钢铁行业周报：地产政策加码+防疫措施优化，钢铁市场信心修复

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3790元/吨，较上周环比+0.3%，热轧3.0mm价格为4010元/吨，较上周环比+1.5%。 本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-58元/吨，-3元/吨和-42元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比回升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量925万吨，周环比升5.16万吨，其中建筑钢材产量周环比减2.02万吨，板材产量周环比升7.18万吨，螺纹钢本周减产0.74万吨至284.14万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降3.93万吨至850.68万吨，钢厂总库存429.73万吨，周环比降3.63万吨，其中，螺纹钢社库增1.2万吨，厂库增3.17万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量279.77万吨，周环比降11.49万吨，本周建筑钢材成交日均值13.39万吨，周环比下降3.18%。 投资建议：11月28日证监会发布股权融资方面调整优化5项措施支持房地产市场发展，其中包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等措施，叠加前期央行、银保监会发布支持房地产平稳发展16条措施，银行加大对房企意向性融资额度等政策，提振钢铁基本面预期。 短期基本面上，钢材消费淡季特征明显，周内螺纹钢表观消费环比下滑11.49万吨，供应端钢材产出小幅回升，但在亏损、采暖季限产等因素制约下，钢材产量恢复空间有限。库存方面，周内社库、厂库小幅去库。整体看，随着地产端政策不断加码，叠加各地防疫措施优化，钢铁市场信心逐步修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 1-10月份采矿业实现利润总额13943.0亿元同比增长60.4% 国家统计局数据显示，1-10月份，采矿业实现利润总额13943.0亿元，同比增长60.4%； 制造业实现利润总额51739.3亿元，同比下降13.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4085.9亿元，同比增长15.5%。（西本新干线，2022年11月27日） 中国煤炭运销协会：11月中旬炼焦煤市场运行监测旬报 据调度数据，11月中旬，30家煤炭企业焦精煤产销量分别完成540万吨和527万吨，旬度日均产量环比增幅4.9%，同比降幅6.2%。截至11月中旬，30家煤炭企业累计生产焦精煤1.76亿吨，同比下降5.0%。本旬末，30家煤炭企业炼焦精煤库存量207万吨，旬度环比下降5.1万吨,降幅2.4%,比年初增加32.0万吨,增幅18.3%,同比增加14万吨，增幅4.2%。（西本新干线，2022年11月29日） 中铝国际：拟4713万元收购昆明院67%股权 中铝国际公告，为开拓有色冶金行业设计市场，公司拟以4713.13万元收购云冶集团持有的昆明有色冶金设计研究院股份公司（简称“昆明院”）67%的股权。云冶集团目前系公司控股股东中铝集团下属控股子公司中国铜业有限公司的下属控股子公司，本次交易构成关联交易。 （西本新干线，2022年11月30日） 宝武集团中南股份转炉一键出钢热试成功 宝武集团中南股份炼钢厂5号转炉操作人员按下自动出钢按钮，钢包车自动开到炉下，转炉按照模型设定自动倾动钢水稳稳地注入钢包，监测到下渣时，滑板自动关闭，炉子抬起，钢包车自动开到氩站，整个过程完全不需人工干预。转炉自动出钢项目热试一次成功，标志着中南股份炼钢厂炼钢二工序实现一键“炼钢+出钢”工艺贯通，智慧炼钢“再下一城”。（西本新干线，2022年11月30日） 唐钢突破技术壁垒轧制出1.8毫米厚极限规格高强钢带 11月28日，河钢集团唐钢公司自主研发的1.8毫米厚极限规格轻量化高强脚手架用钢Q620MC在2050产线首次试制成功。产品强度、化学成分等各项性能指标均满足用户需求，减重性能较传统脚手架相比提升21%，成功与某建筑器材公司建立战略性合作关系。这是公司轻量化超薄高强钢生产技术的全新突破。（西本新干线，2022年12月1日） 鄂钢海工钢供货量实现翻番 鄂钢自中标海油工程2022年主钢年度集采项目以来，全力以赴保供海洋平台钢工程项目，目前已承接海洋平台钢订单8.8万吨，全年供货量预计10万吨左右，较以往最好年份增长一倍以上，创历史最好水平。（西本新干线，2022年12月3日） 酒钢率先实现3105铝合金板带连续铸轧法生产 日前，结合现有常规3系产品生产工艺，经过系统性实验论证，东兴铝业天成彩铝公司创新设计出专用铸嘴结构、镁锭添加装置。这两个“发明”成功解决了铝液流动性差、镁锭烧损高等问题，形成了一套完整的铸轧法生产3105铝合金板带工艺技术标准和产品内控标准，在业内率先以铸轧法代替热轧法生产3105铝合金，成功开发高性能3105铝板带产品7913吨，产品质量达到国内领先水平。（西本新干线，2022年12月2日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至12月2日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3790元/吨，较上周升10元/吨。高线8.0mm价格为4260元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为4010元/吨，较上周升60元/吨。冷轧1.0mm价格为4370元/吨，较上周升30元/吨。普中板20mm价格为3920元/吨，较上周升30元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格分化。截至12月2日，中西部钢厂的热卷出厂价为690美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷出厂价为940美元/吨，较上周降10美元/吨；热镀锌价格为950美元/吨，较上周降15美元/吨；中厚板价格为1700美元/吨，较上周降70美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1070美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格分化。热卷方面，欧盟钢厂报价为647美元/吨，较上周升2美元/吨； 冷卷方面，欧盟钢厂报价730美元/吨，较上周降7美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为780美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为870美元/吨，较上周降15美元/吨； 长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价790美元/吨，较上周降40美元/吨；欧盟钢厂线材报价为780美元/吨，较上周降10美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格稳中有跌，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。截至12月2日，本周鞍山铁精粉价格700元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格1030元/吨，较上周持平；本钢铁精粉到厂价格822元/吨，较上周降6元/吨；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿852元/吨，较上周升26元/吨；青岛港印度粉矿745元/吨，较上周升30元/吨；连云港澳大利亚块矿877元/吨，较上周升34元/吨；日照港澳大利亚粉矿762元/吨，较上周升27元/吨；日照港澳大利亚块矿875元/吨，较上周升28元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场震荡。 本周末废钢报价2460元/吨，较上周升30元/吨；铸造生铁3900元/吨，较上周升50元/吨。 焦炭市场价格上涨，焦煤市场上涨。本周焦炭市场价格上涨，周末报价2640元/吨，较上周升200元/吨；华北主焦煤周末报价2173元/吨，较上周升41元/吨；华东主焦煤周末报价2287元/吨，较上周升17元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.61%，环比上周下降1.43pct，同比去年增加5.81pct；高炉炼铁产能利用率82.62%，环比增加0.10pct，同比增加7.82pct；钢厂盈利率23.81%，环比增加1.30pct，同比下降43.72pct；日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨，同比增加22.31万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。