核心观点
- 美国通胀互换市场：美国通胀互换市场近期呈现波动，2年期、5年期和10年期通胀互换收益率分别下降3个基点、2个基点和1个基点。实际收益率在前端上升（1年和2年期上升4-5个基点），但在曲线更远端下降（5年期和10年期远期收益率下降2个基点）。
- 美国经济数据：4月份JOLTS调查数据显示，职位空缺人数从3月份的720万大幅下降至740万，同时离职率上升，表明劳动力需求仍然强劲，但正在逐渐降温。
- 市场关注事件：市场关注即将发布的5月份就业报告和ISM服务业报告等数据。
- 欧洲央行政策：市场预期欧洲央行将在6月份会议上降息25个基点，但将维持政策声明不变以保持灵活性。分析师预计欧洲央行将在7月份暂停降息，但会议应保持“活跃”。
- 欧洲通胀数据：5月份欧元区头寸/核心通胀率分别为1.9%/2.3%，略低于预期。欧元区服务业通胀率降至3.2%（下降0.8个百分点），完全扭转了4月份的反弹。
- 欧洲通胀互换市场：欧元区通胀互换收益率大部分下降1-2个基点。分析师预计欧洲央行将降息，但7月份可能暂停降息。
- 英国通胀互换市场：英国实际收益率曲线 flattening，短期收益率下降1-2个基点，长期收益率上升2-3个基点。英国通胀互换收益率在10年期以内上升了5个基点，在10年期以上上升了1-2个基点。
- 英国央行政策：市场关注英国央行官员的讲话和即将发布的5月份最终PMI数据和DMP调查数据。
- 英国通胀数据：英国央行将于6月3日发布5月份零售销售数据。
关键数据
- 美国通胀互换收益率：2年期、5年期和10年期分别下降3个基点、2个基点和1个基点。
- 美国职位空缺人数：从3月份的720万上升至740万。
- 欧元区通胀率：5年期和10年期远期收益率分别下降2个基点和1个基点。
- 欧元区服务业通胀率：降至3.2%（下降0.8个百分点）。
- 英国实际收益率：短期收益率下降1-2个基点，长期收益率上升2-3个基点。
研究结论
- 美国通胀互换市场短期收益率上升，长期收益率下降，表明市场对近期通胀预期有所上升，但对长期通胀预期有所下降。
- 美国和欧洲的劳动力市场仍然强劲，但正在逐渐降温。
- 欧洲央行和英国央行都将进行降息，但市场预计降息将暂停。
- 欧元区和英国的通胀率仍然较高，但服务业通胀率有所下降。
