工业硅
- 行情回顾：市场价格降幅剧烈，截至2025年6月5日，中国标准可交割553出厂含税参考价格7489元/吨，较5月22日下降202元/吨。
- 供应端：开炉总数保持稳定，非主产地区开炉减少，云南、四川开炉增加。预计6月川、滇地区开炉持续增加，但整体开工率弱于去年同期。
- 需求端：多晶硅和有机硅大幅复产机会不大，需求驱动有限。
- 库存：仓单库存持续下降，但工厂库存增加，市场成交频繁。
- 基差：小幅修复，期现结构反转信号尚未出现。
- 成本：生产成本全面下降，用电价多在0.3-0.4元之间，原料电价整体偏弱。
- 利润：生产企业维持负利润状态，高成本企业开始减产。
- 核心要点及策略逻辑：
- 空头逻辑：下游减产预期、高库存、原料端下行风险。
- 多头逻辑：开工低位、宏观政策改善预期、环保入驻带来的电力成本企稳。
- 推荐策略：单边短期内维持震荡行情运行（6700-7500），关注去库持续性和开工扰动。双边11-12反套轻仓布局，风险关注宏观超预期、联合减产规模扩大、下游自律减产未达预期。
- 影响因素分析：
- 宏观：美联储维持利率不变，市场预期7月降息。
- 需求：有机硅行业下降，多晶硅丰水期刺激西南需求。
- 出口：4月出口环比增加1.64%，同比减少9.19%。
- 供应：本周产量7.01万吨，环比+2.74%。
- 库存：社库增加至51.76万吨，环比+2.74%；交割库增至30.28万吨，环比-5.15%。
- 基差：05合约基差860（-300，-34.88%）；421基差1410（-495，-35.11%）。
- 成本利润：成本下滑至9925.33元/吨，利润-1058.33元/吨。
多晶硅
- 行情回顾：现货价格承压下行，截至2025年5月29日，中国P型多晶硅市场现货价格3.22万元/吨，较5月22日下跌0.05万元/吨。
- 基本面：大厂南北产能置换时间延后，开工维持自律低开工状态。
- 核心要点及策略逻辑：
- 空头逻辑：电池片利润平水、原料端价格下行、库存高位、终端需求预期回落。
- 多头逻辑：硅片、电池片排产上提、产业链价格探涨、自律减产持续。
- 推荐策略：关注近月合约短多机会，上下空间看到500元/吨。
- 影响因素分析：
- 库存：本周库存26.84万吨，环比+0.15%。
- 基差：06合约基准品基差615，环比基差持续收敛。
- 成本利润：平均生产成本至40355元/吨，环比持平；毛利润、毛利率环比下调至-3849.58元/吨。
- 需求：硅片行业整体开工率在55%附近，电池片供应过剩，持续累库。
- 出口：4月进口量同比减少73.98%，出口量同比减少36.24%。
- 光伏装机：2025年4月新增装机45.22GW，同比增长214.68%。
