【通惠期货-铜日报】20250819-矿端扰动带动供应收缩预期，铜延续高位区间波动

矿端扰动带动供应收缩预期，铜延续高位区间波动 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差： 8月15日，SHFE铜期货主力合约收于79080元/吨，较8月12日小幅回落，LME铜价同期微跌至9760美元/吨，内外盘价格均呈现窄幅震荡。国内现货升贴水结构有所分化，升水铜升水由8月12日的260元/吨回落至8月15日的210元/吨，平水铜升水同步收缩，但华北地区因天津上合峰会临近物流受限，电解铜现货升贴水被提振。LME（0-3）贴水则扩大至-93.75美元/吨，海外现货端延续贴水格局，显示短期供应压力。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交： LME铜持仓量8月15日增至271444手，较8月12日增加2867手；国内现货成交情绪相对平稳，上海地区采购及销售情绪指数均位于3.1附近，供需双方观望情绪均较浓。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 海外铜矿扰动加剧。秘鲁拉斯邦巴斯铜矿因总统选举可能引发运营中断，MMG虽维持全年36万-40万吨产量预期，但运输受阻和库存清理显示短期供应受限；赞比亚Q2铜产量环比下降约4%，主因Sino Metals Leach等四家企业生产问题，全年100万吨产量目标承压。国内再生铜行业政策调整影响青铜带企业原料采购，可能阶段性抑制再生铜供应，但五矿资源上半年铜销量同比增长51%，部分抵消供应端扰动。 需求端： 下游需求表现分化。黄铜棒市场报价持平，再生铜杆厂生产受原料紧张及政策不确定性压制，整体开工积极性一般；但制冷空调阀件市场延续增长，上半年销量同比增5.7%，下半年家电政策刺激或进一步拉动铜消费。总体看，电力及家电领域需求持稳，但建筑及工业需求仍偏弱。 库存端： 8月15日LME库存小幅增至24560吨，SHFE库存微降至155800吨，COMEX库存升至267195短吨，全球显性库存整体维持低位波动。国内上海地区进口货源集中到货令库存增加，但持货商积极出货下，现货升水维持坚挺，库存积累尚未形成明显压力。 市场小结 铜市场短期或延续高位震荡，核心驱动来自供应端扰动持续发酵与需求端家电板块支撑，但宏观情绪偏向谨慎，需警惕突发事件引发的波动风险。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 1、08月18日：【MMG全年产量不变】MMG有限公司首席执行官赵晶在周三的财报电话会议上表示，秘鲁4月举行的总统选举可能会导致其旗舰铜矿拉斯邦巴斯出现运营中断。拉斯邦巴斯是秘鲁最大的铜矿，也是这家中国公司最盈利的资产，但其运营多年来一直受到社会动荡的困扰。赵表示，他预计在选举期间抗议活动的风险会加大，并补充说：“我们必须为可能出现的意外情况留出一些余地。”上个月的道路堵塞中断了从矿山运输半加工铜，目前该公司仍在清理库存。赵表示，近期的冲突尚未得到政府解决，2025年下半年可能会出现更多抗议活动。MMG今年对该矿山的产量预期保持不变，在36万吨至40万吨之间。 2、08月18日：【清远江铜光伏并网发电】8月15日，在第三个全国生态日到来之际，江西铜业（清远）有限公司（简称“清远江铜”）传来绿色喜讯——其2540.65千瓦分布式光伏发电项目正式并网发电，以实际行动响应“绿水青山就是金山银山”理念，为生态文明建设增添新动力。作为铜冶炼加工企业，清远江铜通过能源结构优化推动绿色转型。项目采用“自发自用、余电上网”模式，在电解、精炼车间屋顶铺设25000平方米光伏板，运用分块发电、就近逆变提升效率，年发电量达250万千瓦时。这一“屋顶发电”的创新实践，不仅每年可节约标准煤1000吨、减少二氧化碳排放2492吨（相当于种植13.8万棵成年树木），更构建起“发电—减排—固碳”的闭环循环模式，为区域工业企业绿色转型提供了可复制、可推广的鲜活范例。 3、08月18日：【SMM铜快讯】由于天津上合峰会临近，华北地区周边将开始对出入的运输车辆进行严格管控，造成市场物流紧张而影响供应，令当地电解铜现货升贴水得到提振。 4、08月15日：【赞比亚铜产量不及预期】赞比亚第二季度铜产量下降，使得今年将铜产量提高至100万吨的目标面临风险。赞比亚政府一直在努力提高铜产量，以推动其经济在长期债务危机后重回正轨。这个南部非洲国家是非洲第二大铜生产国。该公司报告称，2025年第一季度产量约为224,000吨。矿业部长PaulKabuswe在新闻发布会上表示，今年前六个月的铜产量为439,644吨，但他拒绝透露第二季度的产量数据。假设第一季度产量没有修正，第二季度产量约为215,644吨，环比下降约4%。PaulKabuswe表示，第二季度的产量受到四家生产商问题的影响：SinoMetalsLeach 、 FirstQuantumMinerals 、 Mimbula 和 SinoXinyuan 。 由 于 尾 矿 坝 发 生 故 障 ， 酸 液 泄 漏 ，SinoMetalsLeach工厂被迫关闭。赞比亚去年生产了约82万吨铜，并且有望超过这一数字，因为其上半年产量同比增长了约18%。但如果要达到今年政府设定的100万吨的目标，下半年产量需要提高约27%。 5、08月15日：【再生铜行业政策变动青铜带企业生产恐受阶段性波及】据SMM了解，近期受再生铜行业相关政策调整影响，部分青铜带企业的原料采购量将被迫缩减，或将对企业后续生产造成阶段性影响。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要分析用户提供的铜期货市场数据及相关资讯，并按照指定的结构输出总结。首先，我得仔细理解用户的具体要求，确保每个部分都符合他们的格式和内容指引。 首先看数据部分，用户给了一个表格，包含不同指标在三个日期的数值变化。需要关注主力合约价格和基差的变化，持仓和成交量的情况。用户提醒要注意引用数据时带上具体日期，比如8月18日的数据变化。然后看看基差的变化，比如升贴水的情况，各个铜类型的升贴水变动，如升水铜从260降到210，平水铜从160降到150，湿法铜波动较大。同时LME的0-3贴水扩大，这可能影响基差结构。然后是库存方面，LME、SHFE、COMEX的库存有小幅波动，但总体变动不大，需要结合库存变化来讨论供应端的紧张或宽松。 接下来看资讯部分，共有五个资讯条目，包括MMG的产量预期维持不变但秘鲁选举可能影响生产，清远江铜的光伏项目，天津峰会物流影响华北供应，赞比亚铜产量不及预期，以及再生铜政策对青铜带企业的影响。还有其他资讯如铜价震荡，空调阀件销量增长等。这些资讯需要分门别类，比如供给端有秘鲁和赞比亚的问题，再生铜政策；需求端可能受到空调市场增长和下游平稳的影响；库存方面需要结合数据中的SHFE和LME库存变化，可能华北物流紧张会影响地区供应，从而支撑现货升水。 现在开始按照用户的结构来组织内容。首先是“铜期货市场数据变动分析”部分，分为主力合约与基差、持仓与成交。主力合约的数据显示SHFE 8月15日收于79080元/吨，相比前两日小幅回落，LME价格同样微跌，但基差方面，LME的贴水扩大，而国内现货升水（如升水铜）下降，显示国内现货相对期货的支撑可能减弱。但华北因物流问题升水得到提振，需综合考虑。持仓方面，LME持仓小幅增加，可能反映多空双方博弈。 其次是产业链供需及库存分析。供给端，秘鲁的选举可能导致拉斯邦巴斯矿运营中断，赞比亚Q2产量环比下降，再生铜政策影响原料供应，这些都可能限制供应。但MMG维持产量预期，五矿资源上半年销量大增，显示部分供应仍稳定。需求端，空调阀件增长，但黄铜棒市场平稳，再生杆厂生产积极性一般，显示需求整体平稳但部分领域有增长。库存方面，SHFE库存微降，LME库存略增，国内现货库存增加但持货商积极出货，可能库存压力暂时不大，需关注物流对区域供应的影响。 最后的价格走势判断，需要考虑供应端的干扰和需求端的平稳，叠加宏观情绪。可能短期内铜价维持震荡，因供应紧张与需求平稳的拉锯，但需注意秘鲁和赞比亚的供应风险。预计价格在78000-80000元/吨区间波动。 需要确保各部分的信息准确引用日期，避免使用序号和Emoji，语言简洁。比如在描述数据变动时用“小幅回落”、“基差走弱”等术语。同时避免引用其他机构的观点，只根据提供的数据和资讯进行分析。