宏观策略周报：市场情绪回暖，重新关注科技方向

核心观点

• 市场情绪回暖，关注科技方向：端午节后A股市场展现韧性，短期情绪转暖，预计6月下旬前市场仍有惯性上涨动能，科技成长方向将是市场主线。
• 技术形态分析：924行情完成“双底”形态，扭转下跌趋势，目前万得全A指数处于4600点至5400点宽幅震荡区间，短期仍以惯性上涨为主。
• 经济基本面：第二季度GDP增速预计比预期中要强，宏观政策加快落实两会存量政策，叠加中美关税暂缓期的抢出口效应。
• 宏观催化剂：中美关税谈判取得进展，国家主席习近平与特朗普通话为谈判奠定基础；2025年陆家嘴论坛期间将发布重大金融政策。

关键数据

• 股指表现：上证指数上涨1.13%，深证成指上涨1.42%，中小100上涨1.62%，创业板指上涨2.32%。
• 行业板块：通信、有色金属、电子涨幅居前。
• 成交额：沪深两市日均成交额为11842.1亿元，较前一周上升10.81%。
• 风格表现：中小盘股占有相对优势，中证500上涨1.60%。
• 汇率：美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1847，跌幅为0.15%。
• 商品：ICE轻质低硫原油连续上涨6.60%，COMEX黄金上涨0.47%，南华铁矿石指数上涨0.78%，DCE焦煤上涨4.99%。
• 估值：万得全A指数市盈率5.15倍，市净率1.02倍。
• 资金：两融余额上升，偏股混合型基金指数上涨。

研究结论

• 短期市场展望：6月下旬前，市场将在中美关税谈判及金融政策预期利好下延续惯性上涨势头，但短期突破宽幅震荡区间上沿仍有一定难度。
• 长期市场展望：6月下旬后，需关注小微盘股的流动性风险，但即使后续小微盘股风险释放，也不足以突破宽幅震荡区间下沿。7月底到9月底或将是观察中美关税谈判结果以及增量政策出台的关键时期。
• 投资建议：
  • 以AI为代表的科技成长方向，关注国产AI芯片、算力基建、PCB板、光模块、AI应用、大模型等方向。
  • 以新兴消费和服务消费方向为主的内需方向，例如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等消费领域。
  • 高股息板块，可逢低关注银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向。
  • 贵金属板块，央行增持黄金，金银比中枢修复行情或将启动。

风险提示

• 宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。