工业硅月报：工业硅供应压力仍存，现货价格下跌，期货价格低位震荡

核心观点

• 基本面偏弱，底部震荡：工业硅基本面偏弱，预计未来一个月价格将低位震荡，主要波动区间约为9500-11500元/吨。
• 供需双弱：2月产量下降至28.95万吨，3月预计回升至34万吨；需求端恢复有限，多晶硅、有机硅产量增量有限，铝合金价格和需求恢复但对工业硅影响较小。
• 库存高企：工业硅库存及期货仓单持续增加，2月仓单增加5030手至69617手，社会库存小幅增加0.9吨。

关键数据

• 产量：2月产量28.95万吨，环比下降4.8%；3月预计34万吨。
• 价格：华东通氧Si5530价格10650元/吨，环比下跌200元/吨；新疆99硅价格10050元/吨，环比下跌300元/吨；华东Si4210价格11450元/吨，环比下跌150元/吨。
• 库存：2月社会库存60.8万吨，环比减少0.1万吨；仓单69617手，环比增加5030手。
• 成本：Si5530成本约11300-14100元/吨，Si4210成本约11560-14400元/吨。

研究结论

• 价格走势：预计3月价格低位震荡，不排除跌破成本支撑，但需关注碳足迹或能耗标准提升对企业产能的影响。
• 供需平衡：供应增速仍将高于下游需求增速，无减产情况下需注意累库风险。
• 下游需求：多晶硅、有机硅、铝合金价格逐步企稳，但更多因检修减产导致，需求恢复带动作用有限。