钢铁周报：宏观环境扰动，钢材供需持稳，本周震荡盘整

黑色建材组 研究员： 陈逍遥 0571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格：F0266056 投资咨询资格：Z0012213 联系人： 俞尘泯 0571-87788888-8721 yucm@zdqh.com 期货从业资格：F3043868 相关报告 取暖季钢厂限产方案公布，力度趋严限制供应 2018-08-06 政策宽松继续下游需求，钢铁本周震荡上行 2018-07-30 环保限产加码，国内资金面好转，本周震荡上涨 2018-07-23 需求淡季韧劲，环保限产加码，钢材震荡走高 2018-07-16 钢铁供需向弱，本周延续震荡行情 2018-07-09 人民币持续贬值，铁矿石下方支撑上抬 2018-07-02 钢材库存现拐点，本周偏弱震荡 2018-06-25 商品研究|钢铁周报2018-08-13|中大期货研究院 宏观环境扰动，钢材供需持稳，本周震荡盘整 观点摘要： 策略跟踪： 行情行情回顾： 上周钢铁板块主力涨跌互现，I09上涨22元/吨至506.5元/吨，I01上涨20.5元/吨至506.5元/吨。RB1810上涨13元/吨至4200元/吨，RB1901上涨2元/吨至4033元/吨。HC1810合约下跌50元/吨至4171元/吨，HC1901合约下跌29元/吨至4055元/吨。I9-1价差扩大至0元/吨，RB10-1价差扩大至167元/吨，HC10-1价差缩小至116元/吨，主力卷螺价差缩小63元/吨至-29元/吨。螺纹主力盘面利润缩小25.4元/吨，收报785.80元/吨，热卷10盘面利润缩小99.1元/吨至657.20元/吨。 基本面跟踪： 1、普氏62%铁矿石指数上涨2.30美元/吨，报68.75美元/吨；西本新干线钢材指数上升60，报4500。 2、国产矿上周价格维稳：华北地区：唐山66%铁精粉含税出厂价格小幅上涨，收报685元/吨；东北地区：抚顺66%铁精粉含税出厂价维稳，收报505元/吨。进口矿方面，日照港PB粉车板价大涨31元/吨，收报498元/吨，日照港金布巴粉上涨13元/吨，收报449元/吨。卡粉车板价上涨35元/吨，超特粉车板价上升12元/吨，分别收报750元/吨及300元/吨。 3、生铁市场价格维稳：唐山炼钢生铁价格上涨30元/吨，报3080元/吨；临沂铸造生铁价格同涨30元/吨，报3350元/吨。唐山方坯235价格大涨60元/吨至在3910元/吨左右，江苏、山东等地的方坯价格出现50元以上的涨幅。废钢价格继续上涨：唐山废钢含税价上涨50元/吨，收报2460元/吨。 4、建材市场现货上，螺纹价格普涨：上海螺纹价格上涨80元/吨，报4300元/吨；北京螺纹价格上涨50元/吨，收4210元/吨；广州市场价格大涨100元/吨，报4710元/吨。热卷价格涨幅有限，上海热卷持平，报4260元/吨；北京热卷价格上涨20元/吨，报4250元/吨；广州市场上涨20元/吨，报4340元/吨。 5、铁矿石港口库存方面：铁矿石港口库存出现下降，减少123.49万吨，收报1.529亿吨，较前一周下跌0.80%。港口日均疏港量下降，本周收报277.03万吨；铁矿现货日均成交量98.20万吨，环比大涨16.64%。上周全国26港口到港总量2054.30万吨，环比减少0.4万吨；北方港口到港量下降177.7万吨，巴西本周发货量下降106.6万吨，澳大利亚发往中国铁矿石回升27.7万吨万吨。根据发货情况，预计下周铁矿石到港量将出现明显下滑，港口库存压力将得到进一步缓解。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 2 6、全国钢厂开工率小幅下滑0.83个百分点，收66.16%。唐山地区钢厂开工率继续受环保限产影响，收报53.05%。钢厂进口烧结矿日耗增加4.79万吨，钢厂库存继续上涨，环比增加37.7万吨。钢厂废钢可用天数下上升0.1天，收报6.8天。钢厂受到铁矿石价格推涨影响，明显增加补库力度。 7、Mysteel统计全国139家建材钢厂开工率76.07%，与上周持平；螺纹钢周产量322.69万吨，环比减少3.96万吨。Mysteel统计全国37家热轧钢厂开工率为92.19%，下降1.56%；热轧卷板周产量312.40万吨，环比大幅降低14.47万吨。 8、成材库存回升，需求仍有韧劲：上周螺纹钢库存下降，收报442.00万吨，周环比减10.66万吨，高于去年同期增加19.45万吨；钢厂库存增加5.28万吨，收报170.63万吨，低于去年同期54.21万吨。线材库存上升至123.65万吨，周环比增加3.21万吨；热卷（板）库存上升至219.28万吨，周环比增加4.99万吨，重新高于去年同期库存水平；热卷钢厂库存减少1.5万吨，收报93.63万吨，高于去年同期9.52万吨。中板库存上升至96.52万吨，周环比增加1.34万吨；冷轧库存上升至119.75万吨，周环比增加0.49万吨。社会钢材总库存为1001.102万吨，较上一周减少0.62万吨，同比去年同期高出58.94万吨。 9、本周全国建材成交量下降，收报91.76万吨，环比上周减少1.22万吨，降低1.31%，降幅缩小。上海线螺采购量减少0.53万吨至2.51万吨。 10、上周公布行业数据及信息：据中国汽车工业协会统计分析，2018年7月，汽车产销环比呈较快下降，同比降幅略低，本月产销率为92.48%，为去年2月以来新低。1-7月，汽车产销继续保持小幅增长，产量增速比上年同期有所回落，销量增速微升。2018年8月11日，沙钢在8月上旬价格基础上，出台2018年8月中旬部分产品价格政策：螺纹：上调100元/吨，高线：上调100元/吨，盘螺：上调100元/吨。 技术面研判： 钢铁板块在技术方面：铁矿支撑位上移调整，螺纹热卷上方压力位维持。I1901下方支撑位上移至500元/吨，上方压力位大幅维持至在520元/吨.RB1901下方支撑位维持至3910，上方压力位上移至4160。HC1901下方支撑位维持在3970元/吨，上方压力位上移至4170元/吨。 结论及操作建议： 上周钢铁板块宽幅震荡，原料端涨幅领先。上周铁矿石受到人民币汇率贬值以及现货到港量的下滑，期现价格都得到支撑。供应方面：近期澳洲港口检修完成，下周预计发货量增加。但上周发货量受港口检修影响，下滑明显，本周到港量预计继续回落，港口库存压力将继续缓解。国产矿方面虽然限产持续，但影响有限。需求端：近期河北地区限产有所减轻，钢厂为在非取暖季结束前加紧生产，最近有明显补库行为。据了解， 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 3 港口高品澳矿资源紧张，叠加期现价格共振上涨，市场情绪积极。综合市场情况及基本面边际好转预期，下周铁矿石预计偏强震荡。 本周钢材走势分化，螺纹主力录得0.24%的涨幅，热卷主力下跌超过1%。供应方面，河北地区环保限产持续，山东、广西等地也发布有关环保方案，钢材产量难有回升。分品种看，上周螺纹产量稳定；热卷受到钢厂检修增多，产量大减，暂时没有复产信息，本周预计供应端难有变化。需求方面，受到基建和铁路投资加快影响，建材需求得到提振；热卷产量受到淡季影响，车辆家电产量继续走低，下游接货意愿低，需求持续不佳。库存表现印证供需情况，周一钢银钢材库存表现分化，螺纹下降，热卷上升。消息面上，国内今年铁路投资将重回8000亿元和坚持楼市调控不放松的多空因素对市场情绪有扰动；国际形势不稳，土耳其里拉上周五暴跌对投资情绪形成压制。本周基本面无重大变化，预计螺纹维持高位震荡走势，关注宏观信息以及库存变化对市场影响；热卷维持弱势，卷螺差继续低位运行，有继续缩小可能。 操作上，RB1901合约多单持有，止损3980；HC1901合约在3980至4150区间操作；铁矿1901合约逢低做多。 风险提示： 投资环境变化；人民币汇率变化；环保限产变化；成材库存变化 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 4 一、 钢铁板块期货市场跟踪 上周收盘 前周收盘 周成交量 周涨跌幅 持仓量 持仓量周变化 持仓变化 I1905 510 492 125546 4.08% 56980 14796 35.07% I1809 506.5 484.5 2944958 4.33% 284496 -361038 -55.93% I1901 506.5 486 5213578 4.00% 792830 339470 74.88% RB1905 4033 4031 8818548 0.05% 1624388 290710 21.80% RB1810 4200 4187 14065338 0.24% 2016360 -327066 -13.96% RB1901 4033 4031 8818548 0.05% 1624388 290710 21.80% HC1905 3926 3915 27150 0.03% 17026 2622 18.20% HC1810 4171 4221 2281652 -1.21% 439314 -58188 -11.70% HC1901 4055 4084 865498 -0.98% 275870 84306 44.01% 图 1： 铁矿主力合约 单位：元/吨 图 2： 螺纹钢主力合约 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 热卷主力合约 单位：元/吨 图 4： 新加坡铁矿掉期-当期 单位：美元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 300400500600700800铁矿石1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500螺纹钢1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000热轧卷板405060708090100结算价:铁矿石掉期:新交所:当月 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 5 二、 钢铁板块价差结构跟踪 图 5： I跨期价差 单位：元/吨 图 6： RB跨期价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： HC跨期价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿主力基差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图 10： 热卷主力基差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 -200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-1,500-1,000-50005001,000RB1-5RB5-10RB10-1-800-600-400-2000200400600HC1-5HC5-10HC10-1050100150200日照港PB粉折盘面-铁矿主力-20002004006008001,0001,2001,400上海螺纹HRB400 20mm-螺纹主力-200-1000100200300400500600上海热卷Q235B 4.75mm-热卷主力 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 6 三、 钢铁板块基本面跟踪 图 15： 钢铁行业钢材、铁矿指数 单位： 图 16： 国产矿矿山开工率 单位：% 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：MySteel 中大期货研究院 01,0002,0003,0004,0005,0006,000010020030040050