钢材、铁矿石日报：关税风险超预期，钢矿承压下行

钢材&铁矿石日报 关税风险超预期，钢矿承压下行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得2.75%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹钢供应维持高位，而旺季成色表现不足，基本面并无实质性改善，叠加关税风险扰动，钢价继续承压运行，关注国内政策情况。 热轧卷板：主力期价大幅下行，录得3.06%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应压力未缓解，而需求开始走弱，供需格局迎来变化，叠加关税政策扰动，热卷价格将承压走弱，关注下游行业表现情况。 姓名：涂伟华从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价弱势下行，录得3.29%日跌幅，量增仓缩。现阶段，旺季生产积极，矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但内外矿石供应高位企稳，供需双强局面下矿石基本面改善有限，但关税风险超预期，矿价承压下行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）3月亚洲制造业PMI为51.3%，继续平稳较快恢复 中国物流与采购联合会6日发布数据显示，2025年3月份，亚洲制造业采购经理指数(PMI)为51.3%，与上月持平，连续2个月保持在51%以上。从主要国家来看，中国制造业连续2个月上升，继续运行在50%以上扩张区间。印度制造业PMI升至58%以上。东盟国家中，印度尼西亚、越南和新加坡制造业PMI均在50%以上；马来西亚、缅甸、菲律宾和泰国制造业PMI均在50%以下。日本和韩国制造业PMI较上月均有小幅下降，均在50%以下。 （2）Mysteel：3月新能源汽车销量出炉，超9成同比增长 据Mysteel不完全统计，截至4月7日，13家车企发布3月新能源汽车销量数 据。其中 ，比亚迪 、上 汽集团、 零跑汽 车3月 销量位居 前三，销 量分 别为377420辆、125712辆、37095辆。从同比来看，超9成车企3月新能源汽车销量实现正增长，其中小鹏汽车销量增幅最大，达267.88%；零跑汽车以同比增长154.65%位列第二；千里科技以128.83%的增长位列第三。从环比来看，13家车企3月新能汽车销量均有所增长，其中长城汽车以66.48%的增长位列第一；广汽埃安以63.36%的增长位列第二；千里科技以52.62%的增长位列第三。 （3）中钢协：3月下旬重点钢企粗钢日产212.5万吨 2025年3月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2337万吨，平均日产212.5万吨，日产环比下降1.9%；生铁2064万吨，平均日产187.7万吨，日产环比下降2.6%；钢材2376万吨，平均日产216.0万吨，日产环比增长2.3%。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续季节性改善，建筑钢材生产平稳，螺纹钢周产量环比增1.22万吨，延续回升态势并至年内高位，鉴于品种吨钢利润尚可，生产积极性较高，供应将维持高位，压力未能缓解。与此同时，螺纹钢需求延续季节性改善，周度表需环比增4.37万吨，高频每日成交同样有所放量，但整体增幅不大，且依旧是近年来同期低位，旺季成色表现不足。综上，螺纹钢供应维持高位，而旺季成色表现不足，基本面并无实质性改善，叠加关税风险扰动，钢价继续承压运行，关注国内政策情况。 热轧卷板：供需两端有所走弱，板材钢厂检修导致热卷周产量减量，周环比降2.05万吨，供应小幅收缩但依旧处于高位，且品种吨钢利润尚可，减产持续性料将不强，供应压力未缓解。与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降6.37万吨，但主要下游行业冷轧产量维持高位，需求持续性有待跟踪，但外需受限局面下热卷需求存走弱预期。目前来看，热卷供应压力未缓解，而需求开始走弱，供需格局迎来变化，叠加关税政策扰动，热卷价格将承压走弱，关注下游行业表现情况。 铁矿石：供需格局变化不大，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，双双刷新年内新高，矿石需求表现良好，继续给予矿价支撑，但需注意的是旺季钢价表现疲弱，且钢市供给约束政策预期发酵，需求改善持续性有待跟踪。与此同时，国内港口铁矿石到货有所回落，而海外矿商发运则是持续回升，按船期推算国内港口到货量将回升，海外矿石供应平稳运行，相应的国内矿山生产企稳，矿石维持高位。综上旺季生产积极，矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但内外矿石供应高位企稳，供需双强局面下矿石基本面改善有限，但关税风险超预期，矿价承压下行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。