工业硅-多晶硅周报

工业硅数据回顾 工业硅核心要点及策略行情回顾本周工业硅市场价格降幅依旧剧烈。截至2025年6月5日，中国标准可交割553出厂含税参考价格7489元/吨，与2025年5月22日价格7691元/吨相比下降202元/吨。近期中国工业硅开炉总数基本保持稳定，非主产地区工业硅开炉数量继续减少，云南、四川工业硅开炉则在陆续增加。西北地区工业硅开工较为稳定，本周西南地区大部分开始调整为丰水期电价。预计6月份川、滇地区工业硅开炉数量将持续增加，不过整体开工率弱于去年同期，预计开炉数在年的一半左右。本周工业硅市场价格降幅趋缓，仓单库存持续下降。本周工业硅生产成本全面下降，目前市场上工业硅用电价多保存在0.3-0.4元之间，原料电价整体依旧偏弱。运行逻辑空头逻辑：1.下游自律减产下，需求被削减预期；2.高库存且有现货降价预期；3.原料端持续下行踩踏，成本估值下移风险；多头逻辑：1.开工低位，逐步降库；2.宏观政策面存改善预期，关注能耗双控实际落地效应；3.环保入驻，电力成本有企稳态势基本面来看，整体供需格局未变，供应端随着新疆复产前期停产产能，叠加西南一体化产能爬产，整体供应宽松演绎。而需求端多晶硅和有机硅当下大幅复产的机会不大，整体需求驱动仍较为有限。近期基差有小幅修复，但整体的期现结构反转信号尚未出现。估值方面来看，主要看到成本支撑下移后和绝对价值地位的相互博弈。当前的调整后的成本，西北新疆成本线仍会形成硬支撑。推荐策略单边：短期内维持震荡行情运行（6700-7500），成本估值下行兑现，关注去库持续性以及开工扰动。双边：11-12反套轻仓布局风险关注宏观超预期、联合减产规模扩大；下游自律减产未达预期； 影响因素分析因素影响宏观中性联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期。这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。美联储利率决议公布后，交易员继续认为联储将在7月之前降息，仍然预期今年将有三次降息。需求向下本周有机硅行业有一定下降，其中华北有机硅企业开始停车常规检修，四川及浙江有机硅厂也陆续开始进行常规检修操作，6月有机硅对工业硅需求可能有继续下行情况出现。多晶硅丰水期有西南硅厂开始在进行设备运行调试阶段，6月下旬将出硅，短期会小幅刺激工业硅西南需求，多晶硅行业对工业硅需求在10-11万吨之间。据海关数据，2025年4月中国工业硅出口6.05万吨，环比增加1.64%，同比减少9.19%。2025年1-4月中国工业硅出口共计21.67万吨，同比减少6.54%。出口方面需求薄弱。供应向下本周全国产量7.01万吨，环比+2.74%。本周开炉总数较为稳定，其中贵州、黑龙江等地部分硅炉开始停炉检修，与西南硅厂进行错峰生产，云南、四川地区工业硅炉则陆续开工，部分企业开始执行丰水期电价。目前来看，工业硅供应能力将继续增加，西南地区大部分硅炉依旧处于观望状态，短期内较难有大量硅炉复产库存向下库存：社库增加至51.76万吨，环比+2.74%；交割库增至30.28万吨，环比-5,15%本周标准仓单库存基本处于去库状态，硅粉行业目前基本处于刚需补库，部分贸易商少量囤货，主要以电价采购为主，工厂库存继续保持增加态势，所以市场成交较为频繁。目前可交割421工业硅成交较为清淡。基差向下05合约基差860（-300，-34.88%）；421基差1410（-495，-35.11%）。成本利润向上成本方面：本周西南地区工业硅生产成本整体下行，主要是电价相关调整导致的，目前硅石价格持续弱势，由于西南地区工业硅复产不及预期，后续台湾焦市场价格也将保持低位。目前生产企业宗旨以降本增效；开源节流等方案，硅煤方面价格亦低位稳定。利润方面：本周生产企业依旧维持负利润状态，高生产成本企业已经开始陆续减产。 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾华东市场SI5530通氧价格走势（元/吨）截止2025年6月6日，华东通氧Si5530价格为8150元/吨，较上周环比-3.68%。 11截止2025年6月6日，华东Si4210（有机硅用）价格为10300元/吨，较上周环比持平。数据来源：Smm百川盈孚国联期货研究所 截止2025年6月6日，华东Si4210价格为8800元/吨，较上周环比-3.41%。 期货价格走势回顾主力合约从6990元/吨的历史低位开始反弹，截至收盘报7290元/吨，单日上涨2.1%。这主要是由于宏观情绪改善，中美通话后商品情绪好转，部分空单获利止盈引发行情反弹，同时成本端支撑因素也起到了一定作用。基本面：西北地区头部企业复产，西南地区的丰水期也即将到来,预计开炉率将有所回升。目前，全国开工率虽然有限，但随着西南地区检修结束，将进一步增加供应量，头部企业抢占市场份额，中小产能加速退出。整体来看，工业硅需求端难有增量贡献，在供应端仍未采取大规模供给管理的情形下，上行动力仍较较弱。综合来看，目前工业硅期货暂维持阶段性底部，关注后续持仓变化及西北开工情况。 周内月差小幅走弱，基差收敛 周内月差小幅走弱，基差收敛 周内月差小幅走弱，基差收敛 07-08月差收敛，主力仓单压力较大 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差小幅拉开数据来源：我的钢铁国联期货研究所 19据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数789台，本周工业硅开炉数量与上周相比减少1台，截至6月5日，中国工业硅开工炉数228台，整体开炉率29%。西北地区：西北地区工业硅开工增加，其中新疆地区开炉112台，陕西开炉1台，青海开炉2台，甘肃开炉19台。西南地区：西南地区工业硅开工增加，云南开炉15台，四川地区开29台，重庆地区开炉0台，贵州地区开炉0台。其它地区：福建地区开工0台，而东北地区工业硅开工3台，内蒙古地区目前开炉28台，广西地区开工1台，湖南开炉1台。 工业硅供应-产量：本周全国产量6.98万吨，环比3.12%。 工业硅成本：硅煤、硅石暂稳，但进入丰水期电力成本仍有一定下滑空间数据来源：Smm国联期货研究所 工业硅成本---石油焦价格持稳，非硅成本变动不大电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价下调至0.33-0.35元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.33-0.37元/千瓦时左右。四川凉山地区电价下调至0.35元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.3-0.34元/千瓦时。硅石：本周硅石市场价格保持低位。南方硅厂复产情况并不如往年同期，对硅石采购情况一般，预计短期硅石市场弱势运行。碳质还原剂：本周石油焦市场交投表现不一，主营炼厂低硫焦个别炼厂随着前期价格持续调整和检修计划，价格出现上涨，市场观望情绪减弱，下游企业积极备货，其余炼厂弱稳运行，部分中高硫焦继续下探调整，地方炼厂延续涨跌互现，出货分化；进口焦市场交投一般，出货缓慢。电极：本周中国炭电极市场价格下行，截止到本周四，主流出厂价格在6700-7500元/吨，较上周下跌300-550元/吨；百川盈孚炭电极市场均价6903元/吨，较上周跌幅5.62%。炭电极上游成本端相对持稳，对炭电极支撑不足，但下游市场需求仍处于较为疲软状态，招标、采购动作较少。数据来源：Smm国联期货研究所 23 工业硅成本利润：本周成本下滑至9925.33元/吨，利润-1058.33元/吨成本方面：本周西南地区工业硅生产成本整体下行，主要是电价相关调整导致的，目前硅石价格持续弱势，由于西南地区工业硅复产不及预期，后续台湾焦市场价格也将保持低位。目前生产企业宗旨以降本增效；开源节流等方案，硅煤方面价格亦低位稳定。利润方面：本周生产企业依旧维持负利润状态，高生产成本企业已经开始陆续减产。数据来源：百川盈孚国联期货研究所 24 4月中国工业硅出口6.05万吨，环比增加1.64%，同比减少9.19%1-4月中国工业硅出口共计21.67万吨，同比减少6.54%。据海关数据，2025年4月中国工业硅出口6.05万吨，环比增加1.64%，同比减少9.19%。2025年1-4月中国工业硅出口共计21.67万吨，同比减少6.54%。月度出口均价1552.69美元/吨。4月主要出口国家为印度、日本、韩国，出口量依次为10,696吨、10,534吨、5,658吨。预计2025年5月工业硅 26数据来源：Smm百川盈孚国联期货研究所 工业硅需求---有机硅产业链价格数据来源：百川盈孚国联期货研究所 有机硅产业链价格：有机硅市场区间波动，头部硅厂小幅提价本周三氯氢硅市场价格稳中有涨，市场供应维稳。截至稿前，普通级三氯氢硅市场均价为3000元/吨，较上周同期均价相比保持稳定，当前成交价格区间为3000-3200元/吨，较上周同期均价相比持平；光伏级三氯氢硅市场均价为3400元/吨，较上周四均价相比上涨100元/吨，涨幅3.03%。数据来源：百川盈孚国联期货研究所 28 工业硅需求-有机硅供应：开工环比不大，大多数企业维持降负运行本周国内有机硅工厂产量在46700吨，较上周+2.78%，目前，我国有机硅行业共有16家单体生产企业。本周行业整体开工率维持在73.31%，西北某厂装置逐步恢复开工，开工率小幅提升，加之需求平淡，库存出现一定程度的累积。本周国内有机硅工厂库存预计在49000吨，较上周上涨3.16%，西北某厂装置逐步恢复开工，开工率小幅提升，加之需求平淡，库存出现一定程度的累积数据来源：百川盈孚国联期货研究所 29 工业硅需求-有机硅检修：目前维持降负，关注后续开工动态本周有机硅企业单体装置检修，降负情况厂家总产能（万吨）后续计划江西星火有机硅有限公司50正常生产道康宁（张家港）有限公司40正常生产唐山三友化工股份有限公司20降负生产合盛硅业股份有限公司（本部）18正常为主内蒙古恒业成有机硅有限公司244-18号检修湖北兴瑞硅材料有限公司34正产生产中天东方氟硅材料有限公司27正常生产浙江新安化工集团股份有限公司有机硅厂50正常生产山东金岭化学有限公司15装置停车鲁西化工集团股份有限公司硅化工分公司8正常生产山东东岳有机硅材料股份有限公司60正常生产合盛硅业（泸州）有限公司18正常生产合盛硅业（鄯善）有限公司100正常生产新疆西部合盛硅业有限公司40正常生产云南能投化工有限责任公司20正常生产内蒙古恒星化学有限公司20正常生产我国有机硅行业共有16家单体生产企业，恒业成计划4-18号检修，山东金岭化学计划装置停车，合盛（泸州）计划停车检修，合盛（鄯善）后续计划恢复正常生产。数据来源：百川盈孚国联期货研究所 30 工业硅需求-有机硅成本利润：成本重心明显下滑，但企业盈利状况仍不乐观成本：本周有机硅成本较上周微幅度上涨。合成一氯甲烷华东主流发到价1900元/吨，较上周持平；甲醇华东市场价格报2348元/吨，较上周上调85元/吨，涨幅在3.76%；工业硅四川地区化学级421含税价格在9200元/吨，较上周下调100元/吨。以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在12496.88元/吨附近利润：本周有机硅成交氛围低迷冷清，单体厂企业普遍以价换量，成交价格下滑，亏损严重。数据来源：百川盈孚国联期货研究所 31 32工业硅需求-有机硅出口，2025年3月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到52353.802吨，与去年同比上涨4.17%数据来源：Smm上海钢联国联期货研究所据海关统计，2025年4月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到47646.781吨，与去年同比上涨4.26%，2025年4月出口平均单价为2575.36美元/吨。出口国主要是韩国、印度、美国和越南；出口省份主要有浙江、江苏、上海、广东。 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价震荡运行数据来源：Smm上海钢联国联期货研究所 铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价继续下跌本周铝加工产品价格涨跌各异。本周6063铝棒加工费均价314元/吨，较上周均价下行8元/吨；6063铝棒市场均价20540元/吨，较上周上涨49元/吨。本周铝棒产量278355吨，产量