一、日度市场总结
铜期货市场延续高位区间波动，供给扰动与需求分化共同影响市场节奏。
主力合约与基差：8月15日，SHFE铜主力合约价格小幅回落至79020元/吨，周内震荡偏弱。升水铜升水回落至210元/吨，平水铜和湿法铜升水分别降至150元/吨和15元/吨，现货供应紧张边际缓解。LME铜(0-3)贴水扩大至-88.75美元/吨，海外现货需求偏弱。
持仓与成交：LME铜持仓量增加828手至268577手，多空博弈升温；SHFE铜库存微降50吨至155800吨，但整体仍处高位，去库节奏缓慢；LME铜库存持续累库至24560吨，供应宽松压力隐现。
产业链供需及库存变化分析
- 供给端：赞比亚Q2铜产量环比下降约4%，主因矿山事故及酸液泄漏导致生产中断，全年100万吨产量目标或受冲击。国内再生铜供应扰动加剧，政策调整下部分青铜带企业原料采购缩减，阳极板企业开工率降至59.49%。江西新建20万吨再生电解铜项目将提升中长期供给潜力。
- 需求端：AI驱动的高端铜箔（HVLP）需求爆发，支撑铜消费结构性亮点；但传统领域疲软：铜线缆企业依赖国网订单，成品库存环比降1.61%；漆包线行业新增订单降3.18%；家电出口非洲虽增长17.2%，但终端购买力和低渗透率仍制约用铜需求释放。
- 库存端：全球显性库存压力分化，LME库存连增两周至24560吨，海外宽松格局延续；SHFE库存微降至155800吨，国内去库动能不足。
市场小结：未来一周铜市场料维持高位震荡格局。供给端扰动支撑价格，赞比亚Q2减产及再生铜政策扰动加剧供应端不确定性；需求端分化压制上行，传统消费疲软抵消AI铜箔需求增量，宏观面美元走强抑制风险偏好；库存压力边际积累，LME累库趋势及国内去库缓慢限制价格弹性。需密切跟踪再生铜政策落地及宏观情绪变化。
二、产业动态及解读
- AI铜箔需求爆发，国内订单饱满但技术壁垒仍存；
- 赞比亚Q2铜产量不及预期，矿业事故及酸液泄漏影响四家生产商；
- 再生铜行业政策调整，部分青铜带企业原料采购缩减；
- 江西拟建20万吨再生电解铜项目，环评公示中；
- 再生铜原料紧张，阳极板企业开工率下降至59.49%。
三、产业链数据图表（略）
四、研究结论
预计铜价高位震荡，供给端扰动（赞比亚减产、再生铜政策）支撑价格，需求分化（AI铜箔强劲 vs 传统领域疲软）压制上行，宏观美元走强抑制风险偏好，库存压力限制价格弹性。
