钢材&铁矿石日报：关税扰动再现，钢矿承压下行

请务必阅读文末免责条款钢材&铁矿石日报（仅供参考，不构成任何投资建议） 1/8 专业研究·创造价值姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值一产业动态二现货市图1黑色金属现货报价表数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所上海3,060-30现货市场（HRB400E，20mm）61.5% PB粉（青岛港）-7 2/7请务必阅读文末免责条款（1）经合组织再次下调全球经济增长预期，预计今明两年全球经济增速均为2.9%经合组织再次下调全球经济增长预期，预计今明两年全球经济增速均为2.9%。经合组织将美国2025年经济增长预期从之前的2.2%下调至1.6%；维持欧元区2025年GDP增长预测为1.0%，维持2026年预期为1.2%。（2）中指研究院：1-5月TOP100房企拿地总额同比增长28.8%据中指研究院，2025年1-5月，TOP100房企拿地总额4051.9亿元，同比增长28.8%，增幅较上月扩大2.2个百分点。受上年低基数影响，TOP100房企拿地同比增幅较上月扩大。拿地企业仍以央国企为主，拿地金额前十企业中8家为央国企。（3）Mysteel：1-5月国外对华钢铁产品反倾销情况据Mysteel不完全统计，2025年1-5月中国贸易救济信息网陆续公布超60起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。涉案品种包括大口径焊管、彩涂板、不锈钢洗涤槽、热轧碳钢管、盘条、镀锌板、热轧钢、环形碳素管线管、不锈钢拉制水槽预应力钢绞线、热轧不锈钢板、钢筋、钢带、无缝钢管、不锈钢板卷、中厚板、扁钢制品、镀（涂）锡的铁或非合金钢扁轧产品等。天津全国均价上海天津全国均价卷螺价差螺废价差3,1503,2053,1703,1003,2302,8602,080110980-10-250-40-26-30030-30澳洲巴西8.8120.420.250.56唐山铁精粉（湿基）海运费螺纹钢733唐山钢坯（Q235）96.800-0.03-0.40SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主要品种价差张家港重废（≥6mm）热卷卷板（上海，4.75mm） 专业研究·创造价值数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所三期货市场图3主力合约期货价格数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所收盘价涨跌幅(%)最高价2,928-1.182,9483,052-1.043,070695.5-1.14699.0活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石期货市场 专业研究·创造价值四相关图表4.1钢材库存图4螺纹钢库存：周度变化-100-50050100150200250010203042025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6热轧卷板库存：周度变化-30-20-100102030405060010203042025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.2铁矿石库存图8全国45港铁矿石库存-800-600-400-20002004006002024-012024-022024-032024-032024-042024-052024-06库存环比变化数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 050605062024-07 07080910202420232024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-012025-022025-03铁矿石港口库存 4/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图7热轧库存总量（钢厂+社库）200250300350400450500010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图9全国45港铁矿石库存（季节性）10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,0000102030405060708091020252024202320222021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.3钢厂生产情况图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率65707580859095高炉开工率产能利用率数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图1487家独立电炉开工率0102030405060708090010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图13 247家钢厂盈利钢厂占比0102030405060708090100010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图15 75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%持平亏损盈利数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值五后市研判 6/7请务必阅读文末免责条款螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产弱稳，螺纹钢周产量环比降5.97万吨，供应有所收缩但依旧处于年内高位，且品种吨钢利润较好，减产料难持续，供应收缩力度有限，利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求平稳运行，周度表需环比增1.55万吨，高频成交表现低迷，两者继续处于近年来同期低位，且后续将季节性走弱，弱势需求格局未变，易承压钢价。综上，螺纹钢供需格局变化不大，周产量环比下降，但依旧是年内相对高位，供应压力未缓解；而周度表需有所增加，而高频成交维持低位，需求端表现平稳，但季节性走弱预期未退，螺纹基本面未见改善，叠加钢铁关税升级扰动，钢价继续承压偏弱运行，关注需求表现情况。热轧卷板：供需两端迎来变化，板材钢厂开始复产，热卷周产量环比大增13.87万吨，重回年内相对高位，且品种吨钢利润尚可，生产积极性未退，供应料将维持高位，压力未缓解。与此同时，热卷需求迎来改善，周度表需环比增13.87万吨，但高频每日成交表现疲弱，且主要下游冷轧产业矛盾在积累，需求向好持续性存疑。目前来看，热卷供需两端均迎来回升，供应重回年内高位，需求迎来改善但持续性存疑，基本面并未实质性改善，叠加关税扰动在现，钢价继续承压偏弱运行，关注需求表现情况。铁矿石：铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，但整体降幅不大，依旧处于年内高位，刚需支撑下矿石库存去化，但鉴于淡季钢市需求下行，难以承接高铁水，矿石需求料将持续走弱，易拖累矿市基本面。与此同时，国内港口到货持续回升，而海外矿商发运高位攀升，且财年末存冲量预期，海外矿石供应积极，即便内矿供应短期收缩，矿石供应压力依然偏大。总之，铁矿石基本面在走弱，需求持续回落，且钢市淡季来临，需求料将偏弱运行。相反海外矿石供应延续积极，即便内矿生产临检引发产量下降，供应压力依然偏大，矿价承压运行，相对利好则是期价贴水较大，多空因素博弈下矿价延续震荡偏弱运行，关注成材表现情况。（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值7/7公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业 诚信至上严谨管理 请务必阅读文末免责条款