杰富瑞纽约医疗保健会议：STVN炉边谈话

塔克·雷默斯* | 股权助理+1 (615) 963-8315 | tremmers@jefferies.com大卫·温利，CFA* | 股票分析师(615) 963-8313 | dwindley@jefferies.com 斯泰瓦纳托集团投资建议记录公司描述评估方法杰弗里斯评级说明CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。斯泰瓦纳托集团公司估值/风险分析师认证：NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，以及对其没有财务预测或意见的公司投资优势提供。NR - 投资评级和目标价格已被暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。推荐已发布 推荐已分发受限 - 描述在Jefferies参与某些交易过程中，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型交流，包括投资建议的发行人。成立于1949年，Stevanato集团是世界上最大的生物制药行业综合封装和配送解决方案提供商之一。从一开始，集团就开发了自己的玻璃成型技术以确保最高标准的质量。集团包括广泛的专业技能，致力于服务生物制药和诊断行业。我，大卫·温利，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了本人对所涉证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。杰弗里公司的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，这些方法可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收益流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分之和、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。（《海员培训、发证和值班标准国际公约》第3(1)e条和第7条）2025年6月5日17:48 下午 2025年6月5日17:48 下午买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为15%或更高的证券。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。如同所有Jefferies的员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师(s)的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告之外，大多数报告将在分析师判断适当的情况下不规则间隔发布。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。我们$22的PT基于16.4倍的STVN 2026E EBITDA，相对于同行WST有折扣。风险包括1) RTU在安瓿和注射器市场上的采用速度远快于或远慢于预期，2) 在HVS方面相对于同行的份额损失，3) 注射剂批准超出或低于我们的预期表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股票市场。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为负20%或更低。我，塔克·雷默斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（及）相关公司（的）个人观点。我还证明，我的任何部分报酬从未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关联。 斯泰瓦纳托集团股份有限公司（STVN）股票分析 2025年6月5日 2 08/05/202211/08/202210/18/202311/01/202311/05/2024上行：表现不佳H：持杰弗里特许经营选择B：买D：已丢失保障• 斯蒂瓦纳托集团 spa (STVN: $22.36, 持平)可能阻碍我们实现价格目标的风险一：启动保障本报告中提到的其他公司购买：$21.007月22日10月22日购买：39.00持币：$21.00注意：上方的评级与目标价历史图表中的每个方框代表过去三年中分析师针对某公司发起的行动，包括更改该公司评级或目标价，或停止对该公司的覆盖。图例：这份报告是为广泛传播而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据其具体的投资目标、财务状况，并视需要利用其自身的财务顾问来做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具的计价货币并非投资者的本国货币，汇率的变动可能对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。就价格以外币显示而言，请注意，我们的本币价格目标是基于使用前一交易日汇率进行的货币转换（除非另有说明）。如果在此日期之后汇率发生波动，这将影响非美国目标价格，并且不再应被依赖。此外，投资于ADR等证券的投资者，其价值受基础证券货币影响的投资者，实际上承担了货币风险。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗里斯特许经营权精选包括我们在过去12个月内从股票分析家中选择的最佳股票建议。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析家推荐的投资主题。杰弗里斯特许经营权精选将仅包括买入评级股票，数量可能会根据分析师的纳入建议而变化。当纳入原因改变、股票达到预期回报、不再评级为买入以及/或触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔股票120天波动率在最低四分位区的股票将继续有15%的止损，其余股票将有20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某只精选股票属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。 4035302520151001/24/202303/02/202305/05/202307/31/202302/07/202405/10/202408/06/202405/08/20253评级和目标价历史记录：Stevanato集团股份公司（STVN）截至2025-06-04买入：$18.00购买：24.00元买入:$27.50买入:33.50买入：36.001月23日4月23日持币：29.007月23日10月23日持币:$32.001月24日4月24日持币：$23.007月24日10月24日持币：$21.001月25日 4月25日10/22/2024 持仓:$20.00持币:$22.00 评分分布购买持表现不佳请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 * * *1978621；注册地址：伦敦百老汇100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：Jefferies International Limited，由金融市场行为监管局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，注册号。香港：获香港证券及期货事务监察委员会许可，许可证号为ATS546的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金紫荆广场2号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州2000马丁路60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务，并寻求与在其研究报告中所涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或意图寻求在其他活动中提供的投资银行服务的补偿。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将此报告视为其投资决策中的单一因素。如果你是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下事项：除非美国1933年证券法(Securities Act of 1933)的S条例之规定禁止，本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据美国1934年证券交易法(US Securities Exchange Act of 1934)修订版第15a-6规则之规定，对材料内容承担责任。任何美国人士的任何交易或代表美国人士进行的任何交易，只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH签发和/或批准分发，仅供具有或经评估认为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或供其他合法分发对象使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中所述的金融工具中进行做市或提供流动性；且在其进行做市时，此类活动将在本报告的“公司特定披露”(company specific disclosures)部分明确披露。新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡拉弗尔斯广场80号15-20层UOB广场2号，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易委员会的许可，许可范围包括：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼角Express Towers 16楼；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话号码：+91 22 42246150，电子邮件：spai@jefferies.com投诉专员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证在任何方面都不保证中介的表现，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与Jefferies（Jefferies Securities Inc.、Jefferies International Limited、Jefferies GmbH、Jefferies Hong Kong Limited、Jefferies Singapore Limited、Jefferies（日本）有限公司、东京分行、Jefferies India Private Limited）或Jefferies（澳大利亚）Pty Ltd相关的人员编制；或由同时与Jefferies LLC和Jefferies Research Services LLC（“JRS”）相关的人员编制。Jefferies LLC是美国注册的经纪商和交易商，并与JRS有关联，JRS是美国注册的投资顾问。JRS不提供定制或个性化研究，并且JRS提供的所有研究都是非个性化的。如果您单独为本研究付费，则该研究是由JRS提供的。否则，则由Jefferies LLC提供。Jefferies LLC、JRS及其关联公司在下文中统称为“Jefferies”。Jefferies可能寻求与本研究报告中涵盖的公司进行业务往来。因此，投资者应注意Jefferies可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策的众多因素之一。具体的利益冲突及其他根据FINRA（美国金融业监管署）、加拿大投资监管机构