铜日报：铜高位震荡延续，供给支撑需求压制

：2025年6月6日SHFE主力合约收于78700元/吨，较前一日上涨0.69%，呈小幅走高态势。LME 3个月期铜价报9707.5美元/吨，延续上扬趋势。现货升贴水分化明显：升水铜贴水环比下跌15元，收窄至135元/吨，平水铜升水小幅扩至30元/吨，湿法铜维持-30元/吨贴水。LME(0-3)基：LME持仓量环比减少1146手至283000手，市场交易活跃度略有收缩。沪铜隔月价差BACK结构维持在100元/吨左右，进口亏损扩大至1600：铜精矿短缺问题加剧，国内冶炼产能修复中。西部铜材阴极铜产量同比增18%至6.74万吨，叠加唐山港保税混矿项目验收通过，或缓解长期：全产业链进入传统淡季，开工率普遍下滑。铜棒6月开工率预计降至47.11%，漆包线开工率预计环比降4.5个百分点至67.76%，电线电缆、铜板带开工率亦走弱。高铜价抑制下游采购，以刚需和长单为主，黄铜棒企：LME库存环比增591吨至32278吨，COMEX库存增至186883短吨，海外显性库存边际累积。SHFE库存环比降5600吨至132400吨，国内去库延续但去库速度放缓。SMM全国社会库存较上周增1万吨至14.9万吨，淡季累库供给端受冶炼厂停产及铜精矿短缺支撑，但需求端淡季压制显著，宏观层面需关注美国非农数据对美元波动的影响。多空博弈下，价格上行受制于需求疲弱，下行受限于成本支撑，后续需要继续关注美国关税政策是否会 元/吨，刺激冶炼厂加速出口，短期流动性压力增加。业降价促销效果有限，成品库存维持高位。锂电铜箔需求相对坚韧。再度形成套利虹吸，以及国内采买端对当前价格的接受程度。 一、日度市场总结差走强至93.15美元/吨，近端供应趋紧。原料压力。初现。1/7 二、产业链价格监测 三、产业链数据图表图1：中国PMI数据来源：iFinD、通惠期货研发部图3：美国就业情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部图4：美元指数及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部图5：美国利率及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部图7：CFTC铜持仓情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部图9：沪铜仓单量(吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部图12：SMM社会库存（万吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 6/7