宏观策略周报：期待春季躁动行情开启，关注科技及优质小盘方向

核心观点与关键数据

• 市场回顾与底部企稳：上周A股市场表现强劲，上证指数上涨2.31%，深证成指上涨3.73%，中小100上涨3.16%，创业板指上涨4.66%。行业板块中，社会服务、传媒、计算机涨幅居前。市场在“二级底部”附近表现抗跌，显示情绪回暖，短期再回踩3080-3150点缺口的概率较小。
• 春季躁动行情预期：预计从2025年元旦迄今的指数调整行情已结束，随着海外事件扰动效应消退、A股业绩预告临近尾声，市场将重回政策面及经济基本面驱动逻辑。美联储降息预期、中国经济数据改善、人民币汇率走强、中美关系回暖等多重利好支撑下，A股指数有望迎来新一轮震荡向上行情。
• 业绩预告分析：截至2025年1月19日，5930家A股上市公司中有922家公司披露2024年业绩预告，其中40.46%的公司业绩预告净利润增速为正，59.54%的公司为负。分行业看，美容护理、非银金融、综合等板块表现较佳。分市值规模看，小微盘股公司业绩有一定压力，但大市值公司业绩表现相对占优。
• 经济数据与政策：2024年GDP增速目标顺利完成，第四季度GDP同比增长5.4%，较第三季度大幅回升0.8个百分点。投资增速仍有改善潜力，消费端边际回暖，出口动能边际改善，工业生产边际回升。地产销售延续改善势头，一线城市二手房价格连续3个月正增长。政府债券继续发力，12月份社融总量改善，主要由政府债券支撑。
• 海外环境与市场情绪：海外地缘政治局势出现缓和，以色列总理办公室批准加沙停火和人员交换协议。美中两国元首就乌克兰危机、巴以冲突等重大国际和地区问题交换意见，同意建立战略沟通渠道。美国12月份核心CPI意外放缓，强化了2025年降息预期。

投资建议

• 科技和自主可控方向：关注国产算力、人形机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。
• 错杀的优质小微盘股：随着2024年业绩预告接近披露尾声，此前错杀的优质小微盘股将迎来估值修复机会，可关注中证2000ETF、科创200ETF等品种。
• 政策支持的扩内需方向：关注消费电子、家用电器等。
• 贵金属板块：在美联储降息预期升温、中国央行连续两个月增持黄金下，近期黄金再次走出升势行情，可关注A股贵金属板块。

风险提示

宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动、中美关系恶化。