钢材&铁矿石日报：供给约束发酵，钢矿强弱切换

核心观点

• 螺纹钢：主力期价触底回升，录得1.24%日涨幅，量仓扩大。出口担忧引发市场担忧，但低供应下产业矛盾相对有限，重大会议临近国内政策利好预期易发酵，下行驱动不强，钢价延续震荡运行态势，重点关注国内政策端情况。
• 热轧卷板：主力期价探底回升，录得1.18%日涨幅，量增仓缩。热卷需求虽有所恢复，但供应维持高位，叠加高库存，供需双强局面下基本面改善有限，出口担忧易发酵，热卷价格承压运行，重点关注需求变化情况。
• 铁矿石：主力期价偏弱震荡，录得0.98%日跌幅，量增仓缩。前期利多因素发酵支撑铁矿石价格重回高位，但目前估值相对偏高，供应快速恢复，需求表现平稳，基本面无实质性改善，上行驱动趋弱，高位矿价短期承压，关注成材表现情况。

关键数据

• 五大建筑央企1月新签合同总额：约6314亿元，其中中国建筑1月新签合同额3925亿元。
• 2025年1月全球粗钢产量：1.514亿吨，同比下降4.4%，中国粗钢产量估计为8190万吨，同比下降5.6%。
• 越南对涉华热轧板卷反倾销初裁：对中国涉案产品征收19.38%～27.83%的临时反倾销税。

研究结论

• 螺纹钢：供应如期回升但依旧处于低位，需求开始恢复但仍是农历同期低位，重大会议临近国内政策利好预期发酵，钢价延续震荡运行态势。
• 热轧卷板：供应维持高位，高库存局面未变，需求表现良好但出口需求存走弱预期，热卷价格承压运行。
• 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗持续减量，供应端利好效应趋弱，高位矿价短期承压。