钢材延续去库，需求可期

请务必阅读正文后的重要声明部分 bu[Table_IndustryInfo] 2023年04月02日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•钢铁 钢铁行业周报（3.27-4.2） 钢材延续去库，需求可期 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：黄腾飞 电话：13651914586 邮箱：htengf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 45 行业总市值（亿元） 9,196.64 流通市值（亿元） 8,990.65 行业市盈率TTM 17.9 沪深300市盈率TTM 12.1 相关研究 [Table_Report] 1. 钢铁行业周报（3.20-3.26）：钢材持续去库，关注旺季表现 (2023-03-26) 2. 钢铁行业周报（3.13-3.19）：厂库持续去化，需求高位持稳 (2023-03-20) 3. 钢铁行业周报（3.6-3.12）：厂库大幅去化，旺季需求开启 (2023-03-13) 4. 钢铁行业周报（2.27-3.5）：库存持续去化 ，“ 金 三 银 四 ” 需 求 可 期 (2023-03-06) 5. 钢铁行业周报（2.20-2.26）：需求继续回暖，厂库拐点出现 (2023-02-26) 6. 钢铁行业周报（2.13-2.19）：下游复工复产进度加快，累库速度明显放缓 (2023-02-20)  [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深300指数收报4050.9，周涨幅0.6%。钢铁指数收报2373.1，周跌幅1.0%。本周钢铁各子板块，普钢-1.4%，特钢+0.0%。  普钢：本周普钢价格偏强运行。根据Mysteel调研，本周钢厂高炉开工率为83.87%，环比上升1.14pp；高炉产能利用率为90.56%，环比上升1.28pp。据中钢协，3月中旬重点钢企粗钢日产225.31万吨，环比增长4.71%。原料端，钢材成本支撑走弱但仍在高位。钢材厂库持续下降，根据Mysteel统计，截至3月31日，钢厂螺纹钢总库存269.06万吨，环比-3.80%。短期来看，金三银四旺季需求高位运行，产量扩张的情况下厂库持续去化，但近期海外宏观面扰动加剧，若后续成材需求修复不及预期将导致负反馈提前出现，预计钢价将震荡偏强运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。  特钢：美联储议息会议的温和措辞强化了市场对加息尾声的预期，利率端对金属的压制减轻。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。  铁矿：本周铁矿价格上行。铁水产量环比增加，据Mysteel统计，本周样本钢厂日均铁水产量为243.55万吨，环比上升3.53万吨。钢厂持续去库，对矿价形成较强支撑，据Mysteel统计，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为9128.87万吨，环比减少22.64万吨。据Wind数据，截至3月31日，全国45港铁矿石库存13461.24万吨，环比-1.05%。短期来看，铁水产量处于高位，钢厂持续去库，成材表需回升，但国内监管趋严，预计铁矿石价格上行空间有限。主要标的：海南矿业、宝地矿业。  煤焦：本周双焦价格回落。开工率回升，据Mysteel统计全国独立焦企样本，本周产能利用75.4%，环比+0.8%。需求端，据Mysteel统计，本周样本钢厂日均铁水产量环比上升3.53万吨。据Mysteel统计，本周钢厂焦炭库存653.86万吨，环比增加9.2万吨，持续累库。焦企盈利低位运行，据Mysteel数据，本周全国平均吨焦盈利55元/吨。短期来看，焦企盈利低位运行，供应稳定，钢厂持续累库，补库意愿不足，叠加焦煤价格持续回落，预计双焦市场偏弱震荡运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。  动力煤：本周动力煤价格偏弱运行。个别煤矿因停产检修影响，供应稳定小幅收紧，全国气温继续回暖，电厂日耗持续回落。北方港口持续累库，据Wind数据，截至3月27日，CCTD主流港口合计煤炭库存6270.7万吨，环比+0.55%。短期来看，主产区供应小幅收紧，电厂需求回落，港口库存持续累库，预计动力煤价格偏弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。  风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 -20%-15%-9%-4%1%6%22/322/522/722/922/1123/123/3钢铁 沪深300 钢铁行业周报（3.27-4.2） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业及个股表现 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 行业表现................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 个股表现................................................................................................................................................................................................. 2 2 行业基本面 ..................................................................................................................................................................................................... 2 2.1 普钢：需求高位持稳，厂库持续去化 ........................................................................................................................................... 2 2.2 特钢：镍价上行，特钢企业利润空间有所压缩.......................................................................................................................... 4 2.3 铁矿：供需结构改善，监管风险加剧 ........................................................................................................................................... 5 2.4 焦煤、焦炭：焦企盈利低位运行，基本面转为供强需弱........................................................................................................ 6 2.5 动力煤：电厂需求回落，港口库存持续累库 .............................................................................................................................. 7 3 行业、公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 8 3.1 行业新闻................................................................................................................................................................................................. 8 3.2 公司公告................................................................................................................................................................................................. 9 4 核心观点及投资建议................................................................................................................................................................................... 9 5 重点覆盖公司盈利预测及估值 ...............................................................................................................................................................10 6 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................10 钢铁行业周报（3.27-4.2） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：钢铁指数&沪深300指数..............................................................