焦煤焦炭周报：供应扰动增加，煤焦低位反弹

请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 专业研究·创造价值宝城期货研究所姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值1市场回顾1.1现货市场表1现货价格变化情况日照港准一级平仓青岛港准一级出库甘其毛都口岸蒙煤京唐港澳洲产京唐港山西产品种焦炭焦煤数据来源：WIND、宝城期货金融研究所图1焦炭现货价格走势50010001500200025003000数据来源：Wind、宝城期货金融研究所1.2期货市场图3焦炭09合约期现价差-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%09101112J2509数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 日照港准一级0102J2409 03040506J2309 2/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4焦炭01合约期现价差-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01020304050607080910J2201J2301J2401J2501数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2基本面分析2.1供应端焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至6月06日，230家独立焦化厂产能利用率74.93%，环比上周减0.15%，同比增1.51%，焦炭日均产量53.1万吨，环比减0.10万吨，同比减0.61万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.22%，环比减0.08%，同比减0.32%，日均产量47.3万吨，环比减0.04万吨，同比增0.22万吨。图7230家独立焦化厂产能利用率60657075808590951/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图8 247家钢厂焦化厂产能利用率80828486889092941/42/43/44/45/46/47/48/49/410/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 202511/412/42025 4/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至6月06日，110家洗煤厂开工率60.59%，环比减0.96%；洗煤厂日均产量51.46万吨，环比减0.31万吨；洗煤厂原煤库存327.41万吨，环比增16.43万吨；精煤库存245.06万吨，环比增22.99万吨。图12全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量3040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/120202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所焦炭需求端，据Mysteel统计，截至6月06日，钢厂盈利率58.87%，环比增0.00%，同比去年增6.06%；247家钢铁企业高炉产能利用率90.65%，环比上周减0.04%，同比去年增2.51%；高炉开工率83.56%，环比上周减0.31%，同比增2.06%；日均铁水产量241.8万吨，环比减0.11万吨，同比增6.05万吨。 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图11全国110家洗煤厂开工率3848586878881/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/120202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.2需求端 20252025 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所焦煤需求端，据Mysteel统计，截至6月06日，全样本独立焦化厂库存总量为818.92万吨，可用天数为9.3天，对应焦煤日耗为88.06万吨，日耗环比减1.03万吨；247家钢厂库存为770.91万吨，可用天数为12.26天，折算日耗为62.88万吨，环比减0.06万吨；合计日耗为150.94万吨，环比减1.09万吨。图15独立焦企和钢厂焦煤日耗30405060708090100110数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所2.3库存焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至6月06日，230家独立焦化厂焦炭库存88.41万吨，环比上周增10.1万吨，同比去年增52.1万吨；全样本独立焦化厂库存127.01万吨，环比增15.6万吨，同比去年增65.2万吨；247家钢厂库存645.8万吨，环比减9.1万吨，同比去年增85.2万吨；四大港口焦炭总库存214.15万吨，环比减3.0万吨，同比去年增7.9万吨。 5/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所钢厂焦化厂 全样本独立焦化厂 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图18247家钢厂焦化厂焦炭库存50058066074082090098010601/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至6月06日，523家炼焦煤矿精煤库存480.7万吨，环比增7.70万吨，同比去年增204.00万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存818.92万吨，环比减27.41万吨，同比减128.33万吨；港口库存合计313.02万吨，环比增9.93万吨，同比增67.52万吨；247家钢厂库存770.91万吨，环比减15.88万吨，同比增20.12万吨。图20523家炼焦煤矿精煤库存01002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/120212022202320242025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 6/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图19焦炭总库存600800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/4201920202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图21全样本独立焦化厂焦煤库存5008001100140017002000230026001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/420192020202120222023数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242025 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.4焦化利润焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至6月06日，30家样本焦企吨焦盈利-19元/吨，环比增20元/吨。图24焦化厂利润变化-400-2000200400600800100012001/42/43/42020数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所3结论焦炭：现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1340元/吨，周环比持平，但准一级出库价已降至1180元/吨。本周，焦炭供需格局无明显变化，延续淡季供需两弱局面，但安监、环保和进口等焦煤供应端不确定性有所增加，市场多空博弈加剧，部分空头止盈离场，带动焦炭主力合约低位反弹。具体从产业数据来看，本周焦煤产量连续第三周录得环比回落，且原材料焦煤现货价格随着期货反弹而开始止跌企稳，未进一步缓解焦企的经营压力。根据钢联统计，截至6月6日当周，30家独立焦化厂吨焦盈利-19元/吨，周环比改善20元。但焦 化厂开 工率继续小 幅下 滑，本周全 国230家独 立焦 化厂产能利 用 率74.93%，降0.15%；独立焦化厂、钢厂焦化厂焦炭合计产量113.82万吨，周环比降0.31万吨。需求方面，截至6月6日当周 ，全国247家钢厂铁水日均产 7/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所7/48/49/410/4 11/4 12/4202320242025 4/45/46/420212022 专业研究·创造价值8/9请务必阅读文末免责条款量241.8万吨，周环比降0.11万吨。整体来看，焦炭自身基本面变化不大，本轮是由焦煤供应扰动引发的空头止盈，并带动价格低位反弹，因而反弹的持续性关键在于焦煤供应端实际情况，警惕收缩预期证伪驱动焦炭二次探底。焦煤：5月下旬以来，产地部分煤矿因完成月度生产目标，产量有所回落。而6月是全国安全生产月，安监叠加环保压制，国内焦煤产量不确定性增加。进口方面，6月6日蒙古国证券交易所煤炭竞拍情况仍不乐观，几乎所有线上拍卖均以流拍收尾，且最近蒙古国政坛动荡引发市场对于蒙煤的担忧。除此之外，焦煤主力合约价格在6月3日一度跌至709元/吨，已处于历史低位区间。因此，随着供应端不确定性增加，空单止盈离场意愿较强，带动焦煤期货低位大幅反弹。不过，在供需预期没有迎来实质性扭转前，本轮反弹空间或相对有限，不排除二次探底的可能。而如果后续国内产量，抑或是进口端出现显著收缩，那么煤价中枢预计将有所上移。目前来看，山西主产区未见行政性减产的消息，而蒙古国煤炭出口占其GDP很大比重，加之蒙煤对我国极度依赖，年内进一步大幅下降的可能性不大，整体宽松格局未改。具体数据来看，截至6月6日当周，供应端全国523家炼焦煤矿精煤日均产量74.5万吨，环比降1.8万吨，已低于去年同期水平。需求端，焦化厂、钢厂焦炭合计日产113.82万吨，周环比减少0.31万吨，延续淡季走弱的趋势。整体来看，焦煤供应扰动增加，引发部分空头止盈离场，期货价格冲低后大幅反弹，但考虑到中长期供需格局尚未扭转，本轮反弹可持续性预计有限，关注供应端情况。（仅供参考，不构成任何投资建议） 9/9免 责 条 款免 责 条 款除 非 另有 说 明 ，宝 城 期货 有 限责 任 公司（ 以 下简 称“ 宝 城期 货 ”）拥有 本 报告 的 版权 。未 经 宝城 期货 事 先 书面 授 权许 可 ，任 何 机构 或 个人 不 得更 改 或以 任何 方 式 发送 、 传播 或 复印 本 报告 的 全部 或 部分 内 容。本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不 担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独自 进 行 投 资 判断 。 本 报 告 并不 构 成投 资 、 法 律 、 会 计 或税 务 建 议 或 担保 任 何 内 容 适合客 户 ， 本报 告 不构 成 给予 客 户个 人 咨询 建 议。宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利 。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码