焦煤焦炭周报：供应扰动仍存，煤焦低位反弹

专业研究·创造价值 2026年1月9日 焦煤焦炭周报 供应扰动仍存，煤焦低位反弹 核心观点 焦炭：成本支撑改 善，焦炭低位反弹 本周，焦炭原材料焦煤表现强势，带动焦炭期货向上反弹。从供需方面，根据钢联统计，截至1月9日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.45万吨，周环比增0.9万吨，30家独立样本焦化厂吨焦盈利-45元/吨，周环比降31元，显示部分焦企仍处于亏损状态，提产积极性有限；下游247家钢厂铁水日均产量229.5万吨，周环比增2.07万吨，钢厂盈利率37.66%，周环比降0.44个百分点，显示仍有接近三分之二的钢厂处于亏损状态。整体来看，进入新一年度，下游钢厂逐渐复产，但复产速度偏缓，焦炭基本面恢复幅度有限，相对利好仍在于上游焦煤的供应端强预期。综上，焦炭自身基本面支撑有限，不过进入新一年度后，经济政策预期、“反内卷”政策预期，以及下游冬储补库预期的向上驱动渐显，带动焦炭期货低位反弹。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：供应扰动仍存，焦煤低位反弹 进入新一年度，煤炭行业供应扰动仍有反复，引发焦煤期货低位反弹。从实际数据来看，根据钢联统计，截至1月9日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨，周环比增4.4万吨，较去年同期产量偏低6.9万吨。2026年首周，此前因完成年度目标而停产的煤矿纷纷复产，焦煤产量边际回升，但与去年同期仍有一定差距。此外，随着春节临近，煤矿将迎来全年最大规模停产休假，国内产量收缩预期渐增。同时，截至1月上旬，我国今冬明春电煤保供工作已取得良好成效，港口、下游电厂存煤充足，在此背景下，煤炭行业开展新一轮“反内卷”整治的预期升温，推动焦煤期货低位向上反弹。需求方面，截至1月9日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.45万吨，周环比增0.9万吨。整体来看，元旦过后，焦煤预计进入供需两增格局，短期基本面难言明显改善，但经济政策预期、“反内卷”政策预期、下游冬储补库预期，以及春节煤矿减产预期等利好驱动渐显，带动焦煤期货低位反弹。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至1月09日，230家独立焦化厂产能利用率71.61%，环比上周增0.87%，同比减0.93%，焦炭日均产量50.11万吨，环比增0.61万吨，同比减1.57万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.67%，环比增0.09%，同比减0.57%，日均产量46.88万吨，环比增0.05万吨，同比增0.17万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至1月09日，314家独立洗煤厂开工率35.4%，环比增0.30%；314家独立洗煤厂日均精煤产量26.1万吨，环比增0.30万吨；精煤库存319.7万吨，环比减9.30万吨；523家炼焦煤矿开工率85.30%，环比增5.70%，同比减3.40%；煤矿精煤日均产量73.40万吨；环比增4.40万吨；同比减6.90万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至1月09日，钢厂盈利率37.66%，环比减0.44%，同比去年减12.99%；247家钢铁企业高炉产能利用率86.04%，环比上周增0.78%，同比去年增1.80%；高炉开工率79.31%，环比上周增0.37%，同比增2.13%；日均铁水产量229.5万吨，环比增2.07万吨，同比增5.13万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至1月09日，全样本独立焦化厂库存总量为1071.68万吨，可用天数为12.7天，对应焦煤日耗为84.38万吨，日耗环比增2.03万吨；247家钢厂库存为797.73万吨，可用天数为12.8天，折算日耗为62.32万吨，环比增0.03万吨；合计日耗为146.71万吨，环比增2.06万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至1月09日，230家独立焦化厂焦炭库存44.17万吨，环比上周减4.5万吨，同比去年减16.7万吨；全样本独立焦化厂库存86.07万吨，环比减5.5万吨，同比去年减16.7万吨；247家钢厂库存645.7万吨，环比增1.7万吨，同比去年减28.2万吨；四大港口焦炭总库存184.1万吨，环比增4.0万吨，同比去年增2.9万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至1月09日，523家炼焦煤矿精煤库存295万吨，环比增1.70万吨，同比去年减116.30万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1071.68万吨，环比增19.18万吨，同比减1.83万吨；港口库存合计299.8万吨，环比减1.50万吨，同比减175.22万吨；247家钢厂库存797.73万吨，环比减4.54万吨，同比减16.58万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至1月09日，30家样本焦企吨焦盈利-45元/吨，环比减31元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：本周，焦炭原材料焦煤表现强势，带动焦炭期货向上反弹。从供需方面，根据钢联统计，截至1月9日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.45万吨，周环比增0.9万吨，30家独立样本焦化厂吨焦盈利-45元/吨，周环比降31元，显示部分焦企仍处于亏损状态，提产积极性有限；下游247家钢厂铁水日均产量229.5万吨，周环比增2.07万吨，钢厂盈利率37.66%，周环比降0.44个百分点，显示仍有接近三分之二的钢厂处于亏损状态。整体来看，进入新一年度，下游钢厂逐渐复产，但复产速度偏缓，焦炭基本面恢复幅度有限，相对利好仍在于上游焦煤的供应端强预期。综上，焦炭自身基本面支撑有限，不过进入新一年度后，经济政策预期、“反内卷”政策预期，以及下游冬储补库预期的向上驱动渐显，带动焦炭期货低位反弹。 焦煤：进入新一年度，煤炭行业供应扰动仍有反复，引发焦煤期货低位反弹。从实际数据来看，根据钢联统计，截至1月9日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨，周环比增4.4万吨，较去年同期产量偏低6.9万吨。2026年首周，此前因完成年度目标而停产的煤矿纷纷复产，焦煤产量边际回升，但与去年同期仍有一定差距。此外，随着春节临近，煤矿将迎来全年最大规模停产休假，国内产量收缩预期渐增。同时，截至1月上旬，我国今冬明春电煤保供工作已取得良好成效，港口、下游电厂存煤充足，在此背景下，煤炭行 业开 展新 一 轮 “反 内 卷”整 治的预 期升 温 ，推 动焦 煤期 货低 位向 上反 弹 。需求方面，截至1月9日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.45万吨，周环比增0.9万吨。整体来看，元旦过后，焦煤预计进入供需两增格局，短期基本面难言明显改善，但经济政策预期、“反内卷”政策预期、下游冬储补库预期，以及春节煤矿减产预期等利好驱动渐显，带动焦煤期货低位反弹。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。