聚烯烃早报2025-6-9
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩。中美关税公告后有所缓解，但最终谈判结果仍存不确定性。原油、煤炭反弹对成本端形成支撑。供需端，农膜淡季，多数工厂停车，新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7160（+10），基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2509合约基差94，升贴水比例1.3%，偏多。
- 库存：PE综合库存57.6万吨（+3.6），偏空。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，成本端有支撑，农膜需求淡季，投产压力仍存，产业库存偏高，预计PE今日走势震荡。
- 利多：成本端近期有支撑。
- 利空：新产能投放，需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP概述
- 基本面：宏观方面同LLDPE。供需端，下游需求近期以刚需为主，管材、塑编等需求均偏弱。当前PP交割品现货价7100（-0），基本面整体偏空。
- 基差：PP 2509合约基差175，升贴水比例2.5%，偏多。
- 库存：PP综合库存60.5万吨（+5.2），偏空。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，成本端有支撑，整体需求偏弱，产业库存偏高，预计PP今日走势震荡。
- 利多：成本端近期有支撑。
- 利空：需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7160，基差94，PE综合厂库57.6万吨，进口美金8150。
- PP：现货交割品7100，基差175，PP综合厂库60.5万吨，进口美金8650。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，表观消费量4072.09万吨，期末库存3069.59万吨，消费增速6.9%。2024年产能35.84万吨，预计产量2773.81万吨，表观消费量4134.12万吨。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，表观消费量3486.69万吨，期末库存3486.69万吨，消费增速5.9%。2024年产能44.18万吨，预计产量3425万吨，表观消费量3785.51万吨。
库存变化趋势
- PE综合库存：近期库存上升，显示供应压力。
- PP综合库存：近期库存上升，显示供应压力。
生产现金流
- PE：煤化工、油制、PDH现金流波动，煤化工现金流相对较好。
- PP：煤化工、油制、PDH现金流波动，煤化工现金流相对较好。
聚烯烃内外价差
- LLDPE内外盘价差：近期价差收窄，显示进口压力。
- PP内外盘价差：近期价差收窄，显示进口压力。
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