一、期现价格走势
- 现货价格：截至2024年8月30日，新疆99硅价格为10950元/吨，月环比下跌3.95%；华东通氧Si5530价格为11700元/吨，月环比下跌0.43%；华东Si4210价格为12100元/吨，月环比下跌1.63%。
- 期现走势：期货价格震荡，主力合约SI2411收盘为10125元/吨，环比下跌3.02%。基差震荡回升，华东Si5530与主力合约基差在1300~2260元/吨，Si4210期现套利窗口关闭，跨月正套收窄，几乎没有套利空间。
二、供应情况分析
- 7月工业硅产量预计达48.73万吨，8-9月产量预计高位震荡。6月西南地区丰水期开工率提高，产量达45.3万吨，环比增长11%。
- 三地总产量为5.324万吨，因四川开工下降，产量小幅回落。价格持续下跌，部分企业减产和转产，但新投产产能较大，仍需进一步减产。
- 9月西南地区供应量或将与价格成正比，通威新产能预计9-10月投产，产量或依旧高位震荡。下半年待投产产能约130万吨，实际产量释放预计低于30万吨。
三、需求情况分析
- 9月多晶硅、组件排产预计与8月持平，逐步趋于平衡。8月多晶硅产量预计降至13万吨左右，折算产能约56GW，供应充裕。9月多晶硅产量预计维持低位震荡，关注贸易需求。
- 8月下旬多晶硅及硅片库存在排产下滑后有所下降，但仍处于高位，9月关注库存能否继续下滑。硅片厂上调报价后，电池企业意欲提价，关注下游接受程度。
- 8月国内有机硅DMC产能增加但开工率下滑，产量预计在20万吨左右，小幅下降。8月有机硅及下游产品在备货前期小幅提价，但下游接受度一般。
- 铝价整体震荡，原生铝合金开工率回升，再生铝合金震荡回落。铝合金产量维稳，受益于汽车轻量化，出口预计好转，但也需注意被复合材料替代的情况。
- 7月汽车产量小幅回落，8-9月预计维稳或小幅回升。7月出口均回落，8-9月预计出口将回升。
四、成本利润分析
- 原材料价格：电极和石油焦价格回落，宁夏硅煤也小幅下跌。
- 主产区电价：8月丰水期来临，西南电价进一步回落，但新疆和福建部分电价上涨。
- 成本：7月成本下降且收敛，Si5530成本约12500-12700元/吨，Si4210成本约13000-13300元/吨。
- 利润：目前工业硅生产利润微薄，部分企业亏损。
五、库存及仓单变化情况
- 8月底库存近50万吨，仓单成交增加后逐步注销流出约1.5万吨，普通仓库增加约1.5万吨。
六、研究结论
- 9月工业硅预计供应充裕、需求持平，供应端整体高于需求，库存增长压力仍然较大。
- 多晶硅企业进一步检修减产，导致工业硅需求下修，库存持续积累施压价格。
- 工业硅价格已跌至很多企业的现金流成本线，若库存持续积累，需注意提升存货变现和保障现金流的能力。
- 高供应、弱需求、高仓单格局未变，部分小型企业检修减产被西北大型企业投产对冲，产量降幅不大。
- 9-10月仍有约50万吨产能待释放，将进一步增加供应。供需平衡角度看，工业硅仍需出清产能，价格或将维持低位震荡。
- 若价格持续下跌，减产规模将进一步扩大；若价格大幅回升，企业开工积极性增加，价格又将再次下跌。
