工业硅月报：工业硅供应压力仍存，现货价格下跌，期货价格低位震荡

工业硅供应压力仍存，现货价格下跌，期货价格低位震荡 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 工业硅月度观点 一、期现价格走势 现货价格走势回顾-工业硅现货价格下跌，新疆99硅跌幅较大，Si4210价格较坚挺 新疆99硅价格下跌，截至2025年2月28日，新疆99硅价格为10050元/吨，环比下跌300元/吨，跌幅达2.9%。 通氧Si5530价格下跌，截至2025年2月28日，华东通氧Si5530价格为10650元/吨，环比下跌200元/吨，跌幅达1.84%。 Si4210价格下跌，截至2025年2月28日，华东Si4210价格为11450元/吨，环比下跌150元/吨，跌幅达1.29%。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格 期现货走势分析-基差震荡走高，目前已无期现套利机会 二、供应情况分析 供应端-2月月度产量因生产天数较少下降至28.95万吨，3月预计产量将增加至34万吨左右 •从月度数据来看，SMM统计2025年1月，随着工业硅价格持续低迷，预计企业将减产，叠加春节假期，1月产量下降至30.41万吨，环比减少8.3%，同比减少12.2%。2025年2月份工业硅产量在28.95万吨，环比减少1.45吨，降幅达4.8%，同比减少16%。2025年1-2月工业硅累计产量在59.36万吨，同比减少9.7万吨，降幅达14%。3月预计产量预计随着生产天数增加以及部分生产企业复产，产量预计将增加至34万吨左右。 供应端-新疆和西北地区开工率和产量有所增长，西南地区开工率降至低位 2月底，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在30500吨，周度开工率小幅回升至63%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在1770吨，周度开工率下降至21%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为0吨，周度开工率为0%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量在11130吨，周度开工率在82%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为4.34万吨，产量环比小幅回升605吨，西北、四川地区持平，新疆地区回升，云南地区因企业陆续检修停产而产量下降。整体2月份来看，新疆和西北地区开工率和产量有所增长，西南地区开工率降至低位，预计3月仍将维持这个趋势。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 供应端-2025年仍有大型企业产能待投放，但产业供应过剩需考虑产能出清 •预计2025年有概率投产的项目仍超100万吨.但考虑到目前工业硅已经呈现产能产量大于需求的情况，库存累积导致价格承压，2025年在供应端更多需考虑产能出清的问题。我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，具体情况如下： 三、需求情况分析 需求端-多晶硅料价格成交重心上移，但3月排产若大幅增加或将不利于价格上涨 •多晶硅现货价格在月中成交重心上涨后企稳，据百川数据，多晶硅基准交割品现货参考价格43000元/吨，较上月同期上涨149元/吨，涨幅0.35%。3月随着需求端的恢复以及生产天数的增加，预计产量将有所回升。但考虑到硅片排产在2月增加后，受限于自律协议，预计3月排产难继续大幅增加，因而对多晶硅需求的环比带动有限。在2月多晶硅库存从26.3万吨增加至28万吨的情况下，若多晶硅3月排产增加幅度较大，预计库存难以消化，价格也难有大幅上涨。 •目前市场对组件价格和二季度需求仍较乐观，一方面，欧洲市场随着前期低价订单交付收尾后，出口欧洲市场组件库存压力有所缓解，出口欧洲TOPCON组件价格小幅上涨5%-10%。另一方面，国内分布式新政或将带来部分3-5月的抢装机需求，且近期招标成交价重心上移。 需求端-2月硅片排产增加，电池片开工增加，预计3月硅片排产增幅有限 需求端-光伏产业链下游产品价格逐步企稳，组件成交价格重心上移 需求端-有机硅1月产量小幅回落至22.07万吨，2月DMC检修增加，DMC价格上涨 需求端-DMC出口回升，DMC报价进一步上涨，下游产品跟随调涨 需求端-铝合金开工率回升，价格回升，预计需求也在逐步恢复 需求端-汽车1月产量因春节假期季节性回落 需求端-12月工业硅出口回升至5.76万吨，铝合金及有机硅出口小幅回升 四、成本利润分析 原材料价格-石油焦价格2月上涨，硅石及部分硅煤价格下跌 主产区电价-1-2月电价仍在高位，3月西南地区依旧在枯水期 成本-Si5530成本约11300-14100元/吨，Si4210成本约11560-14400元/吨 利润-目前工业硅生产利润微薄，部分企业亏损，随着期货下跌，按期货价格计算，面临亏损企业增加 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-工业硅库存及期货仓单依旧持续增加，2月仓单增加5030手至69617手，社会库存小幅增加0.9吨 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼