钢材&铁矿石日报：基本面强弱不一，钢矿走势分化

钢材&铁矿石日报 基本面强弱不一，钢矿走势分化 核心观点 螺纹钢：主力期价再度走弱，录得0.83%日跌幅，量仓收缩，移仓换月中。现阶段，供需双增局面下螺纹钢基本面并未改善，库存增加，产业矛盾持续累积，钢价仍易承压，相对利好则是成本抬升与旺季需求预期，多空因素博弈下预计螺纹钢延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.21%日跌幅，量仓扩大，移仓换月完成。目前来看，热卷需求韧性尚可，且短期限产扰动未退，供需格局表现尚可，继续给予价格支撑，但外需隐忧未退，且供应收缩难持续，基本面并未实质性改善，上行驱动不强，预计后续走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得0.77%日涨幅，量缩仓增。现阶段，矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但钢厂利润收缩叠加限产扰动，利好效应在趋弱，相应的供应高位平稳运行，矿石基本面变化不大，预计高估值矿价延续震荡运行态势，关注钢价表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）财政部：1-7月国有企业利润总额24786.4亿元，同比下降3.3% 财政部发布2025年1-7月全国国有及国有控股企业经济运行情况。1-7月，国有企业营业总收入473110.9亿元，与上年同期持平。1-7月，国有企业利润总额24786.4亿元，同比下降3.3%。1-7月，国有企业应交税费34694.6亿元，同比下降0.4%。7月末，国有企业资产负债率65.1%，同比上升0.3个百分点。 （2）前7个月全国发行新增地方政府债券超3.3万亿元 财政部发布数据显示，今年前7个月，全国发行新增地方政府债券33159亿元，其中一般债券5383亿元、专项债券27776亿元。数据显示，今年前7个月，全国发行再融资债券33877亿元，其中一般债券9858亿元、专项债券24019亿元。总计来看，今年前7个月，全国发行地方政府债券67036亿元，其中一般债券15241亿元、专项债券51795亿元。截至2025年7月末，全国地方政府债务余额527627亿元；地方政府债券剩余平均年限10.3年。 （3）多伦多VOX Royalty公司斥资百万美元收购西澳大利亚皮尔巴拉地区铁矿特许权 多伦多特许权公司VOX Royalty（以下简称VOX）宣布，已成功收购位于西澳大利亚皮尔巴拉地区的Wyloo North铁矿石项目总收入特许权。该公司以150万澳元（约合100万美元）购得该特许权益，根据协议，VOX有权从该矿床前1500万吨铁矿石产量总收入中，获得1.5%的收益分成。Wyloo North矿床目前由矿 业 巨 头Fortescue负 责 运 营 ， 是Fortescue大 西 部 枢 纽 的 一 部 分 ， 距 离Fortescue正在运营的Eliwana矿区仅30公里。根据公开数据显示，WylooNorth矿床平均铁含量达59.6%，显著高于该枢纽区56.8%的平均铁品位。目前该铁矿项目仍处于勘探评估阶段，投产之后，矿区铁矿石年产量将达3000万吨。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端均有所回升，建筑钢厂复产叠加转产回流，螺纹钢周产量环比增5.91万吨，供应再度回升并至年内高位，且品种吨钢利润尚可，生产积极性未退，压力有所增加。与此同时，螺纹钢需求迎来改善，周度表需环比增9.41万吨，而高频每日成交延续低迷，两者依旧是近年来同期低位，且下游行业未见好转，需求改善空间存疑，利好效应不强。目前来看，供需双增局面下螺纹钢基本面并未改善，库存持续增加，产业矛盾累积，钢价继续承压运行，相对利好则是成本抬升与旺季需求预期，多空因素博弈下预计螺纹钢延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端平稳运行，板材钢厂生产弱稳，热卷周产量环比降0.50万吨，供应小幅收缩，且重大事件临近限产扰动存在，短期供应存收缩预期，关注后续变化。与此同时，热卷需求弱稳运行，周度表需环比降0.55万吨，而高频成交表现疲弱，相对利好的是下游冷轧产量高位趋稳，需求韧性尚存，但内外价差延续低位，仍需提防外需隐忧发酵。总之，热卷需求韧性尚可，且短期限产扰动未退，供需格局表现尚可，继续给予价格支撑，但外需隐忧未退，且供应收缩难持续，基本面并未实质性改善，上行驱动不强，预计后续走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需两端均有所走弱，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗高位回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双下降，且短期限产扰动发酵，叠加钢厂利润在收缩，矿石需求料将下行，前期支撑矿价主逻辑有所变化。与此同时，国内港口矿石到货再度回落，且海外矿商发运也是高位下行，按船期推算后续澳巴到货量将回升，海外矿石供应维持高位，但内矿供应相对受限，整体呈现平稳运行态势。总之，矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但钢厂利润收缩叠加限产扰动，利好效应在趋弱，相应的供应高位平稳运行，矿石基本面变化不大，预计高估值矿价延续震荡运行态势，关注钢价表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。