工业硅月报

核心观点

• 供需双弱：工业硅基本面持续面临高供应高仓单压力，需求端虽有出口回暖和有机硅需求回升迹象，但光伏产业链依旧走弱，难以消化供应增加。
• 供应端增长预期：6月产量预计继续增长，主要来自新产能投放（如通威）、西南地区小企业复产、以及大型企业复产。
• 价格承压：工业硅价格已跌至历史低位，原材料成本虽下跌但仍未跌破近8年低位，大型企业无减产意愿，价格或仍将承压。

关键数据

• 产量：5月产量约30-32万吨，6月预计增幅4-5万吨。
• 价格：华东通氧Si5530价格8300元/吨，环比下跌11.7%；Si4210价格8950元/吨，环比下跌13%。
• 库存：期货仓单63253手（31.63万吨），社会库存58.9万吨，5月库存下降1.4万吨。
• 多晶硅：5月价格下跌近10%，6月供应端有收缩预期。
• 硅片：5月全球产量约58GW，6月预计进一步下降至57-58GW。
• 成本：Si5530成本约10800-13000元/吨，Si4210成本约11000-13300元/吨。

研究结论

• 基本面偏弱：需求端难有明显增量，产量端仍有增长预期，价格仍将承压。
• 关注减产动作：需关注是否有进一步减产动作以缓解供应压力。
• 出口提振：关注出口需求是否有所提振，但硅片排产下滑概率较大，多晶硅需求依然弱势。