钢铁周报20240323：社库厂库双双去库，吨钢利润继续回升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20240323 社库厂库双双去库，吨钢利润继续回升 2024年03月23日 ➢ 价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3610元/吨，较上周环比+2.8%，热轧3.0mm价格为3930元/吨，较上周环比+2.3%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格下跌；废钢价格下跌。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+98元/吨，+124元/吨和+37元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下降，五大钢材厂库周环比下降、社库周环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量848万吨，周环比降0.75万吨，其中建筑钢材产量周环比减4.79万吨，板材产量周环比升4.04万吨，螺纹钢本周减产6.92万吨至211.61万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为184.51万吨、27.1万吨，周环比分别-7.2万吨、+0.28万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降50.26万吨至1707.64万吨，钢厂总库存731.5万吨，周环比降14.87万吨，其中，螺纹钢社库降25.11万吨，厂库降9.72万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量246.44万吨，周环比升34.06万吨，本周建筑钢材成交日均值15.9万吨，周环比升42.91%。 ➢ 投资建议：社库厂库双双去库，吨钢利润继续回升。本周五大钢材品种产量下滑，前期由于钢厂库存去化压力大，导致资金回流困难，钢厂开启检修过程，产量出现一定程度下降。需求方面，本周五大品种中建材与板材消费均季节性回升，且建材消费增幅要明显高于板材。库存方面，本周社库厂库双双去库。成本端焦炭和废钢相对弱势，吨钢利润继续回升。整体看，当前钢材基本面有所好转，关注后续需求复苏力度。推荐：1）管材标的：新兴铸管、友发集团；2）普钢板块：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁；3）特钢板块：中信特钢、方大特钢、广大特材、翔楼新材、中洲特材、甬金股份； 4）石墨电极标的：方大炭素。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 16.11 1.28 1.26 1.85 13 13 9 推荐 688186.SH 广大特材 14.81 0.48 1.10 1.87 31 13 8 推荐 600399.SH 抚顺特钢 6.32 0.10 0.22 0.33 63 28 19 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 4.91 0.22 0.29 0.37 22 17 13 推荐 000708.SZ 中信特钢 14.70 1.41 1.13 1.52 10 13 10 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.48 0.55 0.54 0.67 12 12 10 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.30 0.92 0.85 0.92 6 6 6 推荐 601686.SH 友发集团 6.06 0.21 0.42 0.54 29 14 11 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.90 0.42 0.42 0.53 9 9 7 推荐 600507.SH 方大特钢 4.29 0.43 0.54 0.70 10 8 6 推荐 600282.SH 南钢股份 4.51 0.35 0.34 0.39 13 13 11 推荐 300963.SZ 中洲特材 10.25 0.34 0.48 0.63 30 21 16 推荐 301160.SZ 翔楼新材 37.02 1.89 2.55 2.87 20 15 13 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2024年3月22日收盘价；南钢股份，中信特钢2023年数据为年报发布后实际值） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 孙二春 S0100523120003 sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20240317：成本压力骤降，钢企利润快速回升-2024/03/17 2.钢铁周报20240310：原料价格回落，钢厂利润回暖-2024/03/09 3.钢铁周报20240303：品种表现分化，设备更新有望提振板材需求-2024/03/03 4.钢铁周报20240225：期待节后需求恢复，关注管材标的投资机会-2024/02/25 5.钢铁周报20240218：钢材淡季特征明显，管网建设迎政策利好-2024/02/18 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 2024年2月全球粗钢产量增长3.7% 2024年2月全球粗钢产量达到1.488亿吨，较去年同期增长3.7%。中国2月份粗钢产量同比增长3.5%，达到8120万吨。在全球范围内，不同地区的钢铁产量增长情况各异。亚洲地区仍然是全球钢铁产量的主要来源，其产量占全球总产量的大多数。欧洲和北美地区产量增长相对较小，但仍有稳定增长。（西本新干线，2024年3月23日） ➢ 淡水河谷：预计到2026年淡水河谷铁矿石产量将达到3.4亿吨-3.6亿吨 2024年3月21日上午，中国钢铁工业协会副会长兼秘书长姜维接待了到访的淡水河谷首席执行官柏安铎（Eduardo Bartolomeo）一行，姜维指出，近年来铁矿石价格持续高涨而钢材价格下跌，钢铁企业效益大幅下滑，双方应努力加强铁矿石和钢铁产业链合作，实现产业链的协同健康发展。柏安铎介绍了淡水河谷集团近年来战略调整和增产扩能的情况，预计到2026年，淡水河谷铁矿石产量将达到3.4亿吨-3.6亿吨。柏安铎表示，淡水河谷希望加强与中国客户的合作，加快绿色低碳产品的研发应用，继续向中国市场供应高品质的铁矿石资源。（西本新干线，2024年3月23日） ➢ 2024年1月印度矿产产量同比增长5.9% 2024年1月，印度矿产产量同比增长5.9%。其中，为支撑不断上涨的电力需求，印度于1月份生产超过9980万吨煤炭。与此同时，1月份印度铁矿石销售额同比增长近41%，这主要得益于该国不断增长的钢