聚酯产业链周报：油价震荡偏弱，长丝工厂开始减产

影响因素分析因素影响供应利空PX开工率为78.2%，上升1.9个百分点；PTA周产量为134.8万吨，较上一报告期增加0.7万吨；PTA最新开工率为79.3%，上升1个百分点。乙二醇开工率小幅上升，乙二醇开工率为50.8%，较上周上升0.8个百分点，油制开工率50.8%，煤制开工率53.9%，油制开工率小幅上升，煤制开工率上升稍高；短纤开工率84.7%，下降0.6个百分点；瓶片开工率84.2%，下降0.9个百分点。需求利空聚酯开工率为89.9%，较上一报告期下降1.2个百分点。织机开工率为69.8%，下降0.2个百分点。长丝、短纤和瓶片开工率均下降，使聚酯开率回落。4月纺织服装出口同比、环比双增长，但增速不高。成本利空6月OPEC+会议即将召开，市场预期将进一步增产。目前中国主港PX现货价格为852美元/吨，较上周涨30美元/吨，油价表现偏弱，不过本周PX价格仍较强。库存利多截至5月30日，PTA社会库存451.2万吨，较上一报告期下降2.9万吨，去库速度跟前期相比显著放缓；PTA仓单数量变化不大。截至5月29日，乙二醇库存港口库存为57.7万吨，下降3.5万吨。短纤库存变化不大，长丝库存继续增加，但库存压力不大。基差中性PX基差-78元/吨，有所走弱；PTA基差为166元/吨，小幅走强；乙二醇基差为136元/吨，小幅走强；短纤基差为116元/吨，小幅走强；瓶片基差-30元/吨，小幅走弱。利润利空PX加工费282美元/吨，有所上升。PTA现货加工费354元/吨，小幅下降。油制乙二醇生产亏损，变化不大。聚酯各主要品种的生产利润均明显下降，短纤利润降幅更为明显。 基本面数据02 9 宏观及终端需求情况03 美国关税政策使油价反复波动聚酯产业链品种价格普遍回落数据来源：Wind、隆众资讯、国联期货研究所 PX利润小幅上升长丝利润下降 产业链基差走势分化总体变化不大 美国炼油厂开工率小幅下降原油和汽油库存小幅下降数据来源：Wind国联期货研究所 2025年度供应和需求小幅上调，供应过剩量小幅下降数据来源：EIA国联期货研究所5月6日，EIA月报显示：对2025年度供需调整不大，2025年度供需均小幅上调，需求上调幅度略大，供应过剩量略有调减；2026年全球原油供应上调，需求下调，过剩量增加。尽管OPEC+在逐步放开自愿限产，但EIA对原油产量的调整并不大，具体供需预测数据如下：EIA预计2024/25/26年全球原油供应量分别为至10275/10412/10542万桶/日，同比+73/+137/+130万桶/日，较上月预期值调整0/+2/+8万桶/日；预计2024/25/26年全球油品需求量分别为10274/10372/10462万桶/日，同比+59/+98/+91万桶/日，较上月调整0/+7/-7万桶/日。 11 数据来源：EIA国联期货研究所本次EIA报告对2024-2026年度的供需预测调整较小，2026年度的全球原油需求预估调整偏利空。与上月预估数据相比，本次报告将2025年度原油供应上调2万桶/日，需求上调了7万桶/日；将2026年度原油供应上调8万桶/日，需求下调7万桶/日。2024年供应过剩1万桶/日，4月份预估过剩1万桶/日；2025年供应过剩41万桶/日，4月预估过剩45万桶/日；2026年供应过剩80万桶/日，4月预估过剩66万桶/日。 PX和PTA开工率上升价格小幅回落 乙二醇开工率小幅上升仍偏低聚酯开工率小幅下降数据来源：Wind国联期货研究所 短纤开工率小幅下降纯涤纱和织机开工率下降 4月国内PX产量环比同比均下降PX进口量环比下降数据来源：卓创资讯、国联期货研究所 4月乙二醇产量环比下降同比上升聚酯原料需求或将转弱数据来源：卓创资讯、国联期货研究所 4月短纤产量保持稳定短纤需求或将转弱 短纤现货价格下行现货利润再次下探 瓶片开工率小幅下降瓶片现货加工费再度下降 PTA周产量略有上升PTA去库速度明显放缓 长丝库存继续上升但库存压力不大短纤库存变化不大数据来源：Wind国联期货研究所 纱线产量表现尚可坯布产量偏弱 宏观及终端需求情况03 美国法院对美“对等关税”政策的裁定出现极限反转 4月我国出口同比增长8.1%纺织服装出口同比低增长数据来源：Wind国联期货研究所 T h a n k s感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎