钢铁周报：部分地区地产政策放松，钢材需求预期向好

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3950元/吨，较上周环比-1.5%，热轧3.0mm价格为3970元/吨，较上周环比-1.0%。 本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比震荡；焦炭价格与上周相比持平；废钢价格与上周相比上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-52元/吨，-28元/吨和-15元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量977万吨，周环比升4.69万吨，其中建筑钢材产量周环比减1.45万吨，板材产量周环比升6.14万吨，螺纹钢本周减产0.55万吨至307.08万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增19.36万吨至1105.38万吨，钢厂总库存498.96万吨，周环比增2.6万吨，其中，螺纹钢社库增15.98万吨，厂库增2.02万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量289.08万吨，周环比降32.24万吨，本周建筑钢材成交日均值15.14万吨，周环比下降13.8%。 投资建议：部分地区地产政策放松，随着稳经济政策推进，钢材消费预期向好，叠加供应端钢材产出释放空间有限，钢材基本面有望好转。基本面上，本周钢材消费受华东台风天气影响表现疲软，测算螺纹钢表观消费量289.08万吨，周环比降32.24万吨。供应端五大钢材产量微幅回升4.69万吨。库存方面，社库、厂库双双小幅垒库。整体看，部分地区地产政策放松，随着天气恢复正常，钢材旺季消费逐步回归，叠加供应端压减粗钢产量的大背景，钢材基本面预期好转。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 8月中国粗钢日产270.55万吨 国家统计局数据显示：2022年8月，中国粗钢日均产量270.55万吨，环比增长3.0%； 生铁日均产量230.23万吨，环比增长1.2%；钢材日均产量349.45万吨，环比增长2.0%。8月，中国粗钢产量8387万吨，同比增长0.5%；生铁产量7137万吨，同比下降0.5%；钢材产量10833万吨，同比下降1.5%。1-8月，中国粗钢产量69315万吨，同比下降5.7%；生铁产量58217万吨，同比下降4.1%；钢材产量88465万吨，同比下降4.3%。 中钢协：9月上旬重点钢企粗钢日均产量回升 据中钢协数据，2022年9月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2098.16万吨、生铁1932.71万吨、钢材2026.83万吨。其中粗钢日产209.82万吨，环比增长3.26%；生铁日产193.27万吨，环比增长3.32%；钢材日产202.68万吨，环比增长0.03%。截至当旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1706.45万吨，比上一旬(即上月底)增加112.15万吨、增长7.03%； 比上月同旬增加1.42万吨、增长0.08%；比年初增加576.76万吨、增长51.06%；比去年同期增加374.07万吨、增长28.08%。 发改委产业司组织召开钢铁行业专题研讨会 近日，国家发展改革委产业司负责同志组织召开钢铁行业专题研讨会。会上，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、海关总署、税务总局、中国钢铁工业协会等与会同志就钢铁行业形势、钢铁产品进出口、钢材税则号等相关议题进行了交流和研讨。 中钢国际：阿尔及利亚四期综合钢厂正式开工建设 中钢国际近期在接受调研时表示，八钢富氢碳循环试验高炉三期点火投运，第三阶段低碳冶金技术试验进入了全氧煤气自循环的新阶段；宝武湛江钢铁氢基竖炉项目正式开工，打造首条集成氢气和焦炉煤气工业化生产的直接还原铁生产线；河钢宣钢直接还原工程完成主体工艺设备采办，全面进入项目施工安装期。阿尔及利亚四期综合钢厂正式开工建设。 承德钒钛公司首次试制含钒700HL特种级别高速护栏板用钢 近日，含钒700HL特种级别防撞高速护栏板用钢在公司热基镀锌产线成功下线，各项指标均满足客户定制需求，安全系数属于国内最高级别，主要用于替代热浸镀锌护栏板产品，产品质量和环保性能实现了新突破。 酒钢马氏体不锈钢通过SGS循环再生认证 近日，酒钢宏兴不锈钢分公司接到通标标准技术服务公司的通知：酒钢产马氏体系列不锈钢通过通标标准技术服务公司SGS第三方循环再生审核认证，取得循环再生产品认证证书。自此，酒钢成为国内首家拥有马氏体不锈钢循环再生产品认证的钢企。 太钢正在试产极限厚度的不锈钢“手撕钢” 日前，国家市场监管总局（国标委）发布公告，由山西太钢不锈钢股份有限公司主持起草的国家标准《不锈钢精密箔材》正式发布。这一标准的发布结束了我国没有不锈钢精密箔材领域国家标准的历史。太钢不锈钢“手撕钢”厚度从0.02毫米到0.015毫米的跨越，填补了国内的空白，打破了国外企业的全球技术垄断，改变了我国不锈钢箔材市场格局，是已知的世界最薄，但太钢还在不断努力创造新的纪录。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至9月16日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3950元/吨，较上周降60元/吨。高线8.0mm价格为4210元/吨，较上周降70元/吨。热轧3.0mm价格为3970元/吨，较上周降40元/吨。冷轧1.0mm价格为4350元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为4080元/吨，较上周降10元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格持平。截至9月16日，中西部钢厂的热卷出厂价为890美元/吨，较上周持平。冷卷出厂价为1260美元/吨，较上周升10美元/吨；热镀锌价格为1240美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1930美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1100美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为755美元/吨，较上周降35美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价885美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为890美元/吨，较上周降10美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1080美元/吨，较上周持平。 长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价995美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为950美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格下跌，进口矿价格震荡，废钢价格上涨。本周鞍山铁精粉价格700元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格1017元/吨，较上周降26元/吨；本钢铁精粉到厂价格860元/吨，较上周降24元/吨；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿861元/吨，较上周升8元/吨；青岛港印度粉矿740元/吨，较上周升5元/吨；连云港澳大利亚块矿870元/吨，较上周降10元/吨；日照港澳大利亚粉矿757元/吨，较上周持平；日照港澳大利亚块矿864元/吨，较上周降11元/吨；进口矿市场价格震荡。本周海运市场上涨。本周末废钢报价2630元/吨，较上周升20元/吨；铸造生铁3900元/吨，较上周持平。 本周焦炭市场价格持平，焦煤市场价格上涨。本周焦炭市场稳定，周末报价2640元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价2051元/吨，较上周升35元/吨；华东主焦煤周末报价2220元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.41%，环比上周增加0.43%，同比去年增加3.26%； 高炉炼铁产能利用率88.32%，环比增加0.76%，同比增加4.73%；钢厂盈利率52.81%，环比增加0.43%，同比下降35.50%；日均铁水产量238.02万吨，环比增加2.47万吨，同比增加13.41万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。