通胀挂钩日报：我们对全球通胀市场的每日分析套餐和评论。

核心观点

• 美国通胀市场：沃尔玛表示无法吸收所有关税压力，暗示消费者可能面临价格上涨。4月PPI报告不及预期，CPI和PPI数据暗示核心PCE通胀率可能放缓。建议做空TII Jan26/TII Jan27远期1年通胀互换，因预期估值将与预报出现分化。尽管基金流量数据显示TIPS复合体出现资金流入，但更细致的分析发现投资者仍倾向于做空TIPS基金。
• 欧元区通胀市场：周四欧元区实际收益率上升，通胀互换价格下跌。法国4月CPI数据上调。分析师认为，近期通胀市场上涨面临全球背景的挑战，可能只是战术性上涨。预计5年期至10年期收益率在通胀情景下都可能表现不佳。
• 英国通胀市场：周四英国实际收益率上升，通胀互换价格下跌。英国第一季度GDP符合预期。预计英国4月CPI通胀率将分别为3.3%、3.5%和4.7%，RPI通胀率将达到4.31%。分析师认为，英国通胀数据可能高于市场预期。

关键数据

• 美国通胀数据：CPI和PPI报告不及预期，暗示核心PCE通胀率可能放缓。
• 欧元区通胀数据：法国4月CPI数据上调至0.9%。
• 英国通胀数据：英国第一季度GDP增长0.7%，符合预期；预计4月CPI通胀率将分别为3.3%、3.5%和4.7%，RPI通胀率将达到4.31%。

研究结论

• 美国通胀市场可能面临下行压力，投资者可考虑做空TII远期通胀互换。
• 欧元区和英国通胀市场短期内可能面临上行压力，但长期来看，5年期至10年期收益率在通胀情景下都可能表现不佳。