钢材&铁矿石日报：基本面强弱不一，钢矿走势分化

钢材&铁矿石日报 基本面强弱不一，钢矿走势分化 核心观点 螺纹钢：主力期价低位震荡，录得0.30%日跌幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，供应低位回升，而需求表现疲弱，且供应恢复会快于需求，基本面矛盾仍会积累，钢价继续承压运行，相对利好则是国内政策利好预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行，关注建筑钢厂复产情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.15%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供应持续回升，而需求季节性弱势，供强需弱局面下基本面有所走弱，产业矛盾在积累，钢价易承压运行，相对利好则是需求存有韧性，若后续能较好恢复则下行压力趋弱，重点关注需求恢复情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡走高，录得0.91%日涨幅，量缩仓增。现阶段，钢厂复产叠加节后补库，矿石需求短期改善，叠加供应收缩，基本面相对良好，继续支撑矿价高位偏强运行，但估值相对偏高，且供应收缩料难持续，上行驱动持续性不强，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行态势，关注成材表现情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）Mysteel：1月全国开工7375个项目，总投资约5万亿元 据Mysteel不完全统计，2025年1月，全国各地共开工7375个项目，总投资额约49727.57亿元。新年伊始，全国多地纷纷举行重大项目集中开工活动，为全年经济“开门红”注入新动力。资料显示，1月，开工投资排名前三的省份为湖北、北京、安徽，总投资分别为18689.60亿元、5890.60亿元、4215.36亿元。 （2）2025年1月中国挖掘机、装载机销售快报 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年1月销售各类挖掘机12512台，同比增长1.1%。其中，国内销量5405台，同比下降0.3%；出口量7107台，同比增长2.19%。 据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2025年1月销售各类装载机7920台，同比增长1.51%。其中，国内销量3706台，同比下降1.01%；出口量4214台，同比增长3.84%。 （3）印度尼西亚继续对涉华热轧钢板征收反倾销税 印尼财政部发布第PMK9号公告，决定继续对原产于中国、新加坡和乌克兰的热轧钢板（Hot Rolled Plate）征收反倾销税，其中，中国税率为10.47%、新加坡为12.50%、乌克兰为12.33%。涉案产品为宽度不低于600毫米、厚度超过10毫米以及宽度不低于600毫米、厚度介于4.75毫米～10毫米，未经涂镀，除热 轧 外 未 经 进 一 步 加 工 的 铁 或 非 合 金 钢 板 材 。 涉 案 产 品 的 印 尼 税 号 为7208.51.00.00和7208.52.00.00。措施自公告发布之日起10个工作日后生效，有效期为五年。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续季节性弱势，建筑钢厂逐步复产，螺纹钢周产量环比增6.13万吨，低位持续回升但仍是近年来同期低位，低供应格局未变，给予钢价支撑。与此同时，现货贸易暂未恢复，螺纹钢需求延续弱势运行，周度表需环比增加，但依旧处于季节性低位，且后续恢复至正常水平存有时滞，弱势需求仍易抑制钢价。综上，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，供应低位回升，而需求表现疲弱，且供应恢复会快于需求，基本面矛盾仍会积累，钢价继续承压运行，相对利好则是国内政策利好预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，关注建筑钢厂复产情况。 热轧卷板：供需格局有所走弱，板材钢厂生产积极，热卷周产量环比再增0.70万吨，供应维持高位，库存增幅明显，压力持续增加。与此同时，假期前后热卷需求表现偏弱，周度表需环比虽增27.11万吨，但依旧是季节性低位，且冷轧产量高位回落，热卷需求韧性在走弱，相对利好则是出口需求良好。目前来看，热卷供应持续回升，而需求季节性弱势，供强需弱局面下基本面有所走弱，产业矛盾在积累，钢价易承压运行，相对利好则是需求存有韧性，若后续能较好恢复则下行压力趋弱，重点关注需求恢复情况。 铁矿石：供需格局有所变化，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗低位回升，节后样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，且厂内库存大幅下降，短期存补库需求，矿石需求延续改善，继续给予矿价支撑，但鉴于钢材需求恢复存有时滞，需求改善空间有待跟踪。与此同时，国内港口铁矿石到货高位回落，但海外矿商发运则是大幅回升，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外矿石供应开始恢复，相应的国内矿山生产趋稳，铁矿石供应料将增加。目前来看，钢厂复产叠加节后补库，矿石需求短期改善，叠加供应收缩，基本面相对良好，继续支撑矿价高位偏强运行，但估值相对偏高，且供应收缩料难持续，上行驱动持续性不强，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。