工业硅月报：6月工业硅有望供需双旺，但价格或仍底部震荡

6月 工 业 硅 有 望 供 需 双 旺 ，但 价 格 或 仍 底 部震 荡 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年5月30日纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 月度观点6月工业硅有望供需双旺，但价格或仍底部震荡 n观点：5月工业硅现货先涨后跌，期货冲高回落，套利窗口打开后关闭。从供需面来看，6月工业硅有望供需双旺，但供应增加幅度或将大于需求端。工业硅主要需求增幅来自大型多晶硅企业的复产预期，若其同步有工业硅的复产规划，则实际需求增量有限。叠加西南地区丰水期大概率开工增加，供应端增长的确定性较强。因而，虽6月工业硅有望供需双旺，但供应充裕或导致上方空间难以打开，价格或仍底部震荡。成本端，若煤价上涨，底部成本支持更为坚实。关注电价波动是否会带动成本端有大幅上涨空间。从估值角度来看，绝对价格低位，相对价格合理，但套利窗口即将打开。短期内，价格或依旧承压，但是在绝对价格低位，成本端若没有下跌预期，若有利好消息，不排除价格有超涨动力。策略方面，底部震荡，【8100-9300】逢低试多，逢高试空，买现货抛盘面的套利窗口即将打开，可关注。关注产量调控、环保、节能监察及成本端波动的影响。 n策略： 1.单边：底部震荡，逢低试多，逢高试空2.套利：套利窗口即将打开，可关注3.期权：卖出低位看跌期权 工业硅工业硅现货先涨后跌，期货冲高回落，套利窗口打开后关闭 n市场概述：工业硅现货价格上涨后回落，整体较上月底小幅上涨。截至2026年5月29日，华东通氧Si5530价格为9150元/吨，环比上涨0.55%。新疆99硅价格为8650元/吨，环比上涨2.37%。华东Si4210价格为9400元/吨，环比上涨1.08%。期货市场冲高回落，5月29日报收8585元/吨，下跌2.39%。 供应：5月产量为33.13万吨，上涨1.17万吨，约涨4%。预计6月工业硅产量有望进一步增加，一方面是季节性西南地区电价下调、开工率回升，另一方面是大型企业复产有望带来产量进一步增加。5月底，四地区总产量为5.344万吨，产量环比上涨4040吨，同比上涨2340吨。主要涨幅在新疆、西北，因大型企业检修减产后产量回升。西南地区产量受制于价格低位运行，开工率回升缓慢。 需求：5月需求稳中小幅回升，但增幅有限。6月预计在多晶硅复产的带动下，需求将有望环比回升。有机硅预计稳中小幅下降、铝合金预计维稳。关注大型多晶硅企业的复产计划，但若其同步有工业硅的复产规划，则需求增量有限。但也需关注价格承压是否会影响后期复产进度。但整体来看，6月需求有望回升，若多晶硅大型企业复产，则增幅将大于5月。 库存：5月工业硅仓单上涨2276手至30010手，约15万吨，社库共计56万吨，上涨0.4万吨，厂库下降1.21万吨至17.25万吨，总库存约73.25万吨，下降0.8万吨。 估值：绝对价格低位，相对价格合理，但套利窗口即将打开。 基差和月差： 一、期现价格走势 现货工业硅现货价格上涨后回落，整体较上月底小幅上涨 通氧Si5530价格环比上月底小幅上涨，截至2026年5月29日，华东通氧Si5530价格为9150元/吨，环比上涨0.55%。 新疆99硅价格环比上月底小幅上涨，截至2026年5月29日，新疆99硅价格为8650元/吨，环比上涨2.37%。 Si4210价格环比上月底小幅上涨，截至2026年5月29日，华东Si4210价格为9400元/吨，环比上涨1.08%。 期现5月现货先涨后跌，期货波动更大，无风险套利窗口打开后关闭 二、供应情况分析 供应5月产量为33.13万吨，6月预计进一步增加 5月产量为33.13万吨，上涨1.17万吨，约涨4%。一是新疆大厂复产带来产量增加，二是西南丰水期来临，整体产量和开工回升。往年整体依旧呈现二季度产量增加，三季度产量达到高峰的情况。此外，4月底期货价格上涨打开套利窗口，企业套保和生产的积极性将增，5月产量环比增长。预计6月工业硅产量有望进一步增加，一方面是季节性西南地区电价下调、开工率回升，另一方面是大型企业复产有望带来产量进一步增加。 供应四地区总产量为5.34万吨，主要涨幅在新疆、西北，西南产量受制于低价，开工率回升缓慢 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量上涨至37900吨，周度开工率为78.21%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量为2700吨，周度开工率企稳至23.3%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为1270吨，周度开工率为19.39%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量为11570吨，周度开工率为81%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为5.344万吨，产量环比上涨4040吨，同比上涨2340吨。主要涨幅在新疆、西北，因大型企业检修减产后产量回升。西南地区产量受制于价格低位运行，开工率回升缓慢。 供应新疆、西北产量明显回升，四川产量均小幅回升，云南产量企稳 三、需求情况分析 需求5月多晶硅现货报价下跌2-9%，产量小幅增加 需求硅片价格下跌2.5-3.3%；电池片下跌0.75%-1.52%；组件价格分化，国内集中式下跌0.15%，分布式topcon下跌0.3-0.5%，HJT下跌1.3%，FOB价格下跌3-4% 需求有机硅5月产量回升15%至21.21万吨，开工率回升至69.56%，预计6月排产小幅下降至19.56万吨 需求DMC成交均价14550元/吨，价格较5月初回落2%，头部企业报价下调，观望情绪增加 需求原生铝合金开工率维稳、再生铝合金开工率回落，价格跟随铝价震荡 需求铝合金产量季节性回升，5月预计维稳震荡，同比小幅增长 需求4月出口量6.94万吨，环比增加2.29%，同比增加14.67%；有机硅出口量为3.77万吨，环比下降61.57%，同比降低20.79％。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 原料原料价格分化，部分硅石、精煤、碳电极小幅下跌3-4%，台塑高硫焦上涨6% 电价6月进入丰水期，预计电价进一步下调，西南企业逐步复产 成本Si5530成本约9800-12800元/吨，Si4210成本约10100-13000元/吨 利润依旧在盈亏线附近波动，低成本盈利，高成本开工被压制 五、库存及仓单变化情况 库存5月工业硅仓单上涨2276手至30010手，约15万吨，社库共计56万吨，上涨0.4万吨，厂库下降1.21万吨至17.25万吨，总库存约73.25万吨，下降0.8万吨 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn