南华期货铜周报：震荡为主20250608

盘面回顾
沪铜主力期货合约周中小幅走强，收于7.89元/吨，上海有色现货升水75元/吨。沪铜库存稳定在11万吨附近，LME库存继续回落至13.2万吨，铜矿港口库存降至54万吨。铜现货进口亏损扩大，TC继续极端表现于-43.3美元/吨，铜铝比攀升至3.91，精废价差抬升至1422元/吨。

产业表现
泰克资源智利Carmen de Andacollo铜矿因设备故障需停产约一个月，但公司强调2025年铜产量指引保持不变。

核心逻辑
铜价上周四上涨主要因特朗普宣布提升钢铁和铝的进口关税，引发对铜关税提升的担忧。此前4月铜价受关税政策影响，内外价差一度扩大至18%以上。目前暂无进一步关税消息，铜价或受此影响出现内外价差。未来一周关键事件为美国通胀数据，或对6月下旬利率决议产生有限影响。高铜价带来的需求负反馈仍存，铜价或重回7.8万元/吨附近。

南华观点
震荡偏弱，周度价格区间7.78万-7.88万元/吨。

关键数据

• 沪铜主力期货合约：最新价7.89元/吨，周涨1.02%，持仓20411手，成交128281手。
• LME铜3个月合约：最新价7030美元，周涨1.18%，持仓23901手，成交142758手。
• LME铜库存：132400吨，周降17475吨，降幅11.66%。
• 铜矿港口库存：54万吨，周降9.2万吨，降幅14.56%。
• 铜现货进口盈亏：-1082.32元/吨，周降476.92元。
• 精废价差：1422.34元/吨，周涨447.91元。

研究结论
短期铜价受关税政策预期影响波动，但高价格引发的需求负反馈限制上涨空间。未来需关注美国通胀数据及关税政策进展，预计价格区间7.78万-7.88万元/吨。