对二甲苯：单边震荡市 PTA：关注聚酯长丝工厂减产落地情况，月差反套 MEG：单边震荡市，月差逢低正套

对二甲苯：单边震荡市 PTA：关注聚酯长丝工厂减产落地情况，月差反套 MEG：单边震荡市，月差逢低正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格上涨，8月MOPJ目前估价在594美元/吨CFR。9日PX价格上涨，一单8月亚洲现货在855成交，一单9月亚洲现货在847成交。尾盘实货8月在851/858商谈，9月在845/852商谈。9日PX估价在850美元/吨，较昨日上涨3美元。 现货PX价格从原油反弹中获得支撑，但参与者指出，下游PTA和聚酯板块的情绪仍然疲软。 “这真的归结为PTA。由于聚酯市场继续表现不佳，购买兴趣一直疲软，”一位交易员说，并补充说，“最近没有太多事情发生，之前的看涨情绪已经消退。 在中国，7月9日，几家主要涤纶纱线和纤维生产商正在讨论新一轮下调开工率。然而，消息人士称，截至该日期，尚未做出确切的决定。 “此外，交易员也不急于囤货，”这位交易员补充道。 与此同时，一位贸易商表示，日本即将到来的驾驶季节预计将提振对汽油和上游混合二甲苯的需求。这反过来可能会收紧PX的生产，因为MX是关键原料。 然而，一位日本生产商提出了更为保守的观点，指出MX需求可能只会小幅增长（如果有的话）。 “二甲苯生产率可能会保持稳定。我预计这不会对PX生产产生重大影响，“这位制片人说。 7月9日，亚洲PX Platts收市价评估过程显示，8月和9月将交割船货的询盘和报盘，并完成两笔交易。 MEG：据CCF跟踪统计，9日MEG本周及下周现货偏高价成交在4360元/吨附近，偏低价成交在4334元/吨附近，综合考虑现货日均价4347元/吨；8月下期货偏高价成交在4360元/吨附近，偏低价成交在4335元/吨附近，综合考虑8月下期货日均价4347元/吨；另评估宁波市场现货均价4362元/吨，华南市场非煤制现货均价4365元/吨（不含合成气制）。（2025.6.26-2025.7.9MEG月结参考价：4352.1元/吨；2025.7.1-2025.7.9MEG月均价：4351.71元/吨） 聚酯：9日直纺涤短销售较昨日适度好转，截止下午3:00附近，平均产销59%，部分工厂产销：40%、100%、50%、150%、20%、50%、100%、60%、60%、60%。 江浙涤丝9日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上。江浙几家工厂产销分别在40%、70%、40%、100%、45%、35%、10%、50%、20%、40%、70%、90%、60%、70%、15%、20%、10%、60%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：月差正套，逢高空PXN。三房巷300万吨PTA装置即将投产，韩国韩华120万吨PX装置8月计划检修，PX供需格局偏紧，月差逢低正套。PXN估值高位，趋势偏弱。 PTA：月差反套操作。基差大幅回落，工厂出货，贸易商正套头寸集中止损，月差趋势偏弱。7月中旬开始供应边际宽松，逸盛海南装置负荷提升，三房巷PTA装置投产，周内聚酯切片及长丝瓶片工厂检修，短纤工厂降负荷，预计周度负荷下降1-2%。昨日聚酯长丝工厂会议决定减产10-20%关注落地情况，供增需减未来PTA持续累库，建议月差反套为主。 MEG：成本端煤炭价格偏强，带动相关煤化工板块品种反弹。估值低位，基差月差正套，单边估值不追空。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。