Fortrea公司（FTRE）：杰富瑞纽约医疗保健会议炉边谈话

塔克·雷默斯* | 股权助理+1 (615) 963-8315 | tremmers@jefferies.com大卫·温利，CFA* | 股票分析师(615) 963-8313 | dwindley@jefferies.com 成长），同时也是一个拥有成长型思维、并且“愿意承担一些风险”的候选人。我们认为“风险”很可能指的是在专注领域做出一些艰难的决策。请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 (第3条(1)e款和第7条MAR)杰弗里特许经营精选分析师认证：Fortra 公司公司描述评估方法论Fortra 公司公司估值/风险CS - 覆盖暂停。Jefferies 已停止对该公司的覆盖。杰弗里茨评级说明投资建议记录NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。杰富瑞公司分配评级的方法可能包括以下内容：市值、到期日、增长/价值、波动率和预期总回报率未来12个月。价格目标基于多种方法，可能包括但不限于市场风险评估、增长率、收入。流，折现现金流（DCF），EBITDA，每股收益（EPS），现金流（CF），自由现金流（FCF），EV/EBITDA，市盈率（P/E），市盈率/增长率，市净率，市现金流比率，市自由现金流比率，未来 12 个月的 EV/EBITDA 综合估值、溢价（折价）/平均综合市盈率、分部估值之和、净资产价值、股息回报以及净资产收益率（ROE）。我，塔克·雷默斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（和/或）相关公司的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬在过去、现在或将来都不会与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关。福斯瑞亚曾是Labcorp药物开发的临床研究组织。2023年从Labcorp分拆出来，包含了Labcorp在2014年收购的大部分科瓦ンス（Covance）临床研究组织，但不包括临床前运营（Labcorp早期开发）。我，大卫·温莱，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。监控 - 描述公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。推荐已发布 推荐已分发买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）15%或更多的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）正15%或负10%的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）负10%或更少的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期总回报（价格上涨加收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期总回报（价格上涨加收益）在12个月内为正或负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期总回报（价格上涨加收益）在12个月内为负20%或更少。NR - 投资评级和价格目标已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。对于所有Jefferies的员工而言，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师(s)的部分薪酬基于公司整体绩效，包括投资银行业务收入。我们力求根据情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，绝大多数报告根据分析师的判断在适当的时间不定期发布。限制 - 描述发行方，在与摩根士丹利参与某些交易时，公司政策或适用证券法规禁止某些类型的通讯，包括投资建议。我们以2026E EBITDA的7.7倍估值Fortrea，相比同业ICLR、IQV和MEDP存在折价。风险包括TSA退出放缓、生物技术资金变化、大型制药成本削减、客户对与新分拆组织合作的犹豫，以及预订波动。请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 2025年6月5日 17:47 晚上2025年6月5日 17:47 晚上 3 01/04/202403/04/2025i：启动覆盖• Fortrea Holdings Inc（FTRE：$5.23，持有）可能阻碍我们实现价格目标的風險本报告中提到的其他公司D：已丢失覆盖一：买：44.0010月22日持有：10.00B：买H：持有UP: 表现不佳注意：上图中评分和目标价位历史图表的每个方框代表分析师在过去三年中对某公司发起行动、更改某公司的评级或目标价位或停止对该公司进行覆盖的行动。图例：本报告是为一般传播而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用先前交易日汇率（除非另有注明）进行的货币转换。如果在该日期之后汇率出现波动，这将影响非美元目标价格，并且不应再被信赖。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。Jefferies品牌精选包括我们股权分析师在过去12个月内提供的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies品牌精选将仅包括买入评级股票，具体数量可能根据分析师的纳入建议而变化。股票将在新机会出现时被添加，并在纳入原因改变、股票达到预期回报、不再被评级为买入或/及触发止损时被移除。标准普尔股票120天波动率位于底四分位的股票将继续保持15%的止损，其余股票将设定20%的止损。品牌精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为精选股票属于的投资风格，例如增长型或价值型。请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 5040302010005/20/202407/24/202408/12/202409/25/202411/11/202404/21/20254截至2025-06-04的Fortrea Holdings Inc (FTRE)评级与目标价历史记录购买：36.50美元购买：$32.00购买：25.00持币:$21.00持仓:23.007月23日10月23日1月24日4月24日7月24日10月24日1月25日4月25日7月22日1月23日4月23日持币:$5.00 评分分布购买持表现不佳请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 * * *1978621；注册办公地址：伦敦百老汇100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：由金融行为监管局授权和监管的Jefferies International Limited，注册于英格兰和威尔士，注册号。香港：受香港证监会授权，牌照号为ATS546的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金融街8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州2000马丁路60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事商业活动，并寻求与其研究报告中所涵盖的公司进行商业往来，并期望从这些公司中获得或意图寻求投资银行服务等方面的补偿。因此，投资者应意识到杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为其投资决策中的单一因素。如果你从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下内容：除非美国1933年证券法第15条的规定禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据美国1934年证券交易法第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人士或代表美国人士进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH签发和/或批准分发，仅限于具有或被认为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或可依法分发的人员。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中提及的金融工具中进行做市或提供流动性；如果他们进行做市，此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡拉弗尔斯广场80号15-20层UOB广场2号，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited (CIN - U74140MH2007PTC200509)，经印度证券交易委员会授权，从事：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买 nariman point Express Towers 16楼；电话 +91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话号：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证在任何情况下都无法保证中介的表现或向投资者提供任何回报保证。本报告由与高盛集团（高盛证券有限公司、高盛国际有限公司、高盛股份有限公司、高盛香港有限公司、高盛新加坡有限公司、高盛（日本）有限公司、东京分行、高盛印度私营有限公司）以及高盛（澳大利亚）股份有限公司相关的人员编制；或由同时与高盛有限责任公司和高盛研究服务有限责任公司（“JRS”）相关的人员编制。高盛有限责任公司是美国注册的经纪自营商，并与JRS有关联，JRS是美国注册的投资顾问。JRS不创建定制或个性化研究，JRS提供所有研究都是非个性化的。如果您单独支付这项研究费用，它是JRS提供给您的。否则，它是高盛有限责任公司提供的。高盛有限责任公司、JRS及其关联公司以下统称为“高盛”。高盛可能会与本研究报告中涵盖的公司进行交易。因此，投资者应意识到高盛可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策众多因素中的一种。FINRA、加拿大投资监管机构和其他规则要求的特定利益冲突和其他披露内容在本披露部分中列明。迪拜：由迪拜金融服务管理局（DFSA参考编号F007325）授权的Jefferies International Limited迪拜分行；注册办公室位于UIC Brookfield Pace 31楼L31-06、L31-07，迪拜国际金融中心（DIFC），阿联酋邮编121208。德国：Jefferies GmbH，受德国联邦金融监管局授权监管，BaFin-ID：10150151；注册地址：德国60323法兰克福am波肯海默兰道24号；电话：+49 (0) 69 719 1870当Jefferies Securities Inc.分销由Jefferies LLC、Jefferies International Limited、Je