非银行业周报：险资长投改革试点加速落地

守正出奇宁静致远看好看好看好买入买入买入增持报告摘要行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为1.13%、0.88%、2.32%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为1.99%，跑输沪深300指数1.12pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为2.39%、1.03%、2.67%、2.41%。3）个股方面，券商板块国泰君安（7.68%）、光大证券（7.07%）、华鑫股份（5.84%）表现居前，保险板块新华保险（5.94%）、中国太平（5.64%）、中国人寿（4.54%）表现居前，多元金融板块南华期货（43.66%）、ST亚联（12.98%）、香溢融通（11.23%）表现居前。券商板块：截至2025年06月06日，券商板块PE-TTM估值为19.21x，PB-LF估值为1.37x；当周成交额占比为1.89%，环比+0.64pct；当周换手率为3.14%，环比+0.67pct。1）经纪业务，沪深两市当周平均股基成交额为1.28万亿元，环比-5.22%；新成立基金份额当周合计为310.13亿份。2）信用业务，沪市两融业务余额合计为9158.66亿元，环比+0.29%；股权质押市值为2.69万亿元，环比+0.99%。3）投行业务，6月IPO累计募资50.07亿元,6月再融资累计募资0.00亿元。保险板块：截至2025年06月06日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险PEV估值为0.68x、0.60x、0.54x、0.56x，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险PB估值为2.12x、1.04x、1.28x、1.31x、2.08x；当周成交额占比为0.44%，环比+0.05pct；当周换手率为0.92%，环比-0.12pct；10年期国债到期收益率为1.65%，环比-1.65bp，750日移动平均值为2.42%，环比-0.58bp。推荐标的：1）券商板块，零售业务占比较高的券商【方正证券】【湘财股份】。2）保险板块，建议关注纯寿险标的【中国人寿】、科技有望充分赋能业务发展的标的【众安在线】。风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动24/8/2224/11/225/1/1325/3/2625/6/6非银行金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾.......................................................................4二、数据跟踪.......................................................................6三、行业动态.......................................................................8 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表1：主要大盘指数走势.............................................................4图表2：本周非银板块行业指数涨跌幅...................................................4图表3：本周券商板块个股涨跌幅情况...................................................5图表4：本周保险板块个股涨跌幅情况...................................................5图表5：本周多元金融板块个股涨跌幅情况...............................................5图表6：申万证券Ⅱ指数PE、PB估值....................................................6图表7：申万证券Ⅱ指数成交额占比及换手率.............................................6图表8：沪深两市周平均股基成交额及环比...............................................6图表9：新成立基金份额当周合计.......................................................6图表10：沪市融资融券业务余额........................................................7图表11：股权质押市值及环比..........................................................7图表12：IPO募集资金及同比..........................................................7图表13：再融资募集资金及同比........................................................7图表14：上市险企PEV估值............................................................8图表15：上市险企PB估值.............................................................8图表16：申万保险Ⅱ指数成交额占比及换手率............................................8图表17：10年期国债到期收益率及750曲线..............................................8 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、行情回顾大盘：本周上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为1.13%、0.88%、2.32%。行业：申万非银指数涨跌幅为1.99%，跑赢沪深300指数1.12pct；其中申万证券Ⅱ、申万保险、申万多元金融、中证金融科技主题指数涨跌幅为2.39%、1.03%、2.67%、2.41%。图表1：主要大盘指数走势资料来源：IFIND，太平洋证券整理个股：券商板块，涨跌幅前五为国泰君安（7.68%）、光大证券（7.07%）、华鑫股份（5.84%）、东吴证券（5.14%）、财达证券（3.43%），涨跌幅后五为南京证券（0.90%）、长城证券（0.75%）、华泰证券（0.54%）、湘财股份（-0.12%）、国信证券（-0.27%）。保险板块，涨跌幅前五为新华保险（5.94%）、中国太平（5.64%）、中国人寿（4.54%）、友邦保险（2.13%）、中国太保（1.60%），涨跌幅后五为中国财险（1.07%）、中国平安（0.24%）、中国人保（0.24%）、阳光保险（-2.74%）、众安在线（-9.14%）。多元金融板块，涨跌幅前五为南华期货（43.66%）、ST亚联（12.98%）、香溢融通（11.23%）、瑞达期货（10.29%）、永安期货（8.46%），涨跌幅后五为渤海租赁（0.91%）、*ST仁东（0.19%）、江苏金租（-0.17%）、ST熊猫（-0.94%）、拉卡拉（-3.00%）。上证指数沪深创业板指 守正出奇宁静致远图表2：本周非银板块行业指数涨跌幅资料来源：IFIND，太平洋证券整理多元金融金融科技证券Ⅱ非银金融 保险Ⅱ 守正出奇宁静致远资料来源：IFIND，太平洋证券整理资料来源：IFIND，太平洋证券整理多元金融 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表5：本周多元金融板块个股涨跌幅情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分二、数据跟踪图表6：申万证券Ⅱ指数PE、PB估值资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表8：沪深两市周平均股基成交额及环比资料来源：IFIND，太平洋证券整理（沪深两市股基成交额周平均值（亿元） 环比（） 守正出奇宁静致远资料来源：IFIND，太平洋证券整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表12：IPO募集资金及同比资料来源：IFIND，太平洋证券整理募集资金（亿元）同比（） 守正出奇宁静致远资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表13：再融资募集资金及同比资料来源：IFIND，太平洋证券整理再融资募集资金（亿元）同比（） 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表16：申万保险Ⅱ指数成交额占比及换手率资料来源：IFIND，太平洋证券整理三、行业动态【中国太保正式发布太保战新并购基金与私募证券投资基金基金总规模达500亿】6月3日，中国太保正式发布太保战新并购基金与私募证券投资基金，两只基金总规模达500亿元。据了解，太保战新并购私募基金目标规模300亿元，首期规模100亿元；该基金将聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链，打造以“长期资本＋并购整合＋资源协同”为特色的上海国资创新转型生态。太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿元。太保致远1号私募证券投资基金发布，标志着中国太保参与长期投资改革试点进入落地阶段。据了解，该基金旨在响应关于扩大保险资金长期投资改革成交额占比换手率（） 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远试点号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本优势，完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展。（来源：券商中国）【证监会批复中央汇金成为8家金融机构实控人】6月6日，证监会发布批复称，核准中央汇金成为长城国瑞证券有限公司、东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司、东兴基金管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、长城期货股份有限公司、东兴期货有限责任公司、信达期货有限公司的实际控制人。随着本次核准批复，中央汇金旗下的证券公司已扩容至8家，分别是中国银河、中金公司、申万宏源、中信建投、光大证券、信达证券、东兴证券、长城国瑞证券。股权方面，中央汇金直接持股中金公司40.11%的股份；直接持股中信建投30.76%的股份；通过中国银河金控与证金公司，间接持股中国银河48.20%的股份；通过建银投资与证金公司，合计持股申万宏源48.93%的股份；通过控股的光大集团、证金公司以及参股的光大控股，持股光大证券48.70%的股份。本次划转后，中央汇金还通过中国信达间接持股信达证券78.67%的股份；通过东方资产间接持股东兴证券45.00%的股份；通过长城资产间接持股长城国瑞证券67.00%的股份。而基金公司方面，中央汇金持有公募基金股权也增至6家，除了此前已经直接或间接控股中金基金、银河基金，通过券商子公司间接持有国泰基金、申万菱信基金等。此次调整后，东兴证券旗下东兴基金、信达证券旗下信达澳亚基金纳入中央汇金。（来源：澎湃新闻）重点推荐公司盈利预测表名称最新评级EPSPE股价20242025E2026E2027E20242025E2026E2027E2025/06/08方正证券买入0.270.300.320.3528.8325.6023.8622.417.73湘财股份买入0.040.070.090.11214.50120.01 91.6674.458.19中国人寿买入3.783.573.683.9010.5911.2310.8710.2840.03众安在线增持0.410.630.720.8442.6227.7524.2520.8417.50资料来源：IFIND，太平洋研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级说明1、行业评级看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪