钢材、铁矿石日报：关税风险超预期，钢矿承压下行

核心观点

• 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得2.75%日跌幅，量仓扩大。现阶段供应维持高位，旺季成色表现不足，基本面无实质性改善，叠加关税风险扰动，钢价继续承压运行，关注国内政策情况。
• 热轧卷板：主力期价大幅下行，录得3.06%日跌幅，量仓扩大。供应压力未缓解，需求开始走弱，供需格局变化，叠加关税政策扰动，热卷价格将承压走弱，关注下游行业表现情况。
• 铁矿石：主力期价弱势下行，录得3.29%日跌幅，量增仓缩。旺季生产积极，矿石需求表现强劲，但内外矿石供应高位企稳，供需双强局面下基本面改善有限，关税风险超预期，矿价承压下行。

关键数据

• 亚洲制造业PMI：3月为51.3%，连续2个月在51%以上，中国制造业继续扩张。
• 新能源汽车销量：13家车企3月销量超9成同比增长，小鹏汽车增幅最大（267.88%）。
• 重点钢企粗钢日产：3月下旬为212.5万吨，环比下降1.9%。
• 螺纹钢库存：社会库存和钢厂库存均处于较高水平。
• 热轧卷板库存：社会库存和钢厂库存均处于较高水平。
• 铁矿石库存：港口库存和钢厂库存均处于高位。
• 铁精粉库存：国内矿山铁精粉库存环比下降。
• 钢厂高炉开工率：样本钢厂高炉开工率85%，产能利用率83%。
• 独立电炉开工率：87家独立电炉开工率85%。

研究结论

• 螺纹钢：供应维持高位，需求季节性改善但增幅不大，基本面无实质性改善，叠加关税风险，钢价继续承压运行，关注国内政策情况。
• 热轧卷板：供应压力未缓解，需求开始走弱，供需格局变化，叠加关税政策扰动，热轧卷板价格将承压走弱，关注下游行业表现情况。
• 铁矿石：供需格局变化不大，旺季生产积极，矿石需求表现强劲，但内外矿石供应高位企稳，基本面改善有限，关税风险超预期，矿价承压下行。