钢材&铁矿石日报：限产扰动再现，钢矿强弱切换

钢材&铁矿石日报 限产扰动再现，钢矿强弱切换 核心观点 螺纹钢：主力期价低位震荡，录得0.20%日跌幅，量仓收缩。现阶段，螺纹钢供应压力回升，而需求表现不佳，供增需弱局面下基本面延续季节性弱势，钢价承压运行，相对利好则是库存拐点迟迟未现，现实矛盾不大，预计钢价延续震荡运行态势，关注需求变化情况。 热轧卷板：主力期价触底回升，录得0.06%日涨幅，量仓收缩。目前来看，限产扰动再现，热卷价格震荡走高，但供应高位趋稳，而需求有所趋弱，基本面矛盾在累积，钢价仍易承压，上行驱动谨慎乐观，重点关注限产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价有所走弱，录得1.32%日跌幅，量仓收缩。现阶段，矿石需求韧性表现尚可，给予矿价强支撑，但供应维持高位，且需求改善存疑，基本面并无实质性好转，预计矿价延续震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）6月财新中国制造业PMI为50.4，较前月上升2.1个百分点并重回扩张区间 6月财新中国制造业PMI录得50.4，较前月上升2.1个百分点并重回扩张区间，这也是该指数过去9个月中第8次高于荣枯线，制造业景气度微改善。 （2）6月我国重卡销量9.2万辆，同比大增3成 根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年6月份，我国重卡市场共计销售9.2万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年5月小幅上涨4%，比上年同期的7.14万辆上涨约29%。这是重卡市场自今年4月份以来的同比三连涨，且涨幅逐月扩大——4月份销量同比增长6.5%，5月份同比增长13.6%，6月份销量扩大至29%。而且，这也是重卡市场连续两个月实现环比上升。 作为“传统淡季”的6月份，重卡批发销量和零售销量同比环比全面上涨、实现市场“大逆转”的首要原因，毫无疑问是环保政策。今年3月18日三部委发布“关于实施老旧营运货车报废更新的通知”，对国三、国四排放标准营运货车报废和更新实施差别化补贴。截止到5月底，几乎所有省市自治区的货车以旧换新细则都已完成落地，对重卡新车购置需求的促进作用进一步显现。在当前困扰货运市场的车多货少、运价低迷、货源紧缺等“新常态”环境下，中重型货车以旧换新政策在各个地区的陆续发力，是重卡市场“三连涨”的重要原因。 （3）中钢协：2025年5月钢铁原料采购成本简析 5月份，除冶金焦、国产球团、进口球团采购成本环比小幅增加外，其余品种采购成本环比均减少，但降幅收窄，其中喷吹煤、动力煤、合金的采购成本降幅相对较大。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂有所提产，螺纹钢周产量环比增5.66万吨，持续回升并升至年内先对高位，且品种吨钢利润较好，生产积极性存在，供应压力逐步增加，关注持续性。与此同时，螺纹钢需求弱稳运行，周度表需环比微增0.72万吨，而高频成交延续低位，两者均是近年来同期最低，淡季需求特征未退，弱势需求抑制钢价。目前来看，市场情绪回暖叠加原料端偏强，钢材期价震荡走高，但螺纹钢供应在回升，而需求表现偏弱，基本面维持季节性弱势，上行驱动存疑，多空因素博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求变化情况。 热轧卷板：供需两端有所变化，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比增1.79万吨，延续回升态势并位于年内高位，供应压力依然偏大。与此同时，热卷需求韧性有所趋弱，周度表需环比降4.44万吨，且高频成交表现低迷，相对利好则是下游冷轧产量维持高位，给予热卷需求支撑，但中美关税“豁免期”即将结束，外围风险或发酵，需求担忧仍在。总之，限产扰动再现，热卷价格震荡走高，但供应高位趋稳，而需求有所趋弱，基本面矛盾在累积，钢价仍易承压，上行驱动谨慎乐观，重点关注限产情况。 铁矿石：供需格局有所变化，淡季钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，增幅虽有限但整体维持高位，需求韧性表现尚可，给予矿价强支撑，需注意的是淡季钢市能否承接高铁水存疑。与此同时，港口到货超预期回落，而矿商发运也迎来下降，多因财年末矿商冲量结束，关注后续持续性，而内矿供应也在恢复，供应压力维持相对高位。总之，螺纹钢供应压力回升，而需求表现不佳，供增需弱局面下基本面延续季节性弱势，钢价承压运行，相对利好则是库存拐点迟迟未现，现实矛盾不大，预计钢价延续震荡运行态势，关注需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。