利亚粉矿908元/吨，较上周降72元/吨；日照港澳大利亚块矿1158元/吨，较上周降81元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场上涨。本周末废钢报价3160元/吨，较上周降90元/吨；铸造生铁4650元/吨，较上周持平。 本周焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场价格上涨，周末报价3440元/吨，较上周升200元/吨；淮南焦煤（1/3）周末报价2220元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2790元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周下降0.28%，同比去年下降3.57%； 高炉炼铁产能利用率90.15%，环比增加0.01%，同比下降1.47%；钢厂盈利率41.99%，环比下降16.88%，同比下降44.16%；日均铁水产量243.29万吨，环比增加0.03万吨，同比下降1.72万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。