锰硅周报：高位供给、库存对盘面价格形成压制，成本支撑及冬季补库支撑价格维持震荡

锰硅周报2023/11/25 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6420元/吨，环比-210元/吨，期货主力（SM402）收盘报6520元/吨，环比-152元/吨，基差50元/吨，环比-58元/吨，基差0.76%，处于历史统计值的低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙318元/吨，环比-20元/吨；宁夏-238元/吨，环比-198元/吨；广西-445元/吨，环比-141元/吨。 ◆成本：锰硅成本在6100-6900元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6082元/吨，环比-30元/吨；宁夏在6588元/吨，环比+48元/吨；广西在6945元/吨，环比+61元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量22.85万吨，环比-0.38万吨，锰硅周产量环比回落，但仍显著高于同期水平。 ◆需求：螺纹钢周产量254.84万吨，环比-0.02万吨，螺纹钢产量维持低位,显著低于同期水平。日均铁水产量为235.33万吨，环比-0.14万吨，铁水产量环比基本持稳，维持在235万吨附近水平。钢联数据显示，钢厂盈利率继续回升，回到39%； ◆库存：测算锰硅显性库存为27.64万吨，显性库存环比+3.58万吨，显性库存显著反弹，主要由于仓单库存的大幅增加（+5万吨）； 2期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，天津6517锰硅现货市场报价6420元/吨，环比-210元/吨，期货主力（SM402）收盘报6520元/吨，环比-152元/吨，基差50元/吨，环比-58元/吨，基差0.76%，处于历史统计值的低位水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2023/11/24，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙318元/吨，环比-20元/吨；宁夏-238元/吨，环比-198元/吨；广西-445元/吨，环比-141元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，锰矿价格环比继续走弱，南非矿-0.2元/吨度致30.4元/吨度，澳矿环比持稳，加蓬矿环比-0.4元/吨度致35.1元/吨度；市场等外级冶金焦报价2135元/吨，环比+120元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，宁夏及广西地区电价维持平稳，内蒙地区环比-0.02元/度至0.38元/度；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6082元/吨，环比-30元/吨；宁夏在6588元/吨，环比+48元/吨；广西在6945元/吨，环比+61元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 10月份，锰矿进口量270.87万吨，环比-32.96万吨，同比+7.38万吨。2023年1-10月，累计进口锰矿2489.03万吨，同比增124.96万吨或+5.02%。其中，南非10月份进口151.79万吨，环比+25.67万吨；澳洲进口51.01万吨，环比-11.31万吨；加蓬进口50.39万吨，环比-13.65万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/17，锰矿港口库存为604万吨，环比-2.5万吨。 4供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，钢联口径锰硅周产量22.85万吨，环比-0.38万吨，锰硅周产量环比回落，但仍显著高于同期水平。钢联口径下10月份锰硅产量109.6万吨，月环比+5.94万吨。1-10月，锰硅累计产量964.85万吨，累计同比+169.33万吨或21.29%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年11月锰硅招标量为12900吨，环比上月-9100吨，几近腰斩，同比-5500吨；•河钢集团2023年11月锰硅招标询盘价为6730元/吨，环比-270元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，锰硅周表观消费量13.32万吨，环比+0.18万吨。螺纹钢周产量254.84万吨，环比-0.02万吨，螺纹钢产量维持低位,显著低于同期水平。 消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，日均铁水产量为235.33万吨，环比-0.14万吨，铁水产量环比基本持稳，维持在235万吨附近水平。10月份,统计局口径粗钢产量7980万吨，环比上月-230万吨。1-10月份粗钢累计产量8.68亿吨，累计同比+1.28%。 消费 •截至2023/11/24，钢联数据显示，钢厂盈利率继续回升，回到39%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，测算锰硅显性库存为27.64万吨，显性库存环比+3.58万吨，显性库存显著反弹，主要由于仓单库存的大幅增加（+5万吨）； 企业库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为18.91万吨，样本企业库存环比-1.02万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为17.31天，环比-0.17天。钢厂库存可用天数环比有所回落，处于低位。 6图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经、五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格大幅下挫，环比-154元/吨或-2.31%，价格回落至年内低点附近，考验此处支撑。价格未摆脱短期的下行趋势，暂以偏弱为主。但处于高位的持仓以及下跌过程中不断收缩的成交量需要加以注意。 高位供给、库存对盘面价格形成压制，成本支撑及冬季补库支撑价格维持震荡 硅铁周报2023/11/25 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 产业链示意图 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价7000元/吨，环比-300元/吨，期货主力合约（SF402）收盘价6858元/吨，环比-266元/吨，基差142元/吨，环比-34元/吨，基差率2.03%，基差处于中性偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润446元/吨,环比+105元/吨；宁夏-370元/吨，环比-155元/吨；青海-147元/吨，环比-55元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区受益于电价下调，利润持续回升。 ◆成本：硅铁成本在6200-7000元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6204/吨（非自发电），环比-155元/吨；宁夏在7020元/吨，环比+5；青海6847元/吨，环比+5元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量12.02万吨，环比+0.05万吨，产量维持高位； ◆需求： ◆日均铁水产量为235.33万吨，环比-0.14万吨，铁水产量维持在235万吨附近水平。◆金属镁府谷地区报价20650元/吨，环比+200元/吨。◆硅铁出口利润为-50元/吨，环比-10元/吨，持续处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为15.62万吨，环比+0.3万吨。11月份，硅铁钢厂库存平均可用天数为16.26天，环比-0.05天，钢厂原材料库存环比继续出现回落。 2期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，天津72#硅铁现货市场报价7000元/吨，环比-300元/吨，期货主力合约（SF402）收盘价6858元/吨，环比-266元/吨，基差142元/吨，环比-34元/吨，基差率2.03%，基差处于中性偏低水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，硅铁测算即期利润，内蒙利润446元/吨,环比+105元/吨；宁夏-370元/吨，环比-155元/吨；青海-147元/吨，环比-55元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区受益于电价下调，利润持续回升。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，西北地区硅石报价245元/吨，环比持平。兰炭小料报价1280元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，青海、宁夏等地电价环比持稳，内蒙地区环比-0.02元/度至0.38元/吨；当前测算内蒙硅铁成本在6204/吨（非自发电），环比-155元/吨；宁夏在7020元/吨，环比+5；青海6847元/吨，环比+5元/吨。 4供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，钢联口径硅铁周产量12.02万吨，环比+0.05万吨，产量维持高位；据钢联口径数据，10月份硅铁产量50.77万吨，环比上月+3.92万吨。1-10月，硅铁累计产量459.91万吨，累计同比-42.23万吨或-8.46%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年11月份75B硅铁合金招标量1863吨，环比+333吨。•河钢11月份钢招价7330元/吨，环比-370元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，日均铁水产量为235.33万吨，环比-0.14万吨，铁水产量维持在235万吨附近水平。10月份,统计局口径粗钢产量7980万吨，环比上月-230万吨。1-10月份粗钢累计产量8.68亿吨，累计同比+1.28%。 非钢消费 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 10月，金属镁产量5.84万吨，环比+0.48万吨。1-10月累计产量63.68万