【通惠期货-铜日报】20250818-供给扰动对冲需求分化，铜市场延续高位区间波动

供给扰动对冲需求分化，铜市场延续高位区间波动 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差： 8 月 15 日 SHFE 铜 主 力 合 约 价 格 小 幅 回 落 至 79020 元 / 吨 ， 较 前 一 日 下 跌0.08%，周内维持震荡偏弱趋势。升水铜升水回落至210元/吨，平水铜和湿法铜升水分别跌至150元/吨和15元/吨，现货供应紧张边际缓解。LME铜(0-3)贴水扩大至-88.75美元/吨，海外现货需求偏弱。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交： LME铜持仓量增加828手至268577手，伴随价格震荡行情下，多空博弈升温。SHFE铜库存微降50吨至155800吨，但整体仍处高位，去库节奏缓慢；LME铜库存持续累库至24560吨，供应宽松压力隐现。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 赞比亚Q2铜产量环比下降约4%，主因矿山事故及酸液泄漏导致生产中断，全年100万吨产量目标或受冲击。国内再生铜供应扰动加剧，政策调整下部分青铜带企业原料采购缩减，同时阳极板企业开工率降至59.49%。不过，江西新建20万吨再生电解铜项目将提升中长期供给潜力。 需求端： AI驱动的高端铜箔（HVLP）需求爆发，支撑铜消费结构性亮点；但传统领域疲软：铜线缆企业依赖国网订单，成品库存环比降1.61%，漆包线行业新增订单降3.18%，家电出口非洲虽增长17.2%，但终端购买力和低渗透率仍制约用铜需求释放。 库存端： 全球显性库存压力分化：LME库存连增两周至24560吨，海外宽松格局延续；SHFE库存微降至155800吨，国内去库动能不足。 市场小结 未来一周铜市场料维持高位震荡格局。供给端扰动支撑价格，赞比亚Q2减产及再生铜政策扰动加剧供应端不确定性；需求端分化压制上行，传统消费疲软抵消AI铜箔需求增量，宏观面美元走强抑制风险偏好；同时库存压力边际积累，LME累库趋势及国内去库缓慢限制价格弹性。需密切跟踪再生铜政策落地及宏观情绪变化。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 1、08月15日：【SMM铜快讯】据SMM了解，今年来由于AI相关领域订单迎来爆发式增长，对于HVLP铜箔（极低轮廓铜箔）的需求显著增加，多家铜箔企业订单饱满。不过HVLP铜箔的生产存在较高技术壁垒，当前国内仍对进口有依赖。 2、08月15日：【赞比亚铜产量不及预期】赞比亚第二季度铜产量下降，使得今年将铜产量提高至100万吨的目标面临风险。赞比亚政府一直在努力提高铜产量，以推动其经济在长期债务危机后重回正轨。这个南部非洲国家是非洲第二大铜生产国。该公司报告称，2025年第一季度产量约为224,000吨。矿业部长PaulKabuswe在新闻发布会上表示，今年前六个月的铜产量为439,644吨，但他拒绝透露第二季度的产量数据。假设第一季度产量没有修正，第二季度产量约为215,644吨，环比下降约4%。PaulKabuswe表示，第二季度的产量受到四家生产商问题的影响：SinoMetalsLeach 、 FirstQuantumMinerals 、 Mimbula 和 SinoXinyuan 。 由 于 尾 矿 坝 发 生 故 障 ， 酸 液 泄 漏 ，SinoMetalsLeach工厂被迫关闭。赞比亚去年生产了约82万吨铜，并且有望超过这一数字，因为其上半年产量同比增长了约18%。但如果要达到今年政府设定的100万吨的目标，下半年产量需要提高约27%。 3、08月15日：【再生铜行业政策变动青铜带企业生产恐受阶段性波及】据SMM了解，近期受再生铜行业相关政策调整影响，部分青铜带企业的原料采购量将被迫缩减，或将对企业后续生产造成阶段性影响。 4、08月15日：8月14日，江西和凡环保科技有限公司年产20万吨再生电解铜项目环评拟受理公示，公示期为2025年08月14日-2025年08月27日（10个工作日）。江西和立环保科技有限公司（原江西金汇铜业有限公司）根据自身发展规划，拟在江西铅山县工业园区投资197660.65万元将现有“江西金汇铜业有限公司年产10万吨再生电解铜技术改造项目”中进行整体搬迁升级，建设江西和凡环保科技有限公司年产20万吨再生电解铜项目。项目位于江西铅山县工业园区。项目建设内容包括新建厂房和有关公用设施，通过购置设备，配置新生产线，利用危废铜泥、各品位废杂铜及自产各类废物为原料，通过侧吹熔池熔炼、富氧熔炼、底吹炉吹炼、阳极精炼、电解生产20万t/a再生电解铜。 5、08月14日：【SMM铜快讯】多家企业表示涉及招商引资的各类违规财政返还、补贴等存量政策将面临废止，当前再生铜原料紧张采购困难，国内阳极板供应量趋于减少。本周SMM废产阳极板企业开工率为59.49%，环比下降2.35%。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要处理用户提供的关于铜期货市场的数据和资讯，并按照指定的结构进行分析。首先，我得仔细阅读用户的问题，确保完全理解任务要求。用户希望生成一份日度市场总结，包含三个部分：数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。 首先看数据部分。表格里有很多指标，比如现货价格、升贴水、LME和SHFE的价格和库存变化。需要整理这些数据，分析主力合约和基差变化，以及持仓和成交情况。例如，SHFE主力合约价格从79340元/吨小幅回落到79020元/吨，跌幅0.08%。现货升贴水方面，升水铜和平水铜的升水分别下降，而LME库存增加，SHFE库存微降。这些数据需要用简洁的语言描述，注意使用用户提供的术语，如“小幅回落”、“基差走弱”等。 接下来是资讯部分。多条资讯涉及供给端和需求端的变化。比如，赞比亚铜产量不及预期，再生铜行业政策调整影响供应，而AI领域带动铜箔需求。需求端方面，线缆和家电企业的情况有好有坏，部分订单增加，但整体仍显疲软。库存方面，LME库存增加而SHFE库存略降，这可能反映供需状况。需要将这些信息归纳到供给、需求和库存三个端，确保引用资讯时注明日期。 然后是价格走势判断。需要结合前面的分析和宏观因素，比如美国PPI数据影响美元，美联储政策预期，以及地缘政治事件（特朗普与普京会晤）。可能得出高位震荡的结论，原因是供给扰动、需求分化和宏观压制。 需要注意的是，不能引用其他期货公司的观点，避免使用序号和表情符号，语言要简洁。检查是否有矛盾的数据或资讯，确保分析的逻辑性和准确性。 现在开始分部分处理： 1. 数据变动分析： - 主力合约与基差：SHFE价格略降，基差走弱，尤其是升水铜和平水铜的升水减少，湿法铜贴水扩大。- 持仓与成交：LME持仓增加，可能显示多空博弈，SHFE库存微降，但COMEX变动不大。 2. 产业链分析： - 供给端：赞比亚产量下降，再生铜政策影响，但江西新项目可能增加未来供应。- 需求端：AI铜箔需求强劲，但线缆、家电等传统领域疲软，漆包线开工率下降。- 库存端：LME库存持续增加，SHFE小幅去库，整体库存压力存在。 3. 价格走势判断：预计高位震荡，因供给扰动支撑价格，需求分化，宏观美元压制。 需要确保各部分内容连贯，用词准确，并引用正确的数据日期，如8月15日赞比亚产量问题。检查所有数据是否匹配时间点，避免错误引用。 可能遇到的难点是如何将复杂的资讯简洁地分类到各个部分，特别是再生铜政策对青铜带企业的影响属于供给端。家电出口增长属于需求端，但资讯中提到非洲市场的挑战如电力、铜供应，这可能同时涉及需求和供给，需明确归类。 最后检查格式是否正确，避免使用任何markdown以外的符号，确保每部分用词符合用户提供的示例。例如，“小幅回落”、“基差走弱”等术语的使用是否恰当。