钢材&铁矿石日报：关税扰动再现，钢矿强弱分化

钢材&铁矿石日报 关税扰动再现，钢矿强弱分化 核心观点 螺纹钢：主力期价高位回落，录得0.89%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，供应低位回升，而需求表现疲弱，且供应恢复会快于需求，基本面矛盾仍会积累，钢价继续承压运行，相对利好则是国内政策预期，下行空间受限，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注建筑钢厂复产情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.49%日跌幅，量增仓稳。目前来看，热卷供应持续回升，而需求季节性弱势，供强需弱局面下基本面有所走弱，产业矛盾在积累，钢价易承压运行，相对利好则是需求存有韧性，若后续能较好恢复则下行压力趋弱，重点关注需求恢复情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得0.79%日涨幅，量仓扩大。现阶段，钢厂复产叠加节后补库，矿石需求短期延续改善，继续给予矿价强支撑，但矿石估值相对偏高，且供应快速恢复，铁矿石基本面并未实质性改善，高库存局面未变，高位上行驱动不强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡，重点关注成材表现情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）国家统计局：2025年1月份CPI涨幅扩大，PPI同比下降 1月份，受春节因素影响，全国CPI涨幅扩大，环比由上月持平转为上涨0.7%，同比涨幅由上月的0.1%扩大至0.5%。扣除食品和能源价格的核心CPI连续第四个月回升，本月环比上涨0.5%，同比上涨0.6%，涨幅均比上月有所扩大。1月份，受春节假日等因素影响，工业生产处于淡季，全国PPI环比下降0.2%，同比下降2.3%。 （2）国家发改委：春节期间汽车以旧换新销售额约66亿元 国家发改委发布数据，春节期间（2025年1月28日—2月4日），全国消费品以旧换新活动火热开展，汽车、家电家居、手机等数码产品等以旧换新销售量达到860万台（套）、销售额超过310亿元，家电、手机销售收入同比大幅增长约166%、182%，手机等数码产品成为今年春节“新年货”，消费市场活力有效提升。 （3）1月全国铁路完成固定资产投资439亿元 据国铁集团消息，1月份，全国铁路固定资产投资完成439亿元，同比增长3.7%，铁路建设科学有序推进。1月份，中国国家铁路集团有限公司认真贯彻落实中央关于全方位扩大内需的部署要求，发挥铁路建设投资带动作用，用好国家“两重”支持政策，强化工程安全质量控制，有序实施出疆入藏、沿江沿海沿边等重要通道项目，突出联网、补网、强链，加快实施货运网络工程，持续提升路网整体功能。黄桶至百色铁路全线首座隧道迎山2号隧道顺利贯通，西安至重庆高铁西安至安康段穿越秦岭最长隧道太兴山隧道贯通，沈阳至白河高铁、包头至银川高铁包头至惠农段等一批重点控制性工程取得积极进展。春节假期，重庆东站、瑞金至梅州铁路、南昌至九江高铁等一大批重大铁路工程项目正常施工，铁路建设者坚守一线，奋勇攻坚，抢抓施工进度，确保项目按计划顺利推进。。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续季节性弱势，建筑钢厂逐步复产，螺纹钢周产量环比增6.13万吨，低位持续回升但仍是近年来同期低位，低供应格局未变，给予钢价支撑。与此同时，现货贸易暂未恢复，螺纹钢需求延续弱势运行，周度表需环比增加，但依旧处于季节性低位，且后续恢复至正常水平存有时滞，弱势需求仍易抑制钢价。综上，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，供应低位回升，而需求表现疲弱，且供应恢复会快于需求，基本面矛盾仍会积累，钢价继续承压运行，相对利好则是国内政策预期，下行空间受限，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注建筑钢厂复产情况。 热轧卷板：供需格局有所走弱，板材钢厂生产积极，热卷周产量环比再增0.70万吨，供应维持高位，库存增幅明显，压力持续增加。与此同时，假期前后热卷需求表现偏弱，周度表需环比虽增27.11万吨，但依旧是季节性低位，且冷轧产量高位回落，热卷需求韧性在走弱，相对利好则是出口需求良好。目前来看，热卷供应持续回升，而需求季节性弱势，供强需弱局面下基本面有所走弱，产业矛盾在积累，钢价易承压运行，相对利好则是需求存有韧性，若后续能较好恢复则下行压力趋弱，重点关注需求恢复情况。 铁矿石：供需格局有所变化，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗低位回升，节后样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，且厂内库存大幅下降，短期存补库需求，矿石需求延续改善，继续给予矿价支撑，但鉴于钢材需求恢复存有时滞，需求改善空间有待跟踪。与此同时，国内港口铁矿石到货高位回落，但海外矿商发运则是大幅回升，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外矿石供应开始恢复，相应的国内矿山生产趋稳，铁矿石供应料将增加。目前来看，钢厂复产叠加节后补库，矿石需求短期延续改善，继续给予矿价强支撑，但矿石估值相对偏高，且供应快速恢复，铁矿石基本面并未实质性改善，高库存局面未变，高位上行驱动不强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。