本篇研报主要关注中国防疫政策优化和地产政策加码对消费和地产修复的影响。中国多地对新冠肺炎疫情防控措施进行调整，逐步恢复生产生活秩序，消费回暖可期。与此同时，不少地方也在落实现行疫情防控政策的基础上，探索进一步优化完善防控举措，力求使疫情防控工作更加科学、精准、高效、有温度。放松措施包括恢复生产生活，调整核酸检测政策，探索阳性居家隔离。管理侧重方面，推进疫苗接种及治疗药物储备，医疗资源部署更加强调开放前的准备工作和开放后的治疗措施。防控政策的优化有助于减轻疫情对国内经济活动抑制，带动消费的复苏，尤其此前被抑制的服务业需求有望逐步释放。国内扩内需、稳增长政策措施加快落地，消费支持措施效果继续释放，有望带动国内消费复苏步伐加快。建议关注服装消费的线下复苏，以及医美等现场消费场景。地产“三箭齐发”，销售回暖可期，看好家具板块走出估值低谷。本周证监会决定在股权融资方面调整优化5条措施。至此贷款、债券、股权三种房企融资渠道全面放开，实现“三箭齐发”。需求端，因城施策已涉及至新一线城市，未来各城在限购方面依然有施政空间。我们看好在供需两端政策的共同推动下，明年地产销售数据实质性恢复。同时疫情防控政策愈加强调精准化，广州已有所放松。当前家具龙头公司估值仍在历史底部区间，长期逻辑清晰，未来若地产拐点到来以及消费环境转好，业绩估值有望双升。我们推荐关注经营质量高、有望复刻龙头发展路径且当前估值较低的志邦家居、金牌厨柜；业绩确定性强的欧派家居、顾家家居；智能马桶品类保持景气，有望推动公司持续增长的瑞尔特。
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