工业硅周报：工业硅供应压力仍存，期货价格续创新低，关注企业减产落地情况

工业硅供应压力仍存，期货价格续创新低，关注企业减产落地情况 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 工业硅周度观点 一、期现价格走势 现货价格走势回顾-华东现货企稳，新疆小幅下跌 通氧Si5530价格下跌，截至2025年3月21日，华东通氧Si5530价格为10400元/吨，环比不变。 Si4210价格继续下跌，截至2025年3月21日，华东Si4210价格为11150元/吨，环比不变。 新疆99硅价格继续下跌，截至2025年3月21日，新疆99硅价格为9600元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅约0.5%。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格 期现货走势分析-现货大幅下跌，期货破位后反弹，基差明显回落，但仍无期现套利机会 二、供应情况分析 供应端-3月预计工业硅产量小幅增加至34万吨左右 •从月度数据来看，SMM统计2025年1月，随着工业硅价格持续低迷，预计企业将减产，叠加春节假期，1月产量下降至30.41万吨，环比减少8.3%，同比减少12.2%。2025年2月份工业硅产量在28.95万吨，环比减少1.45万吨，降幅为4.8%，同比减少16%。2025年1-2月工业硅累计产量在59.36万吨，同比减少9.7万吨降幅14%。3月随着生产天数增加，预计产量将小幅增加至34万吨左右。 •2月份产量下降主因生产天数较少，实际周度产量高于1月，一是因为新疆头部企业检修复产，二是因为新建产能有新增投产情况。3月份，随着前期新复产硅炉产量释放，叠加3月份个别硅企仍有新增复产预期，以及生产天数的增加，3月份工业硅产量预期有较大幅度增加，预计产量增至34万吨附近。 供应端-新疆大型企业复产，四地区总产量超5万吨，产量环比回升4500吨 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在38133吨，周度开工率大幅回升至78.69%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在1770吨，周度开工率稳定在20.8%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为0吨，周度开工率为0%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量在10760吨，周度开工率下降至79%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为5.0663万吨，产量环比大幅增加4500吨，西北、云南、四川地区持平，新疆地区回升，主因新疆地区大型企业检修后产量恢复。新疆地区开工仍以大型硅厂为主，伊犁有硅企减产。西北地区库存积累，部分企业有检修计划。据SMM，周五市场关于大厂工业硅减产消息传出，后续关注减产落地情况。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 供应端-2025年仍有大型企业产能待投放，但产业供应过剩需考虑产能出清 •预计2025年有概率投产的项目仍超100万吨.但考虑到目前工业硅已经呈现产能产量大于需求的情况，库存累积导致价格承压，2025年在供应端更多需考虑产能出清的问题。我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，具体情况如下： 三、需求情况分析 需求端-周度产量回落至2.32万吨，考虑到3月生产天数较多，预计产量或将上涨至10万吨甚至以上 •N型料价格维稳，截至2025年3月14日，N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格为38-42元/千克。本周多晶硅价格暂时保持稳定，季度末及库存压力导致多晶硅价格维稳为主。 •多晶硅2月产量下降至9.01万吨，环比1月9.44万吨下降0.43万吨，同比去年同期16.3万吨下降近7.3万吨，环比下降主因生产天数较少，同比下降因大部分企业在低价之下面临生产亏损而检修减产导致产量减少。考虑到3月生产天数较多，预计产量或将上涨至10万吨左右。截至3月16日，周度产量回落至2.31 需求端-硅片排产因2月大幅增长后，3月增幅较小，预计排产接近50GW，4月预计在工人紧张的情况下增幅有限 需求端-光伏产业链下游产品价格逐步企稳，硅片、电池片、组件成交价格重心上移 需求端-有机硅2月产量小幅回落至19.95万吨，一是因为检修增加，二是因为生产天数较少 需求端-2月有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量为3.82万吨，环比减少13.38%，同比增加23.23％ 需求端-铝合金开工率回升，价格震荡，需求逐步恢复 需求端-汽车2月产量仍现季节性回落，预计3月有所回升 需求端-12月工业硅出口回升至5.76万吨，铝合金及有机硅出口小幅回升 四、成本利润分析 原材料价格-石油焦价格2-3月大幅上涨，硅石及部分硅煤价格下跌 主产区电价-1-2月电价仍在高位，3月西南地区依旧在枯水期 成本-Si5530成本约11100-13400元/吨，Si4210成本约11300-13800元/吨 利润-目前工业硅生产利润微薄，部分企业亏损，随着期货下跌，按期货价格计算，面临亏损企业增加 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-工业硅期货仓单增加434手至69322手，社会库存共计59.1万吨，较上周减少0.3万吨 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼