南华期货铜周报：震荡为主20250601

2025年5⽉30⽇ 铜：震荡偏弱 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 点评 铜：震荡为主 【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周中震荡为主，最终报收在7.76元每吨，上海有色现货升水170元每吨。沪铜库存小幅回升至10.5万吨；LME库存降低至14.9万吨，铜矿港口库存回落明显，降低至63万吨。进阶数据方面，铜现货进口亏损扩大；铜矿现货TC继续极端表现，为-43.5美元每吨；铜铝比稳定在3.84；精废价差稳定在1150元每吨附近。 【产业表现】智利国家铜业委员会(Cochilco)宣布，将2025-2026年铜价预测上调至4.30美元/磅，较2月预测提升1.2%。这一调整源于中美关税战暂停带来的全球经济前景改善，以及能源转型驱动的长期需求增长。该委员会预计2025年全球铜市将出现10.9万吨缺口，2026年转为小幅过剩1.9万吨。智利本土产量预计今明两年均增长3%，但低于此前预期。 【核心逻辑】铜价在过去一周的表现基本符合预期，且在宏观和基本面均无太大变化的未来1-2周时间，铜价或继续保持震荡为主的格局。宏观方面，欧美之间关于关税政策的谈判继续进行，对铜价的影响或有限，更多的是对股市的冲击。基本面，供给端并无太大变化，需求端仍然需要等待6月中下旬这个时间节点，关税豁免期对于市场的影响。库存是一个需要关注的指标。目前国内库存保持稳定，LME持续回落。在LME库存并未止跌的情况下，铜价大概率不会出现明显回落。从持仓来看，资金面也没有在此刻入场的打算，因为方向还未确定，甚至没有明显信号的出现。 【南华观点】震荡为主，周度价格区间7.68万-7.8万元每吨。 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441