钢铁周报：钢铁市场信心修复，社库、厂库反季节性下滑

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20221217 钢铁市场信心修复，社库、厂库反季节性下滑 2022年12月17日 ➢ 价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4010元/吨，较上周环比+4.2%，热轧3.0mm价格为4210元/吨，较上周环比+1.7%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+39元/吨，+50元/吨和+29元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量944万吨，周环比升4.37万吨，其中建筑钢材产量周环比增1.5万吨，板材产量周环比升2.87万吨，螺纹钢本周减产2.71万吨至284.93万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降7.66万吨至848.05万吨，钢厂总库存416.11万吨，周环比降14.87万吨，其中，螺纹钢社库增0.08万吨，厂库降13.52万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量298.37万吨，周环比升20.84万吨，本周建筑钢材成交日均值14.96万吨，周环比增长1.31%。 ➢ 投资建议：中央经济工作会议强调“确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”，地产端政策支持加码，钢铁市场信心继续修复。短期基本面上，虽然已经进入淡季周期，但周内宏观政策利好释放，钢材成交连续两周增长。供应端钢材产出小幅回升，钢厂年末检修计划逐步展开，钢材产量释放空间有限。库存方面，周内社库、厂库反季节性小幅降库。整体看，随着宏观层面利好政策不断，钢材市场信心持续修复，钢价有望继续回暖。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 ➢ 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 603995.SH 甬金股份 29.43 1.75 1.54 2.81 17 19 10 推荐 688186.SH 广大特材 26.62 0.82 0.60 1.37 32 44 19 推荐 600399.SH 抚顺特钢 15.08 0.40 0.24 0.49 38 64 31 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 6.38 0.28 0.18 0.31 22 36 20 推荐 000708.SZ 中信特钢 17.79 1.58 1.45 1.69 11 12 11 推荐 600019.SH 宝钢股份 5.84 1.06 0.58 0.69 6 10 9 推荐 600010.SH 包钢股份 1.98 0.06 0.03 0.08 31 64 25 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.01 1.40 1.10 1.21 4 5 4 推荐 601686.SH 友发集团 5.98 0.43 0.35 0.54 14 17 11 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.81 0.50 0.56 0.65 8 7 6 推荐 600507.SH 方大特钢 6.17 1.17 0.63 0.89 5 10 7 推荐 600282.SH 南钢股份 3.30 0.66 0.79 0.94 5 4 4 推荐 002110.SZ 三钢闽光* 5.05 1.64 0.40 0.49 3 13 10 / 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2022年12月16日收盘价；标*公司暂未覆盖，未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 张建业 S0100522080006 zhangjianye@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.民生钢铁周报20221210：地产+疫情防控调整等政策提振，钢铁市场信心延续修复-2022/12/10 2.民生钢铁周报20221204：地产政策加码+防疫措施优化，钢铁市场信心修复-2022/12/04 3.民生钢铁周报20221126：降准+地产端金融支持加码，提振钢铁基本面预期-2022/11/26 4.民生钢铁周报20221119：供需双弱，地产融资松动等政策提振钢价-2022/11/19 5.民生钢铁周报20221112：地产融资松动+疫情防控优化，钢价有望上涨-2022/11/12 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 12月上旬重点钢企粗钢日产198.67万吨 2022年12月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1986.69万吨、生铁1783.00万吨、钢材1897.50万吨。其中粗钢日产198.67万吨，环比下降2.06%；生铁日产178.30万吨，环比下降4.18%；钢材日产189.75万吨，环比下降8.14%。2022年12月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1534.15万吨，比上一旬(即上月底)增加3.76万吨、增长0.25%；比上月同旬减少138.03万吨、降低8.25%；比去年底增加404.46万吨，增长35.80%；比去年同期增加199.90万吨，增长14.98%。（西本新干线，2022年12月16日） ➢ 全球首套120万吨氢冶金示范工程建成投产 全球首套焦炉煤气零重整直接还原气冶金示范工程--河钢集团张宣科技120万吨氢冶金示范工程一期今天全线贯通，这标志着我国钢铁行业由传统“碳冶金”向新型“氢冶金”的转变。“氢冶金”，就是采用“氢”部分或完全取代“碳”作为铁矿石的还原剂和过程燃料，实现铁矿石脱氧过程的技术；示范工程以焦炉煤气为还原介质直接制气来冶炼钢铁，相较于传统的“高炉+转炉”“碳冶金”等的传统冶金工艺吨钢能耗降低23%以上，