甲醇2025年3月报：内地延续去库 下游需求可期

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-03-03【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 甲醇：内地延续去库下游需求可期00 市场变化：2月甲醇价格先强后弱，震荡运行后有所回升，2月28日甲醇2505合约收盘价2586元/吨，较上月底上调17元/吨。现货价格有所下调，江苏太仓甲醇市场价格2623元/吨，较上月底下调27元/吨。 基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率87.86%，较上月底降低3.28个百分点，甲醇1月产量720.11万吨，环比增加32.63万吨，同比增加92.86万吨。成本端煤炭主产地报价窄幅下行，多数煤矿仍保持正常生产，整体煤炭供应充足，但下游需求弱势难改，买货积极性难提，预计动力煤市场价格弱稳运行。需求端下游需求甲醇制烯烃开工率82.98%，较上月降低3.45个百分点，宁波某烯烃装置如期停车，局部地区需求窄幅缩减，持续关注烯烃装置开工情况。传统需求方面，部分传统下游工厂将陆续复工，终端需求市场预计有所好转，但传统下游需求整体利好支撑仍显薄弱。库存端企业库存量38.45万吨，较上月底增加8.49万吨。甲醇港口库存量106.92万吨，较上月底增加13.95万吨。近期外轮卸货量提升，但下游烯烃装置停车，局部需求减少，预计港口甲醇库存或继续累库，但累库幅度或相对有限。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游制烯烃部分装置如约停车，局部需求缩减，内地库存和港口库存表现分化。后市有甲醇装置春检和下游烯烃装置恢复预期，叠加2-3月到港量延续低水平，价格回落至低价后，考虑布局长线多单，甲醇运行区间参考2450-2700。 重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格3 甲醇2月行情回顾：01 2月甲醇价格先强后弱，震荡运行后有所回升，2月28日甲醇2505合约收盘价2586元/吨，较上月底上调17元/吨。现货价格有所下调，江苏太仓甲醇市场价格2623元/吨，较上月底下调27元/吨。 重点数据跟踪-成本利润02 成本方面，煤炭主产地报价窄幅下行，多数煤矿仍保持正常生产，整体煤炭供应充足，但下游需求弱势难改，买货积极性难提，预计动力煤市场价格弱稳运行。 利润方面，分工艺来看，煤制甲醇利润为78.55元/吨，较上月底提升35元/吨；天然气制甲醇利润为-14元/吨，较上月底下降58元/吨；焦炉气制甲醇周度利润为446.70元/吨，较上月底提升65元/吨。 03重点数据跟踪-供应 甲醇装置产能利用率87.86%，较上月底降低3.28个百分点，甲醇1月产量720.11万吨，环比增加32.63万吨，同比增加92.86万吨。山西地区两套共计150万吨甲醇装置停车检修，厂家外售量窄幅缩减，支撑局部地区甲醇厂家挺价心态，云南地区虽有20万吨装置停车，但前期个别停车的甲醇装置重启。 重点数据跟踪-进出口04 2024年12月，中国甲醇进口总量为111.91万吨，进口同比减少12.81%，环比增加3.13%。 2月底至3月初甲醇到港量合计9.14万吨，较上月底增加3.66万吨。 重点数据跟踪-需求05 主力下游需求甲醇制烯烃开工率82.98%，较上月降低3.45个百分点，宁波某烯烃装置如期停车，局部地区需求窄幅缩减，持续关注烯烃装置开工情况。 传统需求方面，部分传统下游工厂将陆续复工，终端需求市场预计有所好转，但传统下游需求整体利好支撑仍显薄弱。 重点数据跟踪-传统下游需求06 重点数据跟踪-库存07 甲醇样本企业库存量38.45万吨，较上月底增加8.49万吨。甲醇港口库存量106.92万吨，较上月底增加13.95万吨。近期外轮卸货量提升，但下游烯烃装置停车，局部需求减少，预计港口甲醇库存或继续累库，但累库幅度或相对有限。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777102