钢铁周报：信贷社融数据明显回升，钢材需求预期向好

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4810元/吨，较上周环比+0.2%，热轧3.0mm价格为4950元/吨，较上周环比+0.0%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比上涨； 废钢价格与上周相比上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-22元/吨，-16元/吨和-78元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量1004万吨，周环比升22.99万吨，其中建筑钢材产量周环比增5.06万吨，板材产量周环比升17.93万吨，螺纹钢本周增产7.98万吨至305.6万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增43.75万吨至1544.46万吨，钢厂总库存636.76万吨，周环比降20.48万吨，其中，螺纹钢社库增27.22万吨，厂库降11.1万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量289.48万吨，周环比降32.99万吨，本周建筑钢材成交日均值14.94万吨，周环比下降17.39%。 投资建议：5月人民币贷款增速、社融增量显著回升,货币信用端政策宽松效果显现，叠加稳经济一揽子措施逐步推进，上海地区下游稳步复工复产，钢材需求有望逐步回归。短期来看，本周钢材消费受南方汛期等因素影响整体表现不佳，测算本周螺纹钢表观消费量289.48万吨，环比降32.99万吨。库存方面，厂库继续下滑，但社库在连续4周降库后，出现回升。整体看，稳经济各项政策效应逐步显现，钢材需求回归预期较强，钢材基本面或将逐步改善。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 国务院办公厅：加快推进城市燃气管道等老化更新改造 国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022－2025年）》，《实施方案》从四个方面部署了重点工作。一是明确任务。明确更新改造对象范围，合理确定更新改造标准，组织开展城市燃气等管道和设施普查，编制地方城市燃气管道等老化更新改造方案。 二是加快组织实施。加强统筹协调，加快推进项目实施，同步推进数字化、网络化、智能化建设，加强管道和设施运维养护。三是加大政策支持力度。落实专业经营单位出资责任，建立资金合理共担机制，加大财政资金支持和融资保障力度，落实税费减免政策。四是完善配套措施。 中汽协：5月份汽车销量同比下降12.6% 从中国汽车工业协会获悉，中国5月份汽车销量186.2万辆，同比下降12.6%，环比上涨57.6%。1-5月份累计汽车销量955.5万辆，同比下降12.2%。中国5月份新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.2%；1-5月累计销量200.3万辆，同比增长111.2%。 首钢股份：5月电工钢产量同比提升 首钢股份公告，公司5月运营稳定顺行，中厚板产品实现新突破，成功开发Q690MD高强钢，并实现了Q420级别高强海上风电钢批量供货。电工钢产量同比提升，其中高牌号无取向电工钢、高磁感取向电工钢0.23mm及以下薄规格产品产量同比增幅较大；汽车板、镀锡板与酸洗汽车用钢产量同比有所下降。 太钢不锈收购鑫海实业股权案通过反垄断审查 太钢不锈6月7日发布公告称，6月2日收到了国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》。经初步审查，国家市场监督管理总局决定对太钢不锈收购山东鑫海实业有限公司股权案不实施进一步审查，太钢不锈从即日起可以实施集中。太钢不锈此前已宣布拟向鑫海实业增资39,270万元，增资完成后，将持有鑫海实业51%股权。 新日铁推迟名古屋3号高炉重启计划 位于日本的新日铁公司（Nippon Steel Corporation）宣布，由于钢材需求疲软，决定推迟名古屋钢厂3号高炉的重启。此前，该公司曾计划在今年6月恢复此高炉的运营，此前已于1月底耗资490亿日元（约合3.69亿美元）开始翻修此高炉。然而，俄乌冲突导致其供应链受阻，钢铁需求下降。 宝钛股份6300吨钛合金挤压生产线热负荷试车成功 近日，由中国重型机械研究院锻压工程事业部为宝鸡钛业股份有限公司成套供货的6300吨钛合金挤压生产线一次性热负荷试车成功。设备运转平稳，系统控制精准，各项技术性能指标及产品质量均达到合同要求。项目采用了蓄势器油压传动高速挤压电液控制技术、机器人智能化辅助系统等多项新技术，实现钛合金挤压高可靠性自动化生产，制品质量优良。其可挤制的钛合金无缝管材最大外径Φ325mm，钛合金型材最大截面积5000mm²。 马钢股份：拟转让55万吨炼铁产能、购买28万吨炼钢产能 马钢股份公告，公司控股子公司安徽长江钢铁股份有限公司将55万吨炼铁产能转让给公司间接控股股东中国宝武钢铁集团有限公司的附属公司宝钢湛江钢铁有限公司。公司购买公司间接控股股东中国宝武的附属公司宝钢特钢有限公司28万吨炼钢产能。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至6月10日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为4810元/吨，较上周升10元/吨。高线8.0mm价格为5180元/吨，较上周升20元/吨。热轧3.0mm价格为4950元/吨，较上周持平。冷轧1.0mm价格为5360元/吨，较上周降30元/吨。普中板20mm价格为5120元/吨，较上周升20元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至6月10日，中西部钢厂的热卷出厂价为1270美元/吨，较上周降105美元/吨；冷卷出厂价为1720美元/吨，较上周降140美元/吨；热镀锌价格为1770美元/吨，较上周降110美元/吨；中厚板价格为2060美元/吨，较上周降20美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1290美元/吨，较上周降10美元/吨。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为1025美元/吨，较上周降35美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1144美元/吨，较上周降6美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1240美元/吨，较上周降10美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1615美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1270美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为1215美元/吨，较上周降15美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格上涨，进口矿价格震荡，废钢价格上涨。本周迁安铁精粉价格1158元/吨，较上周升20元/吨；武安铁精粉价格1070元/吨，较上周升20元/吨；唐山铁精粉价格923元/吨，较上周升30元/吨；国产矿市场价格上涨。本周青岛港巴西粉矿1165元/吨，较上周降13元/吨；青岛港印度粉矿945元/吨，较上周升5元/吨；连云港澳大利亚块矿1245元/吨，较上周降42元/吨；日照港澳大利亚粉矿980元/吨，较上周降3元/吨；日照港澳大利亚块矿1239元/吨，较上周降42元/吨；进口矿市场价格震荡。本周海运市场下跌。本周末废钢报价3250元/吨，较上周升20元/吨；铸造生铁4650元/吨，较上周持平。 本周焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场价格上涨，周末报价3240元/吨，较上周升100元/吨；淮南焦煤（1/3）周末报价2220元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2790元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.11%，环比上周增加0.42%，同比去年下降3.39%； 高炉炼铁产能利用率90.14%，环比增加0.24%，同比下降1.50%；钢厂盈利率58.87%，环比增加7.36%，同比下降26.84%；日均铁水产量243.26万吨，环比增加0.65万吨，同比下降1.80万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。