聚酯产业链日度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周二，聚酯原料在弱需求拖累下高开低走。PX2509收于6524元/吨，-1.42%；PTA2509收于4628元/吨，-1.53%；EG2509收于4306元/吨，-0.99%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格跌幅明显。尾盘实货7月在829/845商谈，8月在819/830商谈，7/8换月在+5/+25商谈。今日估价824美元/吨，下跌21美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，6月中上主港在09+205~215附近商谈。（3）乙二醇内盘弱势下行，市场商谈一般。目前现货基差在09合约升水140-146元/吨附近，商谈4444-4450元/吨。7月下期货基差在09合约升水112-115元/吨附近，商谈4416-4419元/吨附近。【重要资讯】（1）市场消息：在周六与8个成员国举行的欧佩克+会议上，官员们根本没有讨论过比41.1万桶更高的增产幅度。（2）PX：供应环比回升。截止5月30日开工82.1%，环比+4.1个百分点。装置动态：辽阳石化70万吨5月26日已重启，浙石化5月27日负荷已恢复，青岛丽东计划6月提负至九成，中海油惠州预计6月初重启产出，福化集团推迟至6月中停车两个月，天津石化计划6-7月检修，东营威联检修推迟至7月。（3）PTA：装置将陆续重启，叠加有新装置投产预期，供应将回升。截止5月29日，PTA负荷75.7%，环比-1.4个百分点。装置动态：台化兴业一套装置5月28日重启，另一套预计6月上停车；逸盛大连原计划6月上旬重启，目前待定；嘉通能源6月初重启，四川能投5月24日重启，独山能源5月下短停10天附近。新装置虹港石化250万吨计划6月上投产。下游聚酯负荷回落至91.7%，终端订单不及预期且聚酯利润不佳叠加逐步进入高温淡季，聚酯负荷预计继续震荡回落。（4）乙二醇：油制装置检修集中，合成气装置开工将回升，整体开工将延续低位震荡。截止5月29日负荷59.83%，环比+1.58个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：盛虹炼化90万吨6月初停车2-3个月，扬子巴斯夫6月初重启，三江石化15万吨5月21日临停预计两个月，另一套100万吨降负运行；天津石化预计6月上重启，中海壳牌已恢复，恒力石化5月中停车一个月以上，卫星石化90万吨5月下停车预计2个月以上，浙石化二期1#装置计划6月底停车一个月；合成气制乙二醇装置将陆续重启，同时新装置正达凯60万吨5月产出并符合提升至9成附近。截止5月26日当周华东港口库存68.70万吨，环比-5.6万吨，港口库存延续下降。 作者： 期货研究院 【市场逻辑】PX延续去库对价格有支撑，但是终端需求不佳和成本偏弱对价格形成拖累；PTA供应将逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压；乙二醇供需面偏紧对价格有支撑，而需求存转弱预期和成本偏弱对价格形成拖累。【交易策略】聚酯原料供需偏紧，但是供应将边际回升叠加需求不佳，行情预计延续承压走弱。PX建议偏空对待，支撑位6400-6450，压力位6900-7000；PTA建议偏空对待，支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇建议偏空对待，支撑位4100-4200，压力位4500-4600。期权，卖虚值看涨期权或买虚值看跌期权。关注装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周二，聚酯产品跟随原料高开低走。PF2507收于6338元/吨，-0.72%；PR2507收于5912元/吨，-1.17%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6545（-35）元/吨，产销65%（+10），产销一般。华东水瓶片现货价5963（-36）元/吨，市场成交气氛尚可。6-8月订单多成交在5880-6070元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至5月30日，开工率93.2%（-0.0%），短纤加工费持续走弱并再度步入亏损，同时随着高温淡季临近，后续开工预计震荡回落。装置动态：福建金纶25万吨装置5月19日起停车20天。工厂库存12.8天（+0.0天），产销整体表现一般，库存暂时持稳，库存压力适中。涤纱开机率为69%（+0.0%），开工持稳并维持偏低水平。纯涤纱成品库存25.9天（+0.6天），终端订单表现不及预期导致需求一般，库存继续窄幅回升。原料库存13.7天（+0.2天），谨慎刚需备货，维持在两周附近。（2）瓶片：某大厂70万吨6月初减停产，后续有进一步减产计划。截止5月30日，开工91.7%，环比-2.6个百分点，生产持续处于亏损并程度进一步加深，预计负荷震荡回落。装置动态：三房巷新装置75万吨5月初投产，20万吨5月下停车重启未定。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤在高成本和弱需求夹击下加工费持续走弱并亏损，负荷震荡下行对价格形成一定支撑，但是受成本引导将延续震荡偏弱走势；瓶片亏损程度进一步加深倒逼开工回落，而下游虽然处于旺季但是对瓶片需求已经前置，导致供需面对价格支撑不足，行情主要跟随成本震荡偏弱。【交易策略】在成本趋弱和需求清淡的拖累下，聚酯产品将震荡回落。短纤建议偏空对待，支撑位6000-6100，压力位6700-6800；瓶片建议偏空 对待，支撑位5600-5650，压力位6200-6300。期权，卖虚值看涨期权或买虚值看跌期权。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结表1：聚酯品种观点品种主要逻辑PX延续去库对价格有支撑，但是终端需求不佳和成本偏弱对价格形成拖累PTA供应将逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压乙二醇供需面偏紧对价格有支撑，而需求存转弱预期和成本偏弱对价格形成拖累短纤在高成本和弱需求夹击下加工费持续走弱并亏损，负荷震荡下行对价格形成一定支撑，但是受成本引导将延续震荡偏弱走势瓶片亏损程度进一步加深倒逼开工回落，而下游虽然处于旺季但是对瓶片需求已经前置，导致供需面对价格支撑不足，行情主要跟随成本震荡偏弱资料来源：方正中期研究院第二部分聚酯品种价格表2：聚酯品种价格数据化纤纺织（主连）收盘价（元/吨）日涨跌（元/吨）日涨跌幅（%）PX6524-12PTA4628-16乙二醇4306-34短纤6338-70瓶片5912-70资料来源：方正中期研究院第三部分聚酯品种数据图 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图3：PX主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：乙二醇主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图4：PTA主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：短纤主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图9：开工率:PTA装置资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图10：开工率:乙二醇:周度:中国:当周值资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：聚酯瓶片:产能利用率资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：开工率:织机:江浙地区资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图16：库存天数:坯布:终端织造资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：成交量:中国轻纺城:总计资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。