钢材&铁矿石日报：供给约束发酵，钢矿强弱切换

钢材&铁矿石日报 供给约束发酵，钢矿强弱切换 核心观点 螺纹钢：主力期价触底回升，录得1.24%日涨幅，量仓扩大。现阶段，出口担忧引发市场担忧，钢材期价承压回落，但低供应下产业矛盾相对有限，同时重大会议临近国内政策利好预期易发酵，下行驱动也不强，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注国内政策端情况。 热轧卷板：主力期价探底回升，录得1.18%日涨幅，量增仓缩。目前来看，热卷需求虽有所恢复，但供应维持高位，叠加高库存局面，供需双强局面下基本面改善有限，且出口担忧易发酵，热卷价格承压运行，重点关注需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏弱震荡，录得0.98%日跌幅，量增仓缩。现阶段，前期利多因素发酵支撑铁矿石价格重回高位，目前估值相对偏高，且铁矿石供应快速恢复，需求表现相对平稳，基本面并无实质性改善，上行驱动趋弱，利空情绪主导下高位矿价短期承压，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）Mysteel：五大建筑央企1月新签合同总额约6314亿元 据Mysteel不完全统计，截至2月26日，共有5家建筑央企公布其2025年1月新签合同额情况，累计新签合同总额6313.75亿元。从合同金额来看，中国建筑1月新签合同额3925亿元，排名第一。建筑业务方面，1月实现新签合同额3778亿元，同比增长4.2%，其中基础设施业务1402亿元，同比增长73.4%，继续维持高增长；地产业务方面，1月合约销售额147亿元。 （2）2025年1月全球粗钢产量同比减少4.4%至1.514亿吨 据世界钢铁协会，2025年1月全球粗钢产量为1.514亿吨，同比下降4.4%。2025年1月，非洲粗钢产量为190万吨，比2024年1月下降3.5%。亚洲和大洋洲粗钢产量1.123亿吨，下降4.5%。欧盟（27国）粗钢产量1030万吨，下降3.3%。欧洲其他地区粗钢产量350万吨，下降6.8%。中东地区粗钢产量420万吨，下降15.3%。北美粗钢产量为900万吨，下降0.5%。俄罗斯和其他独联体+乌克兰粗钢产量为700万吨，增长1.4%。南美洲粗钢产量320万吨，下降9.8%。据估计，中国2025年1月粗钢产量为8190万吨，比2024年1月下降5.6%。印度粗钢产量1360万吨，增长6.8%。日本粗钢产量680万吨，下降6.6%。美国粗钢产量660万吨，增长1.2%。据估计，俄罗斯粗钢产量为600万吨，下降了0.6%。韩国粗钢产量520万吨，下降8.8%。土耳其粗钢产量为320万吨，下降1.4%。据估计，德国粗钢产量为280万吨，下降了8.8%。 （3）越南对涉华热轧板卷作出反倾销初裁 2025年2月21日，越南工贸部发布第460/QD-BCT号公告，对原产于中国的热轧板卷（越南语：phẩm thép cán nóng）作出反倾销肯定性初裁，初步裁定对中国涉案产品征收19.38%～27.83%的临时反倾销税（税率详见附表）；与此同时，初步裁定不对印度涉案产品征收临时反倾销税。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端季节性回升，短流程钢厂复产积极，螺纹钢周产量环比增18.76万吨，供应如期回升但依旧处于低位，低供应格局未变，短期仍有增量空间，利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求开始恢复，周度表需环比大增，高频每日成交逐步回升，但两者仍是农历同期低位，鉴于下游复工偏慢，改善力度有待跟踪，相对利好则是重大会议临近国内政策强预期开始发酵，继续提振钢市。综上，出口担忧引发市场担忧，钢材期价承压回落，但低供应下产业矛盾相对有限，同时重大会议临近国内政策利好预期易发酵，下行驱动也不强，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注国内政策端情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，库存延续累库态势，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比微降1.10万吨，维持相对高位，且高库存局面未变，供应压力偏大，仍会抑制热卷价格。不过，热轧卷板需求表现良好，周度表现环比增9.30万吨，处于同期高位，且主要下游冷轧产量维持高位，需求韧性表现尚可，给予价格强支撑，但需注意的是关税、反倾销政策扰动下出口需求存走弱预期，热卷需求改善力度有待跟踪。总之，热卷需求虽有所恢复，但供应维持高位，叠加高库存局面，供需双强局面下基本面改善有限，且出口担忧易发酵，热卷价格承压运行，重点关注需求变化情况。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗持续减量，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，需求改善预期未能兑现，相对利好的是目前降幅不大，且钢市传统旺季将至，预计矿石需求延续平稳运行。与此同时，国内港口铁矿石到货环比下降，但降幅低于预期，且前期扰动因素消除，海外矿商发运快速回升，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外矿石供应逐步增加，叠加国内矿山生产恢复，供应端利好效应趋弱。综上，前期利多因素发酵支撑铁矿石价格重回高位，目前估值相对偏高，且铁矿石供应快速恢复，需求表现相对平稳，基本面并无实质性改善，上行驱动趋弱，利空情绪主导下高位矿价短期承压，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。