南华期货锡周报：震荡为主

盘面回顾

沪锡主力期货合约周中震荡，报收26.4万元/吨，上海金属网现货升水400元/吨。上期所库存稳定在8500吨附近，LME库存稳定在2700吨。进阶数据显示，锡进口依然亏损，40%锡矿加工费稳定不变。

产业表现

2025年4月，我国进口锡精矿实物量9861吨，折金属4400.2吨，环比上涨26.8%，同比上涨19.7%。刚果（金）比齐矿正常产出，主要进口国形势稳定。4月非洲、澳大利亚、缅甸进口折金属量分别达到2227吨、765吨和922吨，环比分别增长22.3%、55.1%和9.5%。截至2025年4月末，我国共进口锡精矿实物量总计19.6万吨，折金属量1.5万吨，同比下降15.5%。

核心逻辑

锡价近期表现稳定，宏观影响较小，基本面无重大变化。锡价在26万元/吨附近维持超过4周，价格中枢或已形成。在缅甸佤邦复产未传导至国内、半导体周期未走入熊市前，锡价难有太大变化。

南华观点

震荡为主，周运行区间25.6万-26.8万元/吨。

锡期货盘面数据（周度）

• 沪锡主力合约收盘价264.6万元/吨，周跌160元/吨，跌幅0.06%。
• 沪锡连一合约收盘价264.72万元/吨，周跌160元/吨，跌幅0.06%。
• 沪锡连三合约收盘价264.55万元/吨，周跌300元/吨，跌幅0.11%。
• 伦锡3M美元/吨3243美元，周跌520美元，跌幅1.58%。
• 沪伦比比值8.04，周涨0.01，涨幅0.12%。

锡现货数据（周度）

• 上海有色锡锭价格265.4万元/吨，周跌100元/吨，跌幅0.04%。
• #1锡升贴水400元/吨，持平。
• 40%锡矿加工费1270元/吨，持平。
• 60%锡矿加工费1055元/吨，持平。
• 焊锡条（60A）价格172.25万元/吨，周跌500元/吨，跌幅0.29%。
• 焊锡条（63A）价格179.75万元/吨，周跌500元/吨，跌幅0.28%。
• 无铅焊锡价格271.75万元/吨，持平。
• LME锡（现货/三个月）升贴水2000-4000美元/吨。

锡进口盈亏及加工（周度）

• 精炼锡进口盈亏-11287.6元/吨，周涨92.98元/吨，跌幅2.53%。
• 40%锡矿加工费1270元/吨，持平。
• 60%锡矿加工费1055元/吨，持平。

锡库存（周度）

• 沪锡仓单总计8076吨，周减107吨，跌幅1.31%。
• 沪锡库存8445吨，周增80.33%。
• LME锡注册仓单2285吨，周减70吨，跌幅2.97%。
• LME锡注销仓单3800吨，周增100%。
• LME锡库存2665吨，周减70吨，跌幅2.56%。
• 社会库存9959吨，周减234吨，跌幅2.3%。

重要声明

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