请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2022年11月27日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•钢铁 钢铁行业周报（11.21-11.27） 降准利好地产需求复苏，钢材基本面有望改善 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：黄腾飞 电话：13651914586 邮箱：htengf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 44 行业总市值（亿元） 9,085.30 流通市值（亿元） 8,881.86 行业市盈率TTM 16.9 沪深300市盈率TTM 11.1 相关研究 [Table_Report] 1. 钢铁行业周报（11.14-11.20）：地产预期好转，钢价有望上行 (2022-11-21) 2. 钢铁行业周报（11.7-11.13）：库存持续去化，供应压力加大 (2022-11-14) 3. 钢铁行业周报（10.31-11.6）：库存大幅去化，维持供需双弱格局 (2022-11-07) 4. 钢铁行业周报（10.24-10.30）：需求不及预期，钢企盈利恶化 (2022-10-31) 5. 钢铁行业周报（10.17-10.23）：需求依旧疲软，产业链负反馈持续 (2022-10-24) 6. 钢铁行业周报（10.10-10.16）：表需回升幅度低于预期，维持低库低需格局 (2022-10-17)  [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深300指数收报3775.8,周跌幅0.7%。钢铁指数收报2389.1,周涨幅2.1%。本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为2.6%,特钢上涨幅度为1.4%。  普钢：本周普钢行情以震荡调整为主。本周六大行落实“十六条”监管政策，向全国性房企提供融资支持，宏观利好政策带动情绪面好转。部分钢厂按计划复产，根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为91.53%，环比上升0.3个百分点；高炉产能利用率为91.40%，环比上升0.1个百分点。钢厂减产意愿较低，供应压力较大。据Mysteel统计，本周全国螺纹钢市场总库存量539.71万吨，环比上周下降2.77%，持续去化。短期来看，全国疫情加剧，需求恢复不及预期，钢厂减产意愿较弱，供需矛盾加速激化，但原矿端偏强运行，成本支撑较强，预计钢价或将震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。  特钢：央行宣布降准0.25个百分点，美债收益率小幅下行，利好金属价格，但各地疫情反复可能对市场情绪带来干扰。短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。  铁矿：各大银行积极落实“十六条”监管政策以及市场对于降准的预期，本周铁矿石价格先跌后涨。据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为218.67万吨，环比上升0.22万吨。受北方天气影响，北方钢厂限产不断。近期全国疫情不断加重，抑制成材需求及物流运输。印度铁矿石出口关税大幅下降，未来供应量将有所增加，叠加澳巴也处于发运的高峰期，供应较为宽松。短期来看，供大于求，但随着房地产利好政策的推出以及最新降准消息的发酵，预计铁矿石价格将震荡运行。主要标的：海南矿业。  煤焦：本周双焦行情偏强运行。根据Mysteel统计，本周独立焦企产能利用率为65.2% ，环比增长0.1%；焦炭库存107.0万吨，环比减少0.7万吨。Mysteel统计全国18个港口焦炭库存环比减少0.3万吨，去化速度大幅放缓。全国疫情反扑，成材需求较弱，钢厂对焦炭按需补库。疫情影响煤矿产量和发运，焦煤供应偏紧，运输成本增加，对成本形成一定支撑。短期来看，供应相对平稳，钢厂按需采购，预计双焦市场震荡运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。  动力煤：本周动力煤市场平稳运行。产地方面，随着主力煤企价格下调，煤价有所下降。大秦线运输基本达到受疫情影响之前日均运量。今年入冬以来，全国平均气温较往年同期偏高，在增产保供政策的推进下，日耗与去年同期持平。水泥开始季节性限产，非电需求依然较弱。短期来看，气温偏高、化工企业季节性限产导致需求低迷，供应相对宽松，若气温持续偏高，预计动力煤价格震荡下行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。  风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 -28%-22%-15%-8%-2%5%21/1122/122/322/522/722/922/11钢铁 沪深300 钢铁行业周报（11.21-11.27） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业及个股表现 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 行业表现................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 个股表现................................................................................................................................................................................................. 2 2 行业基本面 ..................................................................................................................................................................................................... 2 2.1 普钢：疫情反扑需求恢复不及预期，供需矛盾加速激化........................................................................................................ 2 2.2 特钢：镍价下行，特钢企业利润空间有所释放.......................................................................................................................... 4 2.3 铁矿：疫情反扑限产加剧，供应较为宽松 .................................................................................................................................. 5 2.4 焦煤、焦炭：供需相对稳定，预计双焦市场平稳运行 ............................................................................................................ 6 2.5 动力煤：气温偏高叠加季节性限产，需求持续低迷................................................................................................................. 7 3 行业、公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 8 3.1 行业新闻................................................................................................................................................................................................. 8 3.2 公司公告................................................................................................................................................................................................. 9 4 核心观点及投资建议.................................................................................................................................................................................10 5 重点覆盖公司盈利预测及估值 ...............................................................................................................................................................11 6 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................11 钢铁行业周报（11.21-11.27） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：钢铁指数&沪深300指数..............................................................................................