工业硅-多晶硅周报：工业硅：西南逐步减产，但上行驱动仍不足多晶硅：供需双弱，维持弱势震荡格局

工 业 硅 ： 西 南 逐 步 减 产 ， 但 上 行 驱 动 仍 不 足 多 晶 硅 ： 供 需 双 弱 ， 维 持 弱 势 震 荡 格 局 2025年11月9日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 工业硅数据回顾 工业硅核心要点及策略 影响因素分析 多晶硅核心要点及策略 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾 截止2025年11月07日，华东通氧Si5530价格为9350元/吨，较上周环比持平。 截 止2 0 25年1 1月0 7日， 华 东S i 4 2 1 0（ 有 机 硅 用 ） 价 格 为10000元/吨，较上周环比持平。 截 止2 0 25年1 1月0 7日， 华 东Si4210价格为9700元/吨，较上周环比持平。 期货价格走势回顾 从价格走势来看，周初工业硅期货价格延续上周五的下跌趋势，11月3日开盘价为9100元/吨，收盘价为9140元/吨，较前一日下跌35元/吨。随后价格继续下行，11月4日收盘价为8885元/吨，11月5日盘中最低价触及8835元/吨。但从11月6日开始，价格出现反弹，11月6日收盘价为9065元/吨，11月7日开盘价为9030元/吨，盘中高位震荡，最高价达到9280元/吨，收盘价为9220元/吨，单日涨幅为1.77%。成交量方面，本周工业硅期货成交量整体处于较高水平，其中11月4日成交量为379786手，是本周成交量最高的一天，11月6日成交量相对较低，为228497手，其余几日成交量在276196手至283386手之间。持仓量方面，以11月3日为例，工业硅期货主力合约持仓量为228268手，较前一日净减297手。 周内月差震荡运行，基差持续修复 周内月差震荡运行，基差持续修复 周内月差震荡运行，基差持续修复 本周仓单去库放缓，进入垒库阶段 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差小幅修复 据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数796台，本周工业硅开炉数量与上周相比减少39台，截至11月6日，中国工业硅开工炉数273台，整体开炉率34.30%。 西北地区：西北地区工业硅开工下降，其中新疆地区开炉146台，陕西开炉0台，青海开炉4台，宁夏开炉18台，甘肃开炉19台。 西南地区：西南地区工业硅开工下降，云南开炉22台，四川地区开30台，重庆地区开炉1台，贵州地区开炉0台。 19其它地区：福建地区开工0台，而东北地区工业硅开工0台，内蒙古地区目前开炉32台，广西地区开工0台，湖南开炉1台 工业硅供应-本周工业硅硅厂开工率：本周西南开工下滑明显，后面不排除加速可能 工业硅供应-产量：供应减少，本周全国产量9.1万吨，环比-7.85% 工业硅成本：西南枯水期将至，电力上调确定性较高，且硅煤价格居高不下，支撑加强 工业硅成本---还原剂回归理性，非硅成本持稳 电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价下调至0.29-0.32元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.3-0.35元/千瓦时左右。四川凉山地区电价下调至0.3元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.25-0.32元/千瓦时。 硅石：本周硅石市场价格保持相对稳定。南方硅厂开工低位稳定，对硅石需求较弱，预计短期硅石市场弱势运行。 碳质还原剂：本周石油焦市场交投氛围良好，焦价延续上行走势。主营炼厂中低硫焦普遍出货无压，下游负极材料及炭素厂采购热情持续，叠加东北地区部分炼厂生产负荷降低，供应端预期收紧，利好焦价强势上涨，高硫焦随行就市，顺势跟涨；地方炼厂出货无压，炼厂库存多处低位，焦价涨势主导。 23电极：本周中国炭电极市场价格持稳，截止到本周四，主流出厂价格在6500-7300元/吨，较上周持稳；百川盈孚炭电极市场均价6683元/吨，较上周持稳。本周进入11月，北方地区正式来到取暖季，但目前气温尚可，对炭电极企业生产影响不大，但河北、河南等地环保限制排放，个别企业生产受限 硅煤：本周主产地多数煤矿维持正常产销状态，煤炭市场供应量相对充足。部分煤矿企业报价存在上调预期，下游采购积极性不高，多以刚需为主，市场交投氛围寡淡。 工业硅成本利润：本周成本下滑至9093元/吨，利润179元/吨，利润小幅回升 成本方面：本周工业硅生产成本增加，主要是石油焦价格继续上调，西南地区电价上涨，硅石、电极价格基本稳定。 利润方面：本周工业硅利润有所下降。本周工业硅市场成交价格变化不大，但成本有所增加。预计下周工业硅生产利润将有所下降。 工业硅库存：社库增加至55.48万吨，环比+4.8%；期货库存：工业硅期货交割库库存23.09万吨，环比-505吨 进出口方面：9月我国工业硅产品出口总量70233吨，同比增加5040吨，上升7.73%，2025年1-9月累计出口量561586吨，同比增加12556吨，上升2.29%。 9月我国工业硅产品出口总量70233吨，同比增加5040吨，上升7.73%；环比减少6409吨，下降8.36%。2025年1-9月累计出口量561586吨，同比增加12556吨，上升2.29%。 工业硅需求---有机硅产业链价格 有机硅产业链价格：有机硅市场小幅调价，预计后期价格有反弹可能 本周有机硅报盘上行，DMC主流报价区间在11100-12000元/吨，实际成交重心在10900-11000元/吨；生胶市场报价维持在12000-12500元/吨，实际成交在11500-11800元/吨。107胶报价在11700-12000元/吨，实际成交在11300-11500元/吨。当前江西和云南地区装置已逐步恢复运行，市场整体供应量呈现增长态势，需求端则持续表现疲软，下游企业采购意愿不强，刚需采购为主。消息面美国对中暂停24%关税一年，为出口市场带来积极预期，但政策传导效应仍需时间释放。当前多数厂家仍持有部分预售订单，市场操作以稳价出货为主。 工业硅需求-有机硅供应：部分企业停车，开工与库存均有所小幅下滑 本周开工率在72.41%，开工率有所提升，多数企业尚有部分预售单在手，企业库存压力不大。 本周国内有机硅工厂库存预计在43500吨，较上周下滑1.36%，本周开工上涨，但在预售单支撑下，企业库存压力不大。 工业硅需求-有机硅检修：部分企业停车，后续计划尚未公布 本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，江西，云南地区装置逐步恢复。 工业硅需求-有机硅成本利润：成本重心明显下滑，但企业盈利状况仍不乐观 成本：本周有机硅成本较上周稍有下滑。合成一氯甲烷华东主流发到价2200元/吨，较上周上调100元/吨；甲醇华东市场价格报2090元/吨，较上周下调113元/吨，跌幅在5.13%；工业硅四川地区化学级421含税价格在9950元/吨，较上周持平。以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在12228.13元/吨附近。 利润：本周企业成交重心稍有上涨，且成本下滑，企业亏损收窄。 工业硅需求-有机硅出口，2025年9月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7505.906吨；进口同比下降8.09%。出口量达到46895.104吨，与去年同比上涨9.57% 据海关统计，2025年9月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7505.906吨；进口同比下降8.09%。2025年9月进口平均单价为8 9 1 8 . 4 2美 元/吨 ； 主 要 进 口 国 依 次 是 德 国 、 泰 国 、 日 本 、 美 国 ， 主 要 进 口 省 份 依 次 是 上 海 、 江 苏 、 广 东 、 山 东 据海关统计，2025年9月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到46895.104吨，与去年同比上涨9.57%，2025年9月出口平均单价为2456.34美元/吨。出口国主要是韩国、印度、土耳其和越南；出口省份主要有浙江、江苏、上海、广东 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价震荡运行 铝加工产品供应增加，预计下周现货铝均价盘整运行 本周铝板带箔产量210595吨，产量较上周增加。铝棒产量300650吨，产量较上周减少约420吨，产能利用率下滑。本周铝棒企业增减产均有体现，增量主要体现在山东地区，山东地区某大厂表示现阶段铝杆需求差、加工费低，而铝棒长单尚可，因此继续增产铝棒、减产铝杆。减产方面，体现在甘肃、贵州、河南、内蒙古、宁夏、新疆地区，甘肃、贵州、内蒙古、宁夏地区铝棒减产主因订单减弱；河南加工企业因环保管控而减产铝棒；新疆地区某大厂因运输受阻导致厂内库存大量增加而减产铝棒。综合来看，本周铝棒产量较上周减少，产能利用率较上周回升主要是本周淘汰了部分僵尸产能。本周铝板产量较上周略增加，主要是河南地区板带企业有新投产释放，建成产能增加的同时，铝板带产出同样增加，整体看铝板产能利用率较上周略回升。 2025年1-9月新能源汽车产量：1124.3万辆，销量1122.8万辆同比分别增长35.2%和34.9%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.1%。同期，新能源汽车出口175.8万辆，同比增长89.4%。 多晶硅价格-成交价格持稳，实际成交维持在5.1万元/吨 多晶硅：本周下游需求持续疲软，多晶硅库存累积。中国P型多晶硅市场现货价格4.4万元/吨，与上周相比均价持平，中国N型多晶硅市场现货价格5.1万元/吨，与上周相比均价持平。 硅片：本周硅片整体成交价格重心持续下滑，市场低价订单增多。单晶N型182mm硅片市场参考均价1.29元/片，较上周同期价格下跌0.04元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.32元/片，较上周同期价格下跌0.01元/片。 电池片：本周电池片价格震荡下行，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.308元/瓦左右，较上一周价格下跌0.002元/瓦，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.283元/瓦左右，较上周价格下跌0.005元/瓦。 37组件：本周组件市场价格守稳运行，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.67元/瓦左右，较上周价格持平。 多晶硅基差与价差：基差再次走强，贴水小幅收敛 多晶硅供应-库存小幅回升，本周库存27.69万吨，环比+0.25%； 供应方面：11月多晶硅现货供应北增南减，整体产量环比下降。随着枯水期的到来，西南地区生产企业陆续减产，部分生产基地的原料投放逐渐缩减。同时，内蒙古某基地部分产能检修。11月增量集中体现在西北地区，青海、宁夏等地产能继续爬坡，新疆某基地有提高供应计划。供应端的主动收缩一定程度上改善当前严重的供给过剩局面，有助于减缓终端需求疲软促使库存累积的速度，为市场提供一个喘息的窗口。预计11月份国内多晶硅产量将在12.5万吨-13万吨。 39库存方面：本周多晶硅库存持续攀升，尽管供应端已开始收缩，但其力度远不及需求端的疲软程度。组件订单不足导致其上游的电池片和硅片环节降低开工率。目前硅片环节自身库存也较高，这使得硅片企业对多晶硅的采购意愿较弱，囤货意愿低，无法有效消化多晶硅的供应。 多晶硅分区域开工：各产区产能增减互现 本周总产能共计总产能为329.2。从开工产能变化来看，新疆、内蒙古、青海本周开工产能较上周有所增加，其中新疆增长0.9；四川、云南开工产能下降明显，均减少4；江苏、陕西、甘肃、宁夏、湖北开工产能无变化。整体总计本周开工产能为155.2，较上周的161.3减少了6.1。 多晶硅成本利润：行情拉涨，周度利润环比小幅下滑 •本周多晶硅平均生产成本至41553元/吨。环比-0.2%。•毛利润、毛利率环比回升至8697元/吨，环比-5%。 2025年9月中国多晶硅进口量为1291.81吨，同比减少49.46%，环比增加28.46%。2025年9月中国多晶硅出口量为2149.51吨，同比减少52.99%，环比减少28.16%。 2025年9月中国多晶硅进口量为1291.81吨，同比减少49.46%，环比增加28.46%。2025年1-9月进口总量为1467